최근들어서는 대다수 전문가들이 美 주택시장의 최종적인 둔화 전망에 동의하는 중이지만, 정작 주택시장의 과열을 우려했던 美 연준이 아직 '확신'을 가지지 못해 가뜩이나 장단기 스프레드가 납작해진 美 국채시장의 주요한 변수가 될 것으로 보인다고 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.신문은 먼저 美 부동산시장이 둔화되려는 조짐이 나타나고 있다는 증거들은 어렵지 않게 발견할 수 있다고 지적했다. 지난 주 전미주택건설업협회(NAHB)는 건설업체들의 신뢰지수가 2년래 최저치로 하락했다는 결과를 제출한 바 있으며, 또 美 상무부는 주택경기의 선행지수가 되는 10월 주택건설허가건수가 6년만에 최대 하락 폭을 기록했다고 밝히기도 했다.여기다 현재 주택시장에서는 재고가 누적되고 매매가 둔화되고 있다는 소식이 계속들려오고 있기 때문에 그 동안 고대하던 부동산시장의 둔화세가 드디어 시작되고 있다는 느낌을 누구나 받고 있는 중이다. 투자분석 전문업체인 ISI그룹이 최근 실시한 주택건설 및 주택가격 서베이에서도 시장의 열기가 식어가고 있다는 징후가 발견되었다.WSJ는 그러나 전체적으로 볼 때 美 주택시장은 여전히 강세를 보이고 있다는 점에 주목했다. 전국적인 주택통계에서 보이는 의미있는 하락세가 아니라 일부 지역의 과열양상이 지속되고 있다는 점에 주목하는 연준으로서는 이러한 전국지표에도 불구하고 금리인상 추세를 중단해야 할 필요성을 느끼지 못하고 있다고 신문은 강조했다.ISI그룹의 톰 갤라거(Tom Gallagher) 이코노미스트는 "일단 주택시장의 경기가 식었다는 점에 확신이 든다면 연준은 생각보다 신속하게 금리인상을 중단할 것"이지만, "아직 전반적인 지표를 통해 주택시장의 경기가 진단되지 않고 있다"는 점이 이런 결정을 내리기 힘들게 하고 있다는 주장을 제출했다고 WSJ는 소개했다.WSJ는 지금 투자자들은 언제나 연준이 부동산시장의 과열이 종료되었다는 진단을 내릴지를 불편한 마음과 장세 속에서 기다리고 있는 중이라는 사실을 새삼스럽게 지적했다.무엇보다 이런 상황은 채권시장에서 극명하게 발견된다고 한다. 단기 재무증권 시장의 경우 주로 연준의 금리인상 추세에 대한 시장의 기대에 큰 영향을 받는데, 최근들어 장기물에 비해 상황이 좋지 못하다. 10년물 이상의 장기 국채는 연준의 금리인상 지속으로 인플레 압력이 둔화될 것으로 낙관하기 때문에 상대적으로 편한 모습이어서, 수익률 곡선은 납작해질만큼 납작해진 상태.WSJ는 화요일 2년/10년 스프레드는 다시 8bp까지 줄어들었는데, 만약 시장이 계속해서 주택시장 경기 둔화와 연준의 관망세에 지쳐갈 경우 이 금리격차는 마이너스로 전환(역전)될 가능성이 높은 것으로 전문가들은 보고 있다고 전했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com