KT&G, 이익소각으로 투자 매력도 증가 -메리츠

기사입력 : 2007년11월23일 09:04

최종수정 : 2007년11월23일 09:04

송광수 메리츠증권 애널리스트는 KT&G##와 관련, "배당과 이익소각으로 인한 투자 매력도가 증가했다"며 "목표주가를 9만1000원으로 상향 조정하고 투자의견은 매수유지한다"고 말했다.

다음은 리포트 요약이다.

▶ 배당과 이익소각으로 인한 투자 매력도 증가

최근 KT&G의 주가는 시장대비 outperfom. 변동성이 높아진 시장환경에서 3%이상의 시가수익률이 보장되는 배당 매력도 부각. 배당성향을 고려 시 2008년에도 배당을 통해 3% 이상의 시가수익률 지속 가능. 수급측면에서 이익소각 목적의 자사주 매입도 주가 부양의 한 요인. 주주환원정책 유지로 2008년 이후로도 이익소각은 지속될 예정.

▶ 투자포인트: 주주환원 정책과 우수한 수익구조

1) 이익소각: 매출 및 이익성장률을 초과하는 EPS 성장률. 이익소각이 EPS 증가의 핵심 동인

2) 수익구조: 원가절감을 통해 35%이상의 영업이익률 예상. 300억원 내외의 이자수지 흑자와 자회사 한국인삼공사의 성장에 따른 지분법이익이 증가로 세전이익률은 2007년 40%에서 2012년 44%로 증가 예상.

3) 제조담배 연간 매출 성장은 2~3% 수준. 제조담배 수출증가가 내수매출 감소를 보완하는 구조. 유휴부동산 개발을 통한 매출 증가 잠재력 보유.

▶ 목표주가 91,000원으로 상향 조정, 투자의견 ‘BUY’유지

제조담배 해외매출 전망치를 변경함에 따라 6개월 목표주가를 81,000원에서 91,000원으로 상향 조정하고, 투자의견 매수를 유지함.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00