현대증권 이상재 이코노미스트의 경제코멘트 입니다. 참고하시기 바랍니다.
10월 미 소매판매는 시장예상(전월비 0.4% 감소)을 상회한 전월비 0.2% 감소에 그쳤지만 8-9월 중 소매판매가 하향 조정된 가운데 10월에도 감소세를 이어감으로써 미 소비경기의 완만한 둔화세가 이어짐. 동시에 생산자물가 및 핵심생산자물가 역시 10월 중 각각 전월비 1.6%, 0.9% 하락함으로써 미 경제는 연준의 의도대로 뉴 골디럭스 구도를 진행함
미 경제, 뉴 골디럭스 정착단계 진입: 10월 미 소매판매와 생산자물가는, 미 경제가 벤 버냉키 연준의장의 의도대로 성장세가 둔화되는 가운데 물가상승 압력이 약화되고 있음을 나타냄. 당사는 미 경제가 금리인상 및 주택시장 침체의 영향권에 위치하고 있으나 고용호조 및 유가하락에 힘입어 완만한 성장둔화와 물가안정이라는 뉴 골디럭스 기조의 정착단계에 진입한 것으로 판단함.
첫째, 미 실질 소매판매 견조한 증가세 지속: 10월 미 소매판매는 유류소비의 급감(전월비 6% 감소)으로 인해 9월 중 전월비 0.8% 감소에 이어 전월비 0.2% 감소하며 2개월 동안 1.0% 감소했지만, 동 기간 중 가솔린 판매가격이 22% 하락한 점을 감안하면 실질 유류판매는 동 기간 중 오히려 21% 증가했다는 점에서 소매판매의 증가세 둔화에도 불구하고 견조한 소매판매 물량의 증가세는 이어짐.
둘째, 핵심 소매판매 4개월 연속 견조한 증가세 지속: 미 소비경기를 대표하는 핵심 소매판매가 10월에도 전월비 0.3% 증가하며 4개월 연속 증가세를 이어간 점은, 미 핵심 소매판매가 고용 호조 및 국제유가 하락에 의한 실질 구매력 확대를 바탕으로 미 경제가 경착륙했던 1991년 및 2001년 중의 전년동기비 1-2%대 증가 수준으로 급랭하지 않고 전년동기비 4-5%대의 견조한 증가세를 유지할 것임을 시사함.
셋째, 생산자물가 하락에 이은 소비자물가 하락 가능성 증가: 지난 9월 중 승용차 및 상용차 가격 인상으로 인해 일시적으로 큰 폭 상승했던 미 핵심 생산자물가가 당사 판단대로 선행지표인 핵심 중간재 생산재물가의 안정을 바탕으로 10월 중 전월비 0.9% 하락 반전된 점은, 생산자 물가 하락이 소비자물가의 하락을 유도함으로써 미 경제가 인플레 압력에서 벗어날 것임을 시사함.
2007년 미 경제, 역대 미 금리인상 종료국면 가운데 가장 높은 성장 예상: 2006년 하반기 중 미 경제가 금리인상 종료 여파로 인해 감속성장국면에 진입하였으나, 당사는 금번 금리인상 종료국면에서의 정책금리 수준이 가장 낮은 가운데 국제유가 하락 및 기업이익 호조추세가 지속되고 있다는 점에서 2007년 중 미 경제는 역대 금리인상 종료국면 가운데 가장 높은 2.8% 경제성장을 기록할 것으로 판단함.
첫째, 미 정책금리 역대 금리인상 종료국면 중 가장 낮은 수준에서 종료: 2006년 6월말로 마무리된 금번 미 금리인상 종료국면에서의 연방기금금리 5.25%는 미 경제가 연착륙에 성공하였던 1995년 1월의 6%보다도 낮은 수준이라는 점에서 2007년 중 미 핵심 소매판매는 1995년 연착륙 당시의 연간 4%대 증가와 유사한 연간4-5%대 증가를 저점으로 회복될 가능성이 높음.
둘째, 국제유가 하락의 일석이조 효과 지속: 금번 미 금리인상 종료국면에서는 역대 금리인상 종료국면에서는 나타나지 않았던 가솔린 판매가격(중간유 기준)이 급락(11월 13일 현재 2.2달러를 기록하며 금년 8월 최고치대비 28% 하락)함으로써, 인플레 압력 완화를 통해 금리인상 압력을 해소하는 동시에 미 핵심 소매판매의 확대에 의한 소비경기 호조추세가 이어질 수 있는 일석이조의 효과가 지속됨.
셋째, 미 기업이익 호조에 의한 견조한 유효수요 증가기반 양호: 4분기 미 S&P500 기업의 순이익이 전년동기비 16% 증가할 것으로 예상되는데서 나타나듯이 미 기업이익의 두자리 수 증가세가 16분기 연속 지속될 가능성이 높다는 점은, 미 기업의 설비투자 및 고용확대 경영전략이 지속될 것임을 시사한다는 점에서 유효수요 확대에 의한 미 경제의 급락 가능성이 희박해짐.
2007년 미 경제, 연착륙 기조하에 금리동결기조 장기화 관점 유지: 당사는 금리인상 종료이후 미 핵심 소매판매의 증가세가 둔화되며 감속성장국면에 진입하였으나 연간 2%대의 경제성장세를 유지하는 가운데 물가안정기조가 이어짐으로써 2006년 4분기 및 2007년 상반기 중 미 경제가 연착륙기조하에 금리동결이 장기화되는 국면이 전개될 것이라는 기존 관점을 유지함.
