이번 주 글로벌 금융시장은 무척 바쁜 한 주를 보낼 것으로 예상된다.버냉키 연준의장이 한 주 동안 세 차례 공식석상에서 발언할 예정이며, 지난 달 미국 생산자 및 소비자 물가지수가 나오고 연준의 베이지북 보고서도 제출된다. 또한 사실 다른 재료들에 눌려서 빛나지는 않지만, 5월 소매판매 결과와 산업생산, 소비자신뢰지수 결과 등도 시장이 주목하는 지표다. 연준이 인플레를 잡기 위해 경기둔화도 무릅쓰겠다는 태도를 드러냄에 따라 지금 금융시장은 '오버슈팅' 우려를 떨치지 못하고 있다.경제와 물가 전망에 어떤 변화가 나타나고 있는지 그 조합과, 연준 핵심 관계자의 이러한 변화에 대한 입장 표명. 아마도 이 정도면 현재 연준의 인플레 억제를 위한 긴축정책의 향후 경로와 그것이 경제에 미칠 영향이 대략 파악될 수 있지 않을까 기대된다.한편 이번 주 유로존에서는 6월 ZEW 경기신뢰지수가 나오고 주요국 최근 소비자물가지수와 4월 유로존 산업생산 지표가 나온다. 일본의 경우 내각부가 제출하는 월례경제보고서와 일본은행(BOJ)의 6월 금융정책결정회의 결과 그리고 4월 전산업활동지수 결과가 주목된다.(뉴스핌 미국, 유럽·일본 해외경제표 참조)◆ 버냉키 및 연준 주요관계자 발언 주목, 긴축정책 얼마나 갈까중요 지표 발표가 거의 없던 지난 주 시장은 연준 관계자들의 발언에 크게 영향을 받았다. 그러나 이번 주는 고대하던 주요지표들이 나오기 때문에 정책당국의 발언을 이 결과와 비교해 볼 여지가 생긴다.버냉키는 이번 주 월요일 뉴욕시간 오후 7시30분 조지타운대에서 연설을 가진 후 화요일 오전 11시에는 의회도서관에서 열리는 한 컨퍼런스에서 소비자 이슈를 주제로 논의할 예정이다. 이들 두 이벤트에서는 청충과의 질의응답이 예정되어 있어 뜻하지 않게 의중을 드러낼 가능성도 있지만, 물가 및 소매판매 지표 등이 나오기 전이라 신중한 태도를 보일 것으로 예상된다.따라서 이번 주 버냉키 발언 중에서도 주요 지표와 베이지북 보고서가 나오고 난 뒤에 있을 목요일 시카고 이코노믹클럽(Economic Club)에서 행할 연설이 가장 주목된다. 에너지가 주제인 이 연설 역시 질의응답 시간이 예정되어 있다.지난 주초 연설에서 버냉키 의장은 에너지 물가 상승이 올해 소비자물가 상승의 주된 요인이었다고 언급한 바 있는데, 이번에는 어떤 발언을 제출할 것인지 관심거리다.사실 버냉키 의장은 "인플레이션 압력의 상승이 반갑지 않다"며 경각심을 유지할 것이라고 말해 강력한 긴축의지를 드러낸 상태다. 따라서 이번 주에는 그가 추가 금리인상 전망 쪽에 무게를 싣는 발언을 내놓더라도 시장이 다시 놀랄 가능성은 작은 편이다. 관건은 연준이 추가 금리인상의 폭과 기간을 어떤 식으로 끌어 갈 것인가 하는데 있다.금융시장과 경제전문가들 모두는 연준이 이번 달 말 FOMC에서 17회째 연속 금리인상을 단행, 기준금리를 5.25%로 끌어올릴 것으로 보는 중이다. 그런데 이들 중 일부는 이제 6월 이후 추가긴축 가능성을 배제할 수 없다고 보고 있다.지난 주처럼 인플레 파이팅 의지를 강하게 드러낸 연준이 25bp 추가 인상으로 이번 긴축사이클을 '종료'할 것 같지는 않아 보인다는 것이 그 이유다.사실 이런 점에서 전문가들은 버냉키가 아직 어리숙한 면이 있는 신임의장이지만, 그의 발언이 지난 영향력이 매우 강력하다는 점은 인정할 수밖에 없다고 말한다.한편 이번 주말에는 도널드 콘 연준이사의 보스턴 연방준비은행의 경제컨퍼런스에 참석해 '물가와 통화정책 그리고 세계화'를 주제로 한 연설 일정이 예정되어 있어 그 내용이 주목된다.그 외에도 이번 주에는 주초 샌드라 피라낼토 클리브랜드 연준총재와 리처드 피셔 댈러스 연준 총재의 연설이, 주중과 주말에는 주말에는 한국에서 윌리엄 풀 세인트루이스 연준총재의 연설 일정이 예정되어 있는 등 지역 연방준비은행총재들의 연설 일정이 놓여있다.수전 비스와 랜달 크로츠너 연준이사도 각각 연설 일정이 두 차례씩 예정되어 있다.이처럼 이번 주에는 6월 FOM를 앞둔 "침묵" 기간 이전에 주요 연준 관계자들의 발언을 원없이 들을 수 있을 것으로 보인다. 인플레이션 압력에 대한 우려와 강경한 발언기조 외에 온건파의 생각도 들어볼 기회가 있을 것 같다.물론 언제나처럼 이들 정책당국자들은 시장이 원하는 주제를 건드리지 않거나 혹시 이 주제를 건드리더라도 속시원한 대답을 제공하지는 않을 가능성이 높으니 이 역시 감안해야 할 것 같다.