이정 하나대투증권 애널리스트는 19일 하이닉스와 관련, "2/4분기 우호적인 환율여건 속에서 D램 가격이 예상보다 빨리 상승하기 시작했다"며 "실적이 크게 개선될 것"이라고 진단했다.

이 애널리스트는 "프로모스와의 전략적 제휴 강화도 긍정적"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 내용이다.


- 목표주가 ‘40,000원’ 상향 및 투자의견 ‘BUY’ 유지

우리는 세계적인 메모리업체인 ‘하이닉스’에 대해 목표주가를 기존 ‘30,000원’에서 33.3% 상향한 ‘40,000원’으로 변경하고, 이는 현 주가대비 30.7%의 상승여력이 있어 투자의견 ‘BUY’를 유지한다.

목표주가 ‘40,000원’은 DRAM가격이 상승국면으로 진입하며 실적이 회복세를 시현하고 있고 계절적 성수기인 08년 하반기 NAND 플래시메모리산업도 개선될 것으로 전망됨에 따라 08년 예상BPS(19,922원)에 과거 4년간 최고가 평균P/B 2배 수준을 적용한 것이다.

- 08년 2분기 매출액 21.5%QoQ 증가, 영업적자 1,054억원에 그칠 전망 → 3분기 큰 폭의 흑자전환 예상

이 회사의 2분기 실적은 1) 우호적인 환율여건 속에서 2) DRAM가격이 예상보다 빨리 상승하기 시작하였고, 3) NAND 플래시메모리가격 또한 안정을 찾고 있어 크게 개선될 것으로 판단된다.

2분기 매출액은 DRAM 출하량 증가(bit-growth 20%QoQ 증가)와 DRAM가격 상승(15%QoQ 싱승), NAND 플래시메모리 가격 안정, DRAM 66나노 수율 호조 등으로 21.5%QoQ 증가한 1조9,101억원이며, 영업손익측면에서도 원가개선과 외형성장, 환율상승 등으로 크게 개선되어 영업적자 1,054억원에 그칠 전망이다.

이 회사는 2분기 후반부터 흑자전환하여 3분기에는 눈부신 실적 개선을 기록할 것이다. 3분기 매출액은 19.6%QoQ 증가한 2조2,859억원, 영업이익은 외형성장과 원가개선, 우호적인 환율여건 등으로 흑자전환한 3,062억원에 달할 것으로 예상된다.

- 투자포인트 다섯 가지

이 회사에 대한 투자포인트는 1) DRAM가격 상승전환에 따른 실적 큰 폭 개선과 2) ProMOS와의 전략적 제휴 강화, 3) CAPEX 축소로 인한 메모리산업 회복, 4) 순조로운 공정전환 예상, 5) M&A 성사 가능성 등이다.