우리투자증권의 월간 채권시장 전망 리포트 요약입니다. 자세한 내용은 전문가리포트에서 보실 수 있습니다.
2월 채권시장 동향
2월 채권시장은 단기 자금시장 진정 기대와 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수에 힘입어 지속적인 강세를 보였다. 월초 채권시장은 단기 자금시장의 불안이 진정되는 가운데 국내 경제지표 부진과 우호적인 1월 FOMC 결과로 인해 강세로 출발하였으며, 이후 미국채 시장의 강세와 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수로 금리하락 폭이 크게 확대되었다. 결국 국고채 3년물은 23일 현재 전월말 대비 16bp 하락한 4.86%를 기록하고 있으며, 수익률 곡선은 3년물 이하에서는 Inverting, 그 이상에서는 Steepening을 보였다.
월간 채권시장 이슈 및 전망
3월 채권시장은 국고채 3년물 4.80 ~ 4.95%, 국고채 5년물 4.82 ~ 5.00%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 당분간 뚜렷한 악재가 없을 것으로 보여 강세기조는 유지되겠지만, 1)장단기 스프레드 역전에 따른 가격부담이 커지고 있다는 점, 2)경기둔화 우려가 극대화된 후 점차 약해질 것이라는 점, 그리고 3)미국채 시장의 강세와 외국인 투자자의 매수세는 한계가 있을 것이라는 점 등을 감안할 때 강세기조의 정점을 지나 월 후반으로 갈수록 부담요인이 부각될 것으로 전망된다. 중장기적인 시각에서 1/4분기에는 시중금리가 하향안정세를 보이겠지만, 2/4분기로 넘어가면서 금리상승세가 재개될 위험성이 높다는 기존의 전망을 유지한다.
3월 투자전략 방향 및 Trade Recommendations
3월 투자전략 방향은 강세기조에 큰 변화는 없을 것으로 예상되어 BM 수준의 듀레이션을 유지하되 방어적인 포트폴리오 구축 시기를 탐색해야 할 것이며, 만기 구성은 Barbell 포지션을, 섹터 비중은 은행채 확대와 회사채 및 공사채 축소를 유지하는 것이 유효할 것으로 예상된다. 한편, 금주 Trade Recommendations는 다음과 같다. 1)금주 방향성 매매는 저점매수, 2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 12bp에서 8bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)현재 1/3/5 버터플라이 스프레드 9bp에서 6bp 목표로‘3년물 매도 - 1년 및 5년물 매수’포지션 유지, 4)현재 1/2/3 버터플라이 스프레드 -7bp에서 -4bp 목표로‘2년물 매수 - 1년 및 3년물 매도’포지션 유지, 5)현재 국채선물 고평가 1틱에서‘국고채 6-3 매수 - KTB703 매도’포지션 청산, 6)현재 국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 스프레드 7bp에서 5bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - KTB703 매도’포지션 유지, 7)22일 현재 한미 국고채 10년물간 스프레드 22bp에서 20bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 유지 등이 유효할 전망이다.
2월 채권시장 동향
2월 채권시장은 단기 자금시장 진정 기대와 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수에 힘입어 지속적인 강세를 보였다. 월초 채권시장은 단기 자금시장의 불안이 진정되는 가운데 국내 경제지표 부진과 우호적인 1월 FOMC 결과로 인해 강세로 출발하였으며, 이후 미국채 시장의 강세와 외국인 투자자의 공격적인 국채선물 매수로 금리하락 폭이 크게 확대되었다. 결국 국고채 3년물은 23일 현재 전월말 대비 16bp 하락한 4.86%를 기록하고 있으며, 수익률 곡선은 3년물 이하에서는 Inverting, 그 이상에서는 Steepening을 보였다.
월간 채권시장 이슈 및 전망
3월 채권시장은 국고채 3년물 4.80 ~ 4.95%, 국고채 5년물 4.82 ~ 5.00%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 당분간 뚜렷한 악재가 없을 것으로 보여 강세기조는 유지되겠지만, 1)장단기 스프레드 역전에 따른 가격부담이 커지고 있다는 점, 2)경기둔화 우려가 극대화된 후 점차 약해질 것이라는 점, 그리고 3)미국채 시장의 강세와 외국인 투자자의 매수세는 한계가 있을 것이라는 점 등을 감안할 때 강세기조의 정점을 지나 월 후반으로 갈수록 부담요인이 부각될 것으로 전망된다. 중장기적인 시각에서 1/4분기에는 시중금리가 하향안정세를 보이겠지만, 2/4분기로 넘어가면서 금리상승세가 재개될 위험성이 높다는 기존의 전망을 유지한다.
3월 투자전략 방향 및 Trade Recommendations
3월 투자전략 방향은 강세기조에 큰 변화는 없을 것으로 예상되어 BM 수준의 듀레이션을 유지하되 방어적인 포트폴리오 구축 시기를 탐색해야 할 것이며, 만기 구성은 Barbell 포지션을, 섹터 비중은 은행채 확대와 회사채 및 공사채 축소를 유지하는 것이 유효할 것으로 예상된다. 한편, 금주 Trade Recommendations는 다음과 같다. 1)금주 방향성 매매는 저점매수, 2)현재 1/5/10 버터플라이 스프레드 12bp에서 8bp 목표로‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)현재 1/3/5 버터플라이 스프레드 9bp에서 6bp 목표로‘3년물 매도 - 1년 및 5년물 매수’포지션 유지, 4)현재 1/2/3 버터플라이 스프레드 -7bp에서 -4bp 목표로‘2년물 매수 - 1년 및 3년물 매도’포지션 유지, 5)현재 국채선물 고평가 1틱에서‘국고채 6-3 매수 - KTB703 매도’포지션 청산, 6)현재 국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 스프레드 7bp에서 5bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - KTB703 매도’포지션 유지, 7)22일 현재 한미 국고채 10년물간 스프레드 22bp에서 20bp 목표로‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 유지 등이 유효할 전망이다.