◆ 5월 근원CPI 월 0.2%, 연간 2.3% 상승...소매판매 둔화 예상그 동안 정책결정이 "거시지표 결과에 의존할 것"이라고 입버릇처럼 되뇌이던 연준은 이번 주에 결심을 위한 중요한 지표들을 맞이한다. 그 중에서도 수요일(미국시간) 발표되는 5월 소비자물가지수(CPI) 결과가 주목된다.5월 전체 CPI 상승률은 0.4%, 에너지와 식품을 제외한 근원CPI 상승률은 0.2%로 예상된다. 지난 3월과 4월 두 달간 월 상승률은 0.3%였다. 그러나 5월 근원CPI 상승률이 예상대로라면 전년대비 상승률이 2.3%로 연준의 안심지대를 여전히 상회하는 수준이다.이 같은 근원 인플레 압력을 불편하게 생각하는 연준으로서는 금리를 올리는 쪽으로 마음을 굳히게 될 가능성이 높다. 도널드 콘 연준이사는 지난 주말 연준리 부의장 인준 청문회에서 "최근 인플레 지표 결과가 곤혹스럽다(troubling)"고 말했다. 그는 이 자리에서 최근 인플레 기대수준의 상승은 주로 유가 상승에 의한 것이지만, "그러나 동시에 우리가 매우 주목해야 할 몇 가지 위험징후들이 포착되고 있다"고 덧붙였다.아마도 콘 이사가 "곤혹스럽다"고 말한 것은 버냉키를 비롯한 대부분의 연준관계자들이 지적한 것처럼 하필 미국 경기가 둔화될 조짐을 보이고 있는 상황에서 인플레 압력이 상승하고 있기 때문일 것이다.버냉키 의장은 지금 미국 경제가 일종의 이행기로 진입하고 있다고 말한 바 있다. 그러나 그는 당분간 미국경제는 잠재성장률 수준의 성장추세를 유지할 것으로 보인다는 낙관적인 전망을 함께 제출했다.그런 점에서 이번 주 나올 소매판매 결과는 최근 경제활동의 둔화 가능성에 시사점을 줄 것으로 판단된다. 경제전문가들은 5월 소매판매가 전월대비 0.1% 증가하는데 그칠 것이지만, 부진했던 자동차 판매를 제외할 경우 상대적으로 왕성한 0.5% 증가율을 기록할 것으로 전망하는 중이다. 결국 휘발유 가격의 상승세는 자동차 구입의욕을 떨어뜨리는 쪽으로 작용했을 것으로 보인단 얘기다. 한편 전문가들은 휘발유 판매가 소매판매 증가세에 상당한 기여를 했을 것으로 보고 있으며, 자동차 외에 이를 제외한 소매판매 증가율에도 주목할 것을 주문하고 있다. 블룸버그는 자동차 외에 주유소 판매를 제외할 경우 소매판매 증가율이 0.3% 수준으로 높지 않았을 것이란 서베이 결과를 소개했다.어쨌든 지난 3월과 4월에 각각 0.6% 및 0.5% 증가률을 기록했던 소매판매 지표가 5월들어 크게 둔화됨에 따라 인플레이션 압력이 상당부분 줄어들 수밖에 없음을 시사할 것으로 보인다.지난 주말 나온 5월 수입물가지수가 1.6% 상승률을 기록한 것이나, 수입 석유제품 가격이 5.2%나 상승한 것을 감안할 때 5월 생산자물가지수(PPI)에는 이러한 영향이 크게 반영되었을 것으로 예상된다.전문가들은 5월 PPI 상승률이 0.5%에 이를 것으로 보고 있는데, 아마도 수입물가 상승세가 이 물가상승률에 상당한 영향을 주지 않았을 지 관심이 쏠린다. 그러나 유가와 식품을 제외한 근원 PPI 상승률은 0.2% 상승하는데 그쳤을 것으로 예상된다.유가 상승과 수입물가 오름세가 인플레 압력에 영향을 주고 있다는 신호가 나타날 경우 연준의 추가금리인상 의지를 강화시킬 수 있을 것이다.5월 산업생산은 지난 4월 0.8% 증가세 이후 다소 증가 폭이 둔화되어 0.2% 증가하는데 그쳤을 것으로 예상된다. 시장은 설비가동률에 주목하고 있으며, 아마도 5월에는 장기 평균선보다 높은 82.0%로 소폭 추가 상승했을 것으로 보고 있다.목요일에는 재무부가 발표하는 4월 대내외증권매매동향이 나온다. 외국인 투자자들의 포트폴리오 자본 순유입액(증권 순매수 규모)은 지난 3월 689억달러보다는 다소 증가한 800억달러 수준을 유지하여 무역적자를 보전하는데는 큰 문제가 없음을 시사할 것으로 예상된다.주말에는 미국 1/4분기 경상수지 적자 결과가 나오며 2,220억달러 내외로 지난 해 4/4분기보다는 소폭 줄어들었을 것으로 예상되고 있다. 미시건대 소비자신뢰지수 잠정치는 전월 79.1보다 소폭 개선되었을 것이란 전망(다우존스)과 소폭 악화되었을 것이란 전망(블룸버그)이 엇갈리게 나왔다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com