채권전문가 11명의 이번달 금리전망 및 분석 내용입니다. (가나다, ABC 순)


▶ 현대와이즈자산운용 김경식 채권운용본부장
: 3년 국고채 4.50-4.70%, 5년 국고채 4.55-4.75%

펀더멘털 수급 정책의 3박자가 맞으면서 금리가 내려왔다. 수급이 좋지만 금통위를 기점으로 정책리스크가 부각될 가능성이 있다. 10년물에서 현물과 스왑간의 역전 조짐이 나타나고 있다. 장기물 수급이 좋지만 중단기물을 누르기는 어렵다. 딜링장이라 통안증권 등 비지표물의 소외현상이 나타나고 있다. 딜링장의 정점에 있지 않나 생각된다. 환율도 추석 앞두고 밀어내기가 끝났기 때문에 수급외에는 금리하락 지지요인이 없고 가격부담이 부각될 수 있다. 보험사의 역마진 가능성도 있다.


▶ BNP빠리바 박태동이사
: 3년 국고채 4.50-4.65%, 5년 국고채 4.50-4.65%

장기투자기관들이 매수를 늦추고 있다가 수급이 좋아 흘러내리는 장이다. 수요우위 현상이 당분간 이어질 같다. 스프레드 축소 좀더 된후 횡보하다가 한은 스탠스를 볼 것 같다. 국고채발행 물량이 적고 대기매수가 많아 좀더 하락할 듯하다. 월초 강세를 보였다가 반등한 후 재차 강세하는 흐름이 될 것 같다. 스프레드 역전은 좀더 심화될 것으로 보인다. 외국인의 과거 패턴은 기술적 매매를 많이 했지만 최근에는 밀릴 때도 매수를 한다. 글로벌 금리하락의 연장선에서 포지션구축을 하는 것 같다.


▶ HSBC은행 손석규 상무
: 3년 국고채 4.51-4.68%, 5년 국고채 4.54-4.78%

채권발행도 적고 글로벌 하락세의 영향으로 강세를 이어가 더 내려갈 것 같다. 너무 모멘텀의 영향이 거대하다. 다만 돌아볼 필요는 있다. 지금 시장은 합리적인 이론가격이나 펀더멘털 등을 생각하는 시장이 아닌 것 같다. 불균형적인 형태가 나타나고 있다. 지난 8월 산업생산 등 반영할 만한 재료가 있었지만 전혀 영향이 없었다. 그렇다면 합리적인 판단으로 되돌리기 보다는 더욱 비합리적인 수준까지 가야 되돌아 올 것 같다. 선물 고평에 스왑금리가 4년까지 콜금리 밑으로 갔다. 금통위나 펀더멘털에 큰 변화가 있으면 변동이 생기겠지만 힘의논리로 갈 것 같다. 지금 영역은 합리성 보다는 힘겨루기 영역이다. 외인들이 트레이더보다 매니저에 가까운 국내기관들의 성향을 간파하고 힘으로 좌지우지하고 있다. 금통위에서는 집값 부담 등등 콜금리를 내릴수는 없다. 산업생산도 선행지수가 저점을 찍고 올라갈 수 있다. 본격적인 하강에 치우치진 않을 것이다.


▶ JP모건체이스 최경진 상무
: 3년 국고채 4.52-4.70%, 5년 국고채 4.55-4.80%

장기물 지표에 대한 인기가 높다. 전체적으로 수급이 좋다는 기대감 있지만 어느정도 선반영됐다. 내년에 미국처럼 단기금리보다 낮아질 수 있지만 현재로서는 가능성이 작아 보인다. 완만한 조정장세가 될 것 같다. 저가매수는 유효하지만 지나치게 빠진데 따른 반작용이 나타날 수 있다. 미국도 10월부터는 채권보다는 주식이 강하다. 추석후에 각종 공사의 외화채권발행에 따른 부채스왑이 나올 수도 있다. 금통위는 10월 콜금리를 동결할 것 같다.
코멘트는 좋을 것이란 것과 무미건조하게 나올 것이라는 예상이 엇갈리고 있다.


▶ SC제일은행 김문수 이사
: 3년 국고채 4.45-4.70%, 5년 국고채 4.50-4.80%

많이 왔지만 그렇다고 팔지도 못할 것 같다. 팔 이유는 한은총재가 과거처럼 시장에 경고하는 정도일 듯하다. 10월 콜금리는 동결할 것으로 보인다. 수급이 좋아서 어쩔 수 없는 장이다. 매도 이유가 없다. 은행채는 11월부터 나올 것으로 보인다. 조정이 올 수는 있는 데 이를 촉발시킬 요인이 없다. 사지도 팔지도 못하는 장이다. 캐리도 없다.