삼성증권 김경중 애널리스트는 10일 세아베스틸과 관련, "올해 2월부터 제품가격 인상으로 08년 수익성 둔화 우려가 사라지면서, 07년에 44% 감소 추정되는 주당순이익이 08년에는 69% 늘어날 것으로 보인다"며 "투자의견을 BUY로 상향조정한다"고 말했다.
다음은 리포트 요약이다.
-목표주가 21,000원과 함께 투자의견 BUY로 상향조정- 주가급락과 제품가격 인상 반영
세아베스틸에 대한 투자의견을 BUY(M)으로 상향조정하는 이유는 1) 10월14일 HOLD(M)으로 하향조정이후 주가가 27% 하락하면서 고철가격상승부담에 따른 07년 수익성 둔화 (이익하향조정)가 이미 주가에 반영되었고, 2) 08년 2월부터 제품가격 인상으로 08년 수익성 둔화 우려가 사라지면서, 07년에 44% 감소 추정되는 주당순이익이 08년에는 69% 늘어날 것으로 보이기 때문. 3) 주가는 그동안 급락하여 현 주가수준은 4%의 배당수익률 (현금배당 700원)과 4.6배의 EV/EBITDA로 하방경직성도 높을 것으로 보이기 때문임. 목표주가 21,000원은 특수강봉강과 단조에 대한 08년 P/E 13배와 20배를 매출 비중(9:1)으로 가중평균한 13.7배 기준. 08년 이익전망유지에도 불구하고 시장 밸류에이션 하락으로 기존 목표주가 24,000원에서 하향 조정함.
- 2월 제품가격 인상으로 원가상승 부담 우려 해소- 08년 EPS 69% 증가 전망
07년에 대한 이익추정을 기존대비 22% 하향조정하고 08년은 기존 전망 유지함. 07년 이익하향 조정은 원재료인 고철가격 상승분이 가격전가에 힘든 것으로 판단되고, 08년 이익 전망 유지는 2월 가격 인상과 07년 중반 이후 중국산 수입둔화 (뒷장 차트 참조)와 가격상승에 따른 판매경쟁 둔화를 반영한 것임. 2월가격 인상은 탄소강 톤당 4만원, 합금강 6~14만원임. 이는 07년 10월 4~5만원인상에 이은 것임. 특수강봉강은 국내 안정적인 자동차 및 조선과 플랜트 생산증가에 따른 10% 수요 증가에도 불구 그 동안 원가상승분을 제품가격에 전가하지 못해 어려움을 겪었음.
다음은 리포트 요약이다.
-목표주가 21,000원과 함께 투자의견 BUY로 상향조정- 주가급락과 제품가격 인상 반영
세아베스틸에 대한 투자의견을 BUY(M)으로 상향조정하는 이유는 1) 10월14일 HOLD(M)으로 하향조정이후 주가가 27% 하락하면서 고철가격상승부담에 따른 07년 수익성 둔화 (이익하향조정)가 이미 주가에 반영되었고, 2) 08년 2월부터 제품가격 인상으로 08년 수익성 둔화 우려가 사라지면서, 07년에 44% 감소 추정되는 주당순이익이 08년에는 69% 늘어날 것으로 보이기 때문. 3) 주가는 그동안 급락하여 현 주가수준은 4%의 배당수익률 (현금배당 700원)과 4.6배의 EV/EBITDA로 하방경직성도 높을 것으로 보이기 때문임. 목표주가 21,000원은 특수강봉강과 단조에 대한 08년 P/E 13배와 20배를 매출 비중(9:1)으로 가중평균한 13.7배 기준. 08년 이익전망유지에도 불구하고 시장 밸류에이션 하락으로 기존 목표주가 24,000원에서 하향 조정함.
- 2월 제품가격 인상으로 원가상승 부담 우려 해소- 08년 EPS 69% 증가 전망
07년에 대한 이익추정을 기존대비 22% 하향조정하고 08년은 기존 전망 유지함. 07년 이익하향 조정은 원재료인 고철가격 상승분이 가격전가에 힘든 것으로 판단되고, 08년 이익 전망 유지는 2월 가격 인상과 07년 중반 이후 중국산 수입둔화 (뒷장 차트 참조)와 가격상승에 따른 판매경쟁 둔화를 반영한 것임. 2월가격 인상은 탄소강 톤당 4만원, 합금강 6~14만원임. 이는 07년 10월 4~5만원인상에 이은 것임. 특수강봉강은 국내 안정적인 자동차 및 조선과 플랜트 생산증가에 따른 10% 수요 증가에도 불구 그 동안 원가상승분을 제품가격에 전가하지 못해 어려움을 겪었음.
