달러/원 환율이 당분간 1,180원대를 중심으로 박스권 장세를 형성할 것으로 전망된다.국내적으로는 정부가 1.15 NDF 매입초과포지션(롱) 직접 규제 조치를 내놓은 뒤여서 정부의 강력한 환율 방어 의지가 피력된 상태다.이에 따라 역내외 NDF 시장간 분절 현상이 일부 보이고 거래가 위축되면서 아직 시장은 얼떨떨한 분위기에서 완전히 헤어나오지 못했다. 또 정부의 NDF 세부 조치가 내려져야 하는 상태이고 추가 조치 여부에 대해 시장이 긴장감을 늦추지 못하고 있다.물론 공급우위 수급 상황은 지속될 것으로 전망된다. 외국인 주식 순매수가 연초 이래 3조원 이상 유입됐고 수출 호조에 따라 15일 현재 무역수지가 14억달러에 달하는 등 달러 공급이 지속되고 있어 당국과 시장간 기싸움은 이어질 전망이다.한편 오는 2월초 G7 회담을 앞두고 각국의 '환율 전쟁'이 제2라운드에 들어서 주목된다. 글로벌 달러 약세 기조가 이어지고 있으나 유럽, 일본 등 주요국에서 과도한 달러 약세를 저지하기 위한 개입 장세가 새로운 변수로 등장했다.바햐흐로 국내를 포함한 국제외환시장에 정책당국자들의 '개입 장세'로 이행하고 있다. 이에 따라 국내 및 국제외환시장에서 달러 환율의 변동성은 확대되고 이에 따른 리스크는 더욱 커질 것으로 보인다. ◆ 달러/원 환율 1,180원대 주무대, 당국 경계감 외환·금융시장 분석예측 전문뉴스 뉴스핌(Newspim)이 국내 및 외국계 딜러 8명을 대상으로 조사한 결과, 달러/원 환율은 단순평균으로 당분간 1,181∼1,191원선에서 거래될 것으로 전망됐다.최고저 이례치를 제거한 뉴스핌 평균 달러/원 환율의 거래범위는 1,181∼1,190원으로 나타났다.지난주에 비해 달라진 최대 환경은 지난 1월 15일 정부가 전격적으로 내놓은 국내은행들의 비거주자에 대한 NDF 매입초과포지션을 14일자를 기준으로 110%로 제한한다는 직접 규제이다.이에 따라 달러/원의 예상 범위는 지난주보다 저점은 1,174원선에서 1,181원으로 높아졌고, 달러/원 예측 고점은 1,188원선에서 1,191원으로 상향했다.예측 저점이 높아진 것은 정부가 직접 규제조치까지 내놓을 정도로 개입의지가 강력하다는 점이 작용한 것으로 분석된다.그러나 저점이 높아진 것에 비해 고점은 그다지 크게 높아지지 못했다. 이는 연초 이래 최대의 공급 변수로 등장한 외국인 순매수 강도가 여전히 강력하고 수출호조 등에 따른 공급우위가 지속되고 있기 때문이다. ◆ 공급우위 수급상황 여전히 부담 외국인들은 지난주에도 주식 현물시장에서 1조1,000억원을 순매수했고, 올들어 모두 3조2,000억원에 달하는 대규모 매수세를 이어가고 있다. 특히 지난 한주 미국의 주식형 뮤추얼 펀드에 57억달러가 유입, 8개월 최고치를 기록하며 10주 연속 유입됐고, 한국 관련 펀드에도 유입자금이 늘어나면서 9주연속 유입이 지속됐다.미국의 경기회복과 저금리 기조를 바탕으로 한 자산배분 속에서 국제유동성이 미국에서 해외쪽으로 지속적으로 몰려들고 있다는 지적이다.1월 들어 수출 호조세 역시 지속되고 있다. 지난 15일까지 통관기준 수출은 93억300만달러로 전년동기대비 65.3% 증가했고, 수입은 78억8,500만달러로 13.0% 증가했다. 무역수지 흑자규모는 14억1,800만달러로 급증한 바 있다.아울러 설 전에는 기업체들의 직원 보너스 지급 등 원화자금 필요에 따라 네고 물량이 출회될 것으로 전망된다. 픽싱 매물도 여전히 존재하고 있어 공급우위 구조는 좀더 이어질 전망이다.그러나 정부가 제도를 수정하는 직접 규제조치를 내린 뒤이고 실수 물량의 경우 개입을 통해 거둬갈 수 있다는 점에서 하락압력은 상쇄될 가능성이 있다.국제외환시장에서 하락 변동성이 크지 않는다면 국내 시장은 새로운 규제조치의 영향권 속에서 정체를 보이거나 정부 개입에 따른 일시 급등 현상이 반복될 여지가 있다는 지적이다. ◆ 국제외환시장 주목, 개입 변동성 증폭 한편 국제외환시장이 오는 2월 G7 재무장관 회담을 앞두고 정책당국자간 개입 바람이 불고 있다. 달러 약세가 과도하게 흐르고 있다는 점이 주 요인이다.특히 유럽중앙은행(ECB)을 축으로 하는 유로존 12개 지역에서 번갈아가며 경기회복에 대한 경계감이 여론을 타고 전파되면서 잇따른 구두개입이 나오고 있다.이에 따라 유로/달러가 1.29대를 육박하며 사상 최고치를 기록한 뒤 사흘째 급락하면 1.22달러 수준까지 급락하는 등 국제외환시장에서 달러의 변동성이 극에 달하고 있다.달러/엔의 경우도 106대가 일시 붕괴되는 등 하향압력은 어느때보다 커지고 있으나 일본 당국의 개입 강도도 커지면서 106∼108대로 급등락을 거듭하고 있다.이에 반해 존 스노우 재무장관을 축으로 하는 미국 정부는 겉으로는 강한 달러를 주장하고 있으나 연방준비제도이사회(FRB) 앨런 그린스펀 의장을 비롯해 중앙은행 관계자들은 달러 약세가 무역불균형을 조정하는 것이라며 달러 약세 기조를 옹호하고 있다.이와 같은 미국, 일본, 유럽 등 주요국간의 달러 약세를 둘러싼 입씨름은 실력행사의 성격을 띠고 있어 오는 2월초 G7 재무장관 회의에서 정책 조율에 도달할 때까지 지속될 것으로 전망된다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com