[뉴스핌=김진우기자]한국증권 유종우 애널리스트는 21일 나노캠텍과 관련, "1000만 달러 규모의 해외 전환사채(CB)를 발행한 후 희석화 우려로 주가가 약 18% 하락했다"며 "CB 발행을 통한 자금이 성장 동력 확충에 사용될 것이기 때문에 긍정적"이라고 진단했다.
유 애널리스트는 "CB 발행과 5%의 주식배당 결정으로 주식수가 20% 증가해 내년 추정 EPS는 978원으로 하락했지만, 현 주가대비 24.5% 상승여력이 있다"고 덧붙였다.
그는 "이를 바탕으로 투자의견 '매수'를 유지하지만 목표주가를 1만1500원으로 하향조정한다"고 평가했다.
다음은 리포트 요약이다.
◆투자의견 매수 유지, 목표주가 1만1500원으로 하향
08년 추정 diluted EPS 978원에 Target PER 12배를 적용하여 목표주가를 1만1500원으로 15%하향한다. 08년 추정 실적은 전도성 보호필름 Nanof의 증설효과가 예상보다 느리고 BLU tray의 recycle 기간이 예상보다 긴 것으로 파악되어 기존 제품 추정 실적을 하향조정하였으나, 새로운 응용제품의 생산과 Print-rite와의 Joint Venture 설립으로 인한 긍정적 효과를 반영하여 전체적으로 기존 추정치 수준을 유지한다. 92억원 규모의 전환사채 발행과 5%의 주식배당 결정으로 주식수가 20% 증가하여 08년 추정 EPS는 978원으로 하락하였다. 현재 주가 대비 상승여력이 24.5% 있어 투자의견 '매수'를 유지한다.
◆새로운 응용제품으로 도약
동사는 새로운 응용제품인 LCD cell 간지의 공급을 시작하였다. cell공정을 마친 panel을 module 공정으로 이동하는데 전도성 고분자를 코팅한 간지를 사용하면 cell 기판을 가로로 적층하여 module 단계로 이송할 수 있다[그림 1 참조]. LCD cell 간지는 패널업체들의 운송 비용 절감에 기여할 수 있으므로 panel업체들의 채용이 빠르게 증가할 것으로 기대된다. 08년부터 양산이 시작될 것으로 보이며 매출액은 60억원으로 예상된다.
◆홍콩 Print-rite와 합자회사 설립 결정
동사는 12월 5일 홍콩의 프린터 카트리지 및 OA 사무용 부품 제조업체인 Print-rite社와의 합자회사 설립을 공시했다. 동사가 초기투자의 50만 달러 중 40%의 지분에 투자한 합자회사는 홍콩에 설립되고 중국의 제조공장에서 프린터 도전성 롤러를 생산하게 된다. 동사는 프린터 도전성 롤러의 반제품 형태인 Conducs를 공급하며 JV로부터의 지분법 이익도 기대된다. 국내 고객과의 승인 절차가 지연되면서 사업화에 의구심이 제기 됐지만, 이번 JV를 통해 중국 시장 진출 기반을 마련하면서 성장성을 인정받는 계기가 될 것으로 보인다.
◆성장을 위한 자금 확보
동사는 1000만 달러 규모의 해외 전환사채를 발행하였다. 자금의 목적은 LCD glass cell 간지 생산 설비 확충, 중국 광동성 법인 설립, 전도성 보호필름 설비 확충 등을 위한 시설자금과 운영자금 마련이다. 희석화 우려로 전환사채 발행 이후 주가가 약 18% 하락하였으나 전환사채 발행을 통한 자금이 성장 동력 확충에 사용될 것이기 때문에 긍정적으로 판단된다.
유 애널리스트는 "CB 발행과 5%의 주식배당 결정으로 주식수가 20% 증가해 내년 추정 EPS는 978원으로 하락했지만, 현 주가대비 24.5% 상승여력이 있다"고 덧붙였다.
그는 "이를 바탕으로 투자의견 '매수'를 유지하지만 목표주가를 1만1500원으로 하향조정한다"고 평가했다.
다음은 리포트 요약이다.
◆투자의견 매수 유지, 목표주가 1만1500원으로 하향
08년 추정 diluted EPS 978원에 Target PER 12배를 적용하여 목표주가를 1만1500원으로 15%하향한다. 08년 추정 실적은 전도성 보호필름 Nanof의 증설효과가 예상보다 느리고 BLU tray의 recycle 기간이 예상보다 긴 것으로 파악되어 기존 제품 추정 실적을 하향조정하였으나, 새로운 응용제품의 생산과 Print-rite와의 Joint Venture 설립으로 인한 긍정적 효과를 반영하여 전체적으로 기존 추정치 수준을 유지한다. 92억원 규모의 전환사채 발행과 5%의 주식배당 결정으로 주식수가 20% 증가하여 08년 추정 EPS는 978원으로 하락하였다. 현재 주가 대비 상승여력이 24.5% 있어 투자의견 '매수'를 유지한다.
◆새로운 응용제품으로 도약
동사는 새로운 응용제품인 LCD cell 간지의 공급을 시작하였다. cell공정을 마친 panel을 module 공정으로 이동하는데 전도성 고분자를 코팅한 간지를 사용하면 cell 기판을 가로로 적층하여 module 단계로 이송할 수 있다[그림 1 참조]. LCD cell 간지는 패널업체들의 운송 비용 절감에 기여할 수 있으므로 panel업체들의 채용이 빠르게 증가할 것으로 기대된다. 08년부터 양산이 시작될 것으로 보이며 매출액은 60억원으로 예상된다.
◆홍콩 Print-rite와 합자회사 설립 결정
동사는 12월 5일 홍콩의 프린터 카트리지 및 OA 사무용 부품 제조업체인 Print-rite社와의 합자회사 설립을 공시했다. 동사가 초기투자의 50만 달러 중 40%의 지분에 투자한 합자회사는 홍콩에 설립되고 중국의 제조공장에서 프린터 도전성 롤러를 생산하게 된다. 동사는 프린터 도전성 롤러의 반제품 형태인 Conducs를 공급하며 JV로부터의 지분법 이익도 기대된다. 국내 고객과의 승인 절차가 지연되면서 사업화에 의구심이 제기 됐지만, 이번 JV를 통해 중국 시장 진출 기반을 마련하면서 성장성을 인정받는 계기가 될 것으로 보인다.
◆성장을 위한 자금 확보
동사는 1000만 달러 규모의 해외 전환사채를 발행하였다. 자금의 목적은 LCD glass cell 간지 생산 설비 확충, 중국 광동성 법인 설립, 전도성 보호필름 설비 확충 등을 위한 시설자금과 운영자금 마련이다. 희석화 우려로 전환사채 발행 이후 주가가 약 18% 하락하였으나 전환사채 발행을 통한 자금이 성장 동력 확충에 사용될 것이기 때문에 긍정적으로 판단된다.
