지난주 채권금리는 전약후강의 흐름을 보이면서 3년만기 국고채수익률이 4.42%로 마감, 전주말보다 0.01%포인트가 하락했다. 주초반 외국인이 국채선물시장에서 1만2천계약이 넘는 사상최대의 순매도를 기록면서 비교적 큰폭으로 올랐으나 수급호조와 정책당국의 저금리정책유지 확인 발언이 잇따르면서 금리는 다시 흘러내리는 양상을 보였다.이번주에는 지난주말 미국의 취업자수가 큰폭의 증가세를 보인데 따른 미 국채수익률 급등 영향으로 주초반 약세를 보일 것으로 예상된다. 금리가 오를 경우 저가매수세가 유입되며 지난주와 마찬가지로 전약후강의 모습을 보일지가 관심사다. 시장참가자들은 이제야말로 리스크관리를 할 때라는 시각과 미국 고용지표 영향으로 금리가 큰폭으로 오르면 싸게 살 수 있는 기회라는 시각으로 나뉘어 있다. 이번주 채권금리는 지난주보다 금리수준이 올라갈 가능성은 있지만 저가매수 기회라는 인식도 만만치 않은 점을 감안할 때 금리 상승폭도 제한적일 것으로 예상된다. 대체로 주초반 약세를 보이다가 중반이후 어느정도 조정을 받는 전약후강의 양상을 보일 것 같다.◆ 이번주 3년국고채수익률 4.36-4.58% 예상 뉴스핌이 12명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.36-4.58%로 예상됐다.지난주말 3년만기 국고채수익률 종가가 4.42%였던 점을 감안하면 이번주 채권금리는 하락보다는 상승쪽에 무게를 두고 있는 셈이다. 아래쪽으로는 6bp, 위쪽으로는 16bp가 열려있다고 볼 수 있기 때문이다. 이달초 실시한 5월중 금리전망 설문조사에서 3년만기 국고채수익률 예상범위가 4.33-4.66%로 예상됐던 것과 비교하면 이번주 채권금리도 박스권에서 벗어나지 않을 것이란 의견이 지배적임을 알 수 있다.박스의 하단은 4.30-4.45%, 박스의 상단은 4.50-4.70%로 포진됐다. ◆ 전약후강속 박스권 이탈하진 않을 듯.. 리스크관리 vs 저가매수기회 팽팽 이번주 채권금리는 미국의 고용지표 호조로 인한 미 국채수익률 급등 영향으로 오름세로 출발할 것으로 예상된다. 지난주말 미국의 국채수익률은 취업자수가 28만8천명이 증가한 영향으로 10년만기 국채수익률이 4.77%로 전일보다 0.17%포인트나 급등했다. 이같은 취업자수 증가규모는 전문가들의 예상치인 17만명을 크게 웃도는 수치다. 지난 3월 취업자수는 당초 발표한 30만8천명에서 33만7천명으로 급등했다. 고용지표가 이처럼 호조를 보이자 연방준비제도이사회가 단기금리를 6월 30일 열릴 예정인 FOMC에서 인상할 것이란 우려가 확산됐다. 이같은 미국 시장 영향으로 채권금리는 오름세로 출발할 것으로 예상되는데 4.50%가 지지될지, 4.60%가 지지될지 의견이 갈렸다. 미국요인은 금리에 부정적이지만 국내요인은 금리에 여전히 우호적이어서 금리상승폭은 제한될 것이란 의견이 지배적이었다.다만 금리가 큰폭으로 오르면 저가매수기회라는 시각과 미국의 단기금리인상이 6월말에 이뤄질 가능성이 있는 만큼 이제부터는 리스크관리 관점에서 접근해야 한다는 견해가 팽팽히 맞섰다.주초에는 미국의 4월 고용지표 영향권에 들어가면서 금리상승이 불가피하겠지만 이후에는 국내요인이 다시 부각되면서 상승폭을 어느정도 되돌리는 조정양상을 보일 것으로 예상된다.금리상승이 제한적일 것이기 때문에 저가매수기회로 활용해야 한다는 쪽의 논리는 월요일 1조3천억원의 5년만기 국고채입찰이 끝나면 이렇다할 공급물량이 없는 등 수급이 여전히 좋다는 점과 이헌재 부총리가 금리 3%, 물가 2.5%가 적정수준이라고 밝히는 등 정책당국이 저금리유지 입장을 분명히하고 있다는 점을 꼽았다.또한 미국이 단기금리를 올리고 중국이 경기과열진정대책을 추진할 경우 수출증가세가 둔화되면서 내수경 회복이 더 어려워질 수 있다는 점과 국채선물 바스켓종목의 만기가 2년정도로 짧은 가운데 6월물 만기일이 한달 앞으로 다가오고 있어 저평가폭이 줄어들 가능성이 있다는 점도 저가매수기회 논리로 활용됐다.반면 리스크관리 관점에서 접근해야 한다고 보는 쪽은 미국과의 디커플링 현상이 장기적으로 지속되기 어렵다는 점을 지적했다.또 미국이 단기금리를 본격적으로 올리게 되면 자금이 미국으로 이동하면서 환율이 급등할 가능성이 있고 이럴 경우 자금공급부족과 물가불안으로 이어지면서 금리가 상승압력을 받을 수 있다는 데 초점을 맞췄다.이번주에는 강세론자와 약세론자의 힘겨루기가 치열한 가운데 지난주보다 변동성이 다소 커질 가능성이 있다. 지난주 3년만기 국고채수익률은 종가기준으로 0.07bp 움직이는데 그쳤었다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr