다음은 대우증권 서철수 연구원의 이번주 금리 전망입니다.


어수선한 글로벌 금융환경 예의주시하며, 서두르지는 않되 반등시 매수 입장 견지

달러약세는 기축통화로서의 통화가치 하락을 의미하는 것이고, 이는 당연하게도 기축통화로 결제되는 글로벌 모든 교역재의 인플레를 뜻하는 것이다. 만일 연준이 이번에 인하 뿐 아니라 추가인하 가능성까지 열어둔다면, 이는 이미 진행되고 있는 글로벌 인플레 기대심리 확산을 더욱 조장하는 결정이 될 수도 있다.

다만 여기서 글로벌 인플레라는 것은, 달러표시 기준임에 유의할 필요가 있다. 각국이 달러약세 압력을 얼마만큼 수용하느냐에 따라 글로벌 인플레의 수입 정도는 달라진다. 달러약세-글로벌 인플레 구도가 심화될수록, 한국 당국의 환율방어 의지는 약화될 것이다. 이번 FOMC를 포함 향후 연준의 정책 방향에 따라 원화 추가강세 – 가령 800원대 진입 여부가 좌우될 것이다.

우리는 사실, FOMC 등 연준 스탠스가 미 금리에 미칠 영향 자체 보다도 글로벌 외환 및 상품 시장 등에 미칠 파장에 더 큰 관심을 갖고 있다. 달러가치 및 국제유가가 신영역으로 진입하고 있는 가운데, 연준의 입장이 글로벌 자금흐름의 변동성을 키울 가능성에 유의하고 있기 때문이다. 가령, 국제유가의 급등 지속은 실물경제와 주식시장에 타격을 줄 수 있는 일이고, 달러가치의 하락 심화는 달러표시 금융자산 전체의 약세를 낳을 수도 있는 일이다.

한편 이번 주 국내에서 발표되는 경제들은 계절성 등으로 인해 부진할 것으로 보이는데, 특히 경기선행지수의 하향 반전 가능성에 우리 역시 주목하고 있다. 만일 당장 이번에 반전이 없더라도, 최근 지속되고 있는 유가-환율 부담이 표출되며 조만간 반전을 보게 될 것이다.