환율 900원선 지지력 유효-이상재 현대증권 이코노미스트

기사입력 : 2006년12월11일 07:57

최종수정 : 2006년12월11일 07:57

현대증권 이상재 이코노미스트는 11일 "지난주 원/달러환율이 급락하면서 900원 하향돌파가 우려되고 있지만 아직은 900원선 지지력은 유효하다"고 밝혔다.

이 이코노미스트는 "지난주 원/달러환율은 연말 수출물량 확대로 인한 달러공급이 확대되며 주중 1997년 10월이후 최저치인 913.8원으로 하락함으로써 900원 하향돌파 우려가 형성됐다"고 말했다.

그러나 그는 "최근 원/달러환율이 급락했지만 미국 고용호조가 유지되는 한 금리인하가 지연되며 엔/달러환율 115엔 지지 및 경상수지 흑자 축소, 시장개입 등에 의해 900원선이 유지될 것으로 판단된다"고 설명했다.

다음은 보고서 주요 내용입니다. 참고하세요.

최근 원/달러환율 급락, 추세적 하락의 전조로 보기는 시기상조: 11월 중 930원 내외로 한 단계 하락했던 원/달러환율은 12월 들어 연중 최저치인 913.8원을 기록하며 급락세를 보임. 이는 일부 미 경제지표가 악화되며 엔/달러환율이 115엔선을 하향 돌파할 것이라는 우려가 형성된 데다 유가하락으로 인한 수입감소로 무역수지 흑자 폭이 확대됨으로써 글로벌 달러화가치 약세흐름에 달러공급 우위요인이 일시적으로 가세한데 기인함.

수급악화에 의한 일시적 현상에 그치며 900원선 지지력 유효 예상: 당사는 12월 들어 원/달러환율이 급락하였지만, 원/달러환율의 추세와 관련된 엔/달러환율의 115엔선 붕괴 가능성이 희박할 뿐만 아니라 경상수지 흑자 확대 가능성 미미 및 외환당국의 원화가치 안정의지도 지속되고 있다는 점에서 원/달러환율의 하락추세의 재현으로 보기는 시기상조이며 연말 수출물량 집중에 따른 일시적 현상에 그칠 것으로 판단함.

첫째, 미 고용호조는 실질금리차 부각을 통해 엔/달러환율 115엔선 지지 지속 예상: 11월 중 미 비농가취업자가 시장 예상(11.2만명)을 상회한 13.2만명 증가(3개월 평균 13.8만명)하며 미 경제의 연착륙 및 조기 금리인하 가능성을 불식시킨 가운데 3분기 일본 실질GDP 하향 조정(1차 전분기비 0.5%->2차 0.2%)되며 일 금리인상의 지연 가능성이 높아진 점은, 115-118엔대의 엔/달러환율 박스권이 여전히 유효함을 시사함.

둘째, 외환수급 측면에서도 경상수지 흑자확대 가능성 희박: 11-12월 중 수출호조에다 유가하락으로 인한 수입둔화로 인한 무역수지 흑자 확대에 계절적인 서비스 및 소득수지 적자 축소요인까지 가세하며 수급측면에서 달러공급 우위가 전개되고 있지만, 2007년 초부터는 서비스 및 소득수지의 적자 확대에 의한 경상수지 흑자 축소가 불가피하다는 점에서 달러 초과공급현상이 지속되기는 어려울 것임.

셋째, 외환당국의 원화가치 안정의지 불변: 지난 주말 외환당국이 대규모 시장개입을 단행하며 920원대로 원/달러환율을 복귀시킨 데서 나타나듯이, 엔/달러환율이 115엔선이 유지되는 한 원/100엔환율의 급락을 막는 차원에서 원/달러환율을 900원선에서 지키고자 하는 외환당국의 원화가치 안정의지는 지속될 것임.

2007년 엔/달러환율, 상반기말 115엔 및 연말 113엔 예상: 당사는 11월 미 고용호조에서 나타나듯이 미 경제의 연착륙에 의한 연방기금금리의 동결기조 장기화 가능성이 유효하다는 점에서 2007년 상반기 중 엔/달러환율은 여전히 미일간 실질금리차 요인이 주도하며 115-118엔 박스권이 유지될 것이며 하반기 중 일본경제의 회복을 바탕으로 110엔대 초반으로 점진적으로 하락할 것이라는 기존 관점을 유지함.

2007년 연평균 원/달러환율, 955원에서 935원으로 2.1% 상향조정: 당사는 2007년 상반기 중 970원 내외의 원/달러환율 반등 가능성을 기대하기 어렵다는 점에서 상반기말 원/달러환율을 970원에서 940원으로 하향조정하며, 연평균 원/달러환율도 955원에서 935원으로 2.1% 하향 조정함. 그러나 2007년말 원/달러환율 930원 전망을 유지하며 2007년 중 원/달러환율의 급락세 지속 가능성은 희박하다는 기존 관점을 유지함.

원/달러환율 900원대 유지되는 한 2007년 한국경제 4.5% 성장 전망 유효: 최근 원/달러환율이 급락하면서 수출기업의 채산성 악화에 의한 2007년 한국경제 급랭 우려가 제기될 수 있으나, 당사 판단대로 미 경제가 연착륙하면서 엔/달러환율 110엔선 및 원/달러환율 900원선이 유지되는 한 2007년 중 한국경제가 4.5% 성장할 것이라는 안정성장기조 시각은 유효한 것으로 판단됨.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00