삼성선물의 13일 국채선물 데일리 리포트입니다.

▲전일 동향 및 금일 전망


채권수익률 & 스왑레이트 - 수익률↓, IRS rate↓, CRS rate↓

채권수익률 - 고공행진을 이어간 유동성 지표에도 경기 불확실성에 무게 실려 하락.
스왑레이트 - IRS는 스프레드 페이 지속되고 여전한 금리인하 기대감으로 하락. CRS는 수주뉴스에 따른 선물환 매도 물량으로 하락. 단기쪽 재정거래 물량으로 낙폭 제한. 커브 플랫.

2월 금통위 - 내외 금리차 + 경기하강 리스크 + 인플레이션 = 금리동결

내외 금리차 - 200bp 수준의 금리차로 외화유동성 증가. CDS premium 상승에 따른 원화표시 금리자산 메리트 감소로 일방향적 증가 제한. 외국인 주식매도, 투신권 NAV조정, 엔캐리 청산 등으로 원화가치 하락. 금리차 확대에 따른 원화 강세와 수출 악화 가능성은 제한적. 내외금리차에 따른 콜금리 인하기대는 무리. 오히려 인하에 따른 환율상승은 인플레 자극 요인.
경기하강 리스크 - 모기지 우려가 금융시장의 신용경색으로 이어져 글로벌 금융불안 확산 국면. 노동시장 둔화와 소비 위축에 따른 미국 경기둔화의 글로벌 경제 영향력 주시. 대외발 경기하강 리스크가 정책결정의 핵심요소.
인플레이션 - 비용상승형 물가상승과 대출확대에 따른 유동성 증가가 금리인하 가능성 축소. 경기둔화에 따른 글로벌 원자재 수요 감소 가능성에도 고공행진 이어간 유동성이 부담.

방향 키는 외인 포지션 - 외국인 터닝 포인트와 커브 모양

외인 포지션의 영향력은, 증시에서의 매도세로 환율상승→선물환 매도물량 자극→베이시스 확대→재정거래 기회 증대, 채권 매수세는 외화유동성 유입과 함께 수익률 하락으로 채권강세의 주요인으로 작용. 정책금리 결정에 따른 커브 변화와 외인 터닝 포인트 시점 추정이 채권강세의 강도와 지속 여부를 결정할 핵심. 과도한 금리인하 기대감에 따른 조정장세 지속.


예상범위 : 107.70 ~ 108.10