우리투자증권 하석원 애널리스트는 29일 두산중공업과 관련, "담수 플랜트 부문(MSF)에서 세계 시장점유율 1위를 기록하고 있으며, 향후 RO, MED Type으로 확대될 전망이어서 지속적인 성장이 예상된다"고 분석했다.

다음은 하 애널리스트의 리포트 요약분이다.

- 투자의견 Buy, 목표주가 189,000원 신규 제시

두산중공업에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 189,000원을 신규 제시한다. 투자포인트는 다음과 같다. 1) 발전 및 담수화 플랜트 부문의 외형 성장세가 예상되고, 주단조 및 건설부문의 안정적인 성장세도 이어질 전망이다. 2) 2008년 발전 및 담수부문의 대규모 수주 모멘텀은 지속될 전망이다. 3) 자회사의 자산가치 부각 및 재무 안정성 확보가 예상된다. 동사의 목표주가인 원은 Sum of Parts로 산출되었는데, 영업가치와 자회사가치를 고려한 적정가치 188,708원으로 산출된다.

- 발전 및 담수 플랜트 부문은 동사의 핵심 성장동력

동사는 발전설비 및 담수화 플랜트 부문에서 글로벌 기업으로 성장할 전망이다. 이는 인류가 물과 빛을 원하기 때문이다. 발전부문은 단기적으로 인도 등 동남아시아와 중동시장에 집중하고, 중장기적으로 미국, 북아프리카 등으로 수요증대가 예상된다. 담수 플랜트도 중동지역을 중심으로 중국, 미국, 인도 등 지속적인 수요가 예상되기 때문이다. 동사는 담수 플랜트 부문(MSF)에서 세계 시장점유율 1위를 기록하고 있으며, 향후 RO, MED Type으로 확대될 전망이어서 지속적인 성장이 예상된다.

- 자회사 가치 상승과 재무 안정성 확보

자회사의 자산가치 상승 및 재무 안정성은 점차 강화될 전망이다. 동사는 두산인프라코어(38.9%), 두산건설(35.8%), 두산엔진(51.0%), 두산메카텍(100.0%) 등 우량한 자회사를 보유하고 있다. 자회사의 실적개선으로 인해 지분법평가이익의 급증세가 전망되는데, ’06년 517억원, ’07년 2,850억원, ’08년 3,135억원 등 높은 급증세를 기록할 전망이다 차입금 비율은 ’07년 36.5%, ’08년 26.1%, ’09년 20.8%로 점차 개선될 전망이다. 또한 부채비율도 ’07년 133.4%, ’08년 115.5%, ’09년 88.0%로 낮아질 것으로 추정된다.