10월 미 소매판매는 시장예상(전월비 0.4% 감소)을 상회한 전월비 0.2% 감소에 그쳤지만 8-9월 중 소매판매가 하향 조정된 가운데 10월에도 감소세를 이어감으로써 미 소비경기의 완만한 둔화세가 이어짐. 동시에 생산자물가 및 핵심생산자물가 역시 10월 중 각각 전월비 1.6%, 0.9% 하락함으로써 미 경제는 연준의 의도대로 뉴 골디럭스 구도를 진행함
미 경제, 뉴 골디럭스 정착단계 진입: 10월 미 소매판매와 생산자물가는, 미 경제가 벤 버냉키 연준의장의 의도대로 성장세가 둔화되는 가운데 물가상승 압력이 약화되고 있음을 나타냄. 당사는 미 경제가 금리인상 및 주택시장 침체의 영향권에 위치하고 있으나 고용호조 및 유가하락에 힘입어 완만한 성장둔화와 물가안정이라는 뉴 골디럭스 기조의 정착단계에 진입한 것으로 판단함.
첫째, 미 실질 소매판매 견조한 증가세 지속: 10월 미 소매판매는 유류소비의 급감(전월비 6% 감소)으로 인해 9월 중 전월비 0.8% 감소에 이어 전월비 0.2% 감소하며 2개월 동안 1.0% 감소했지만, 동 기간 중 가솔린 판매가격이 22% 하락한 점을 감안하면 실질 유류판매는 동 기간 중 오히려 21% 증가했다는 점에서 소매판매의 증가세 둔화에도 불구하고 견조한 소매판매 물량의 증가세는 이어짐.
둘째, 핵심 소매판매 4개월 연속 견조한 증가세 지속: 미 소비경기를 대표하는 핵심 소매판매가 10월에도 전월비 0.3% 증가하며 4개월 연속 증가세를 이어간 점은, 미 핵심 소매판매가 고용 호조 및 국제유가 하락에 의한 실질 구매력 확대를 바탕으로 미 경제가 경착륙했던 1991년 및 2001년 중의 전년동기비 1-2%대 증가 수준으로 급랭하지 않고 전년동기비 4-5%대의 견조한 증가세를 유지할 것임을 시사함.
셋째, 생산자물가 하락에 이은 소비자물가 하락 가능성 증가: 지난 9월 중 승용차 및 상용차 가격 인상으로 인해 일시적으로 큰 폭 상승했던 미 핵심 생산자물가가 당사 판단대로 선행지표인 핵심 중간재 생산재물가의 안정을 바탕으로 10월 중 전월비 0.9% 하락 반전된 점은, 생산자 물가 하락이 소비자물가의 하락을 유도함으로써 미 경제가 인플레 압력에서 벗어날 것임을 시사함.
2007년 미 경제, 역대 미 금리인상 종료국면 가운데 가장 높은 성장 예상: 2006년 하반기 중 미 경제가 금리인상 종료 여파로 인해 감속성장국면에 진입하였으나, 당사는 금번 금리인상 종료국면에서의 정책금리 수준이 가장 낮은 가운데 국제유가 하락 및 기업이익 호조추세가 지속되고 있다는 점에서 2007년 중 미 경제는 역대 금리인상 종료국면 가운데 가장 높은 2.8% 경제성장을 기록할 것으로 판단함.
첫째, 미 정책금리 역대 금리인상 종료국면 중 가장 낮은 수준에서 종료: 2006년 6월말로 마무리된 금번 미 금리인상 종료국면에서의 연방기금금리 5.25%는 미 경제가 연착륙에 성공하였던 1995년 1월의 6%보다도 낮은 수준이라는 점에서 2007년 중 미 핵심 소매판매는 1995년 연착륙 당시의 연간 4%대 증가와 유사한 연간4-5%대 증가를 저점으로 회복될 가능성이 높음.
둘째, 국제유가 하락의 일석이조 효과 지속: 금번 미 금리인상 종료국면에서는 역대 금리인상 종료국면에서는 나타나지 않았던 가솔린 판매가격(중간유 기준)이 급락(11월 13일 현재 2.2달러를 기록하며 금년 8월 최고치대비 28% 하락)함으로써, 인플레 압력 완화를 통해 금리인상 압력을 해소하는 동시에 미 핵심 소매판매의 확대에 의한 소비경기 호조추세가 이어질 수 있는 일석이조의 효과가 지속됨.
셋째, 미 기업이익 호조에 의한 견조한 유효수요 증가기반 양호: 4분기 미 S&P500 기업의 순이익이 전년동기비 16% 증가할 것으로 예상되는데서 나타나듯이 미 기업이익의 두자리 수 증가세가 16분기 연속 지속될 가능성이 높다는 점은, 미 기업의 설비투자 및 고용확대 경영전략이 지속될 것임을 시사한다는 점에서 유효수요 확대에 의한 미 경제의 급락 가능성이 희박해짐.
2007년 미 경제, 연착륙 기조하에 금리동결기조 장기화 관점 유지: 당사는 금리인상 종료이후 미 핵심 소매판매의 증가세가 둔화되며 감속성장국면에 진입하였으나 연간 2%대의 경제성장세를 유지하는 가운데 물가안정기조가 이어짐으로써 2006년 4분기 및 2007년 상반기 중 미 경제가 연착륙기조하에 금리동결이 장기화되는 국면이 전개될 것이라는 기존 관점을 유지함.
