메리츠증권 성종화 애널리스트는 8일 다음과 관련, “올 5~6월 트래픽 급증으로 검색광고 매출 증가세가 가속화 될 것”이라며 “검색광고는 구글과의 계약에 따른 효과로 내년 이후에도 고성장 할 것”이라고 내다봤다.

그는 이어 “2/4분기 다음다이렉트보험 영업수지 대폭 흑자전환에 주목한다”며 “UCC부문의 높은 성장잠재력도 주목해야 한다”고 덧붙였다.

다음은 보고서 요약이다.

■ 5-6월 검색 트래픽 급증으로 07 3-4Q 검색광고 매출 증가세 가속화 전망. 검색광고는 구글과의 계약에 따른 효과로 08년 이후에도 고성장 지속 전망

■ 07 2Q 다음다이렉트보험 영업수지 대폭 흑자전환 주목. 07 3Q는 자동차보험업 비수기라 다소의 손익 악화 예상되나 07 2Q를 기점으로 높은 외형 성장성에다 안정적 수익기반까지 확보했다고 판단

■ UCC 부문 높은 성장잠재력. 07년말 또는 08년 상반기 방송3사와의 저작권 문제 해결되면 트래픽은 현재보다 급격히 증가 전망. 이 경우 08년부터는 본격적인 유료 동영상 광고 서비스도 가능할 것으로 전망

■ 6M TP 90,000원 유지. BUY 유지

1) 구글과의 계약 효과에 따른 검색광고 고성장성 확보, 2) UCC 부문 높은 성장잠재력, 3) 라이코스, 온켓, 라이코스 재팬 등 여타 자회사의 손익구조는 현재 수준에서 더 악화되지는 않은 상황에서 다음다이렉트보험의 손익이 획기적으로 개선되고 있다는 점 등이 핵심 투자포인트. 중단기 모멘텀으로는 1) 5-6월 트래픽 급증 영향으로 07 3-4Q 검색광고 매출 고성장 기대, 2) 07년말 또는 08년초 출시될 예정인 구글과의 새로운 협력 서비스 모델의 긍정적 영향 기대, 3) 07년내 방송3사와의 동영상 UCC 저작권 문제 해결 가능성 등이 있음