[GAM] 콘플루언트 52주 최저가 ② 고객 이탈로 투자자 우려 확산

기사입력 : 2025년08월05일 01:50

최종수정 : 2025년08월05일 01:50

보수적 성장 전망, 월가의 엇갈린 반응
2025년 구독 매출, 시장 기대 하회 전망
파트너 채널 투자로 장기 성장 기반 마련

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<콘플루언트 52주 최저가 ① 매출 증가 불구 클라우드 성장 둔화>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 미래 전망은 보수적

콘플루언트(종목코드: CFLT)는 2025년 3분기 구독 매출을 2억8100만~2억8200만 달러로 가이던스했으며, 이는 전년 동기 대비 약 17% 성장을 나타낸다. 하지만 이는 애널리스트 예상치인 2억9250만 달러에 못 미치는 수치다.

콘플루언트 로고 [사진 = 업체 홈페이지 갈무리]

2025회계연도에 콘플루언트는 전년 대비 약 20% 성장한 11억500만~11억1000만 달러의 구독 매출을 예상하고 있으며, 이 또한 월가 컨센서스 추정치인 11억5000만 달러를 밑돌고 있다.

회사는 플랫폼 사업의 강점을 바탕으로 2025년 연간 구독 수익 가이던스를 상향 조정했지만, 전반적인 전망은 시장 기대에 못 미치는 수준이다. 비일반회계원칙(Non-GAAP) 기준 영업이익률은 약 6%, 조정 잉여현금흐름 마진은 약 6%로 전망된다고 밝혔다.

◆ 월가 반응은 엇갈려

실적 발표 이후 월가 애널리스트들의 반응은 엇갈리고 있다. 스티펠 증권은 이번 실적 발표 이후 콘플루언트에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했다.

스티펠의 브래드 리백 애널리스트는 "기존 고객들의 지속적인 클라우드 사용량 최적화, 새로운 워크로드 활동 둔화, 부진한 신규 고객 확보, 그리고 AI 고객이 클라우드에서 자체 관리 플랫폼으로 이전하는 것이 향후 분기의 클라우드 성장에 의미 있는 역풍을 조성하고 있다"고 분석했다.

스티펠은 콘플루언트가 향후 3년 동안 파트너 채널에 2억 달러를 투자할 계획에 대해 단기적인 매출 성장 둔화와 결합하여 이익률 확대와 잉여현금흐름 증가를 제한할 수 있다고 지적했다. 이를 바탕으로 스티펠은 목표주가 또한 30달러에서 21달러로 대폭 낮췄다.

콘플루언트의 데이터 스트리밍 이미지 [사진 = 업체 홈페이지 갈무리]

TD 코웬도 회사가 엇갈린 2분기 실적보고서를 발표한 후 콘플루언트 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하며 목표주가를 32달러에서 24달러로 낮췄다. TD 코웬의 데릭 우드 애널리스트는 "클라우드 성장이 더 급격한 둔화세를 보이기 시작했고, 경영진이 고객 지출의 지속적인 위축을 예상하여 시장진출 전략 변경을 진행하고 있다"고 평가했다.

오펜하이머의 이타이 키드론 애널리스트는 목표주가를 32달러에서 26달러로 하향 조정하며 '시장수익률 상회' 투자의견을 유지했다. 키드론은 콘플루언트가 클라우드 소비 역풍과 대형 고객 최적화를 포함한 엇갈린 2분기 실적을 발표했으며, 이는 달러 기반 순매출유지율(DBNRR)과 총 유지율에 부담을 주고 있다고 진단했다.

구겐하임은 '매수' 투자의견을 유지하면서도 목표주가를 31달러에서 29달러로 하향 조정했다. 구겐하임은 상당수 AI 네이티브 고객을 포함한 대규모 고객들의 지속적인 최적화를 콘플루언트의 순매출 유지율이 114%로 하락하고 암시적 클라우드 이탈률이 18%를 기록한 주요 요인으로 꼽았다. 그러면서 4분기 클라우드 이탈률을 21%, 구독 이탈률을 19%로 예상한다고 밝혔다.

콘플루언트의 분기별 클라우드 매출 증가율 [자료 = 업체 홈페이지]

반면 일부 애널리스트들은 여전히 강세 입장을 고수하고 있다. 윌리엄 블레어의 제이슨 에이더 애널리스트는 실적 발표 후에도 콘플루언트 주식에 대한 '시장수익률 상회' 투자의견을 재확인했다.

에이더 애널리스트는 "투자자들이 회사의 일관성 없는 실행력과 사업 전망의 어려움에 대해 좌절감을 느끼는 것을 이해한다"면서도 "하지만 낮은 밸류에이션과 실시간 데이터 스트리밍 수요 증가, 콘플루언트의 제품 포트폴리오 확장, 생성형 AI 순풍 등 다양한 장기 성장 동력을 고려할 때 우리는 아직 포기할 준비가 되지 않았다"고 밝혔다.

바클레이스의 렌쇼우 애널리스트도 긍정적인 '비중확대' 투자의견을 유지했다. 다만 그는 지속적인 클라우드 최적화, 대형 AI 네이티브 고객(오픈AI로 추정)의 자체 관리 방식으로의 전환, 일부 시장진출(GTM) 전략 변화로 인해 콘플루언트 주가가 단기적으로 거래 범위의 하단으로 돌아갈 가능성이 높다고 전망했다. 바클레이스는 목표주가를 기존 31달러에서 24달러로 하향 조정했다.

트루이스트는 콘플루언트의 목표주가를 기존 30달러에서 27달러로 하향 조정했으나 '매수' 투자의견은 유지했다고 밝혔다. 트루이스트는 경영진이 연간 구독 매출 전망의 상한선을 재확인했으며, '최적화'가 다른 긍정적 촉매를 상쇄했다고 지적했다. 그러면서 현재 주가 수준은 경영진이 지속적으로 강조하는 AI로부터의 재가속 동력에 대한 신뢰를 전혀 반영하지 못하고 있다고 덧붙였다.

콘플루언트의 분기별 구독 매출 증가율 [자료 = 업체 홈페이지]

DA 데이비슨은 목표주가를 32달러에서 24달러로 하향 조정하면서도 '매수' 투자의견을 고수했다. 콘플루언트의 2분기 실적이 예상치를 소폭 상회했고 플랫폼 부문의 강세로 매출 가이던스가 소폭 상향 조정되었지만, 분기 중 지속된 최적화가 클라우드 소비 증가에 영향을 미쳤다고 애널리스트는 분석했다.

니덤의 마이크 시코스 애널리스트는 '매수' 투자의견을 유지하며 목표주가를 26달러에서 24달러로 소폭 하향 조정했다. 시코스는 대형 고객 최적화와 신규 사용 사례의 느린 도입이라는 지속적인 어려움에도 불구하고 콘플루언트가 2025회계연도 2분기에 가이던스와 시장 예상치를 상회했다는 점에 주목했다.

미즈호의 그렉 모스코위츠 애널리스트는 목표주가를 28달러에서 24달러로 하향 조정했지만 '시장수익률 상회' 투자의견은 유지했다. 모스코위츠는 회사가 "예상보다 놀랍도록 약한 2분기를 보고했다"고 전했지만, 중장기적으로 데이터 스트리밍 도입이 크게 증가하여 콘플루언트에 도움이 될 것으로 계속 기대한다고 밝혔다.

월가 애널리스트들의 투자의견을 종합하면 '매수' 의견이 우세하다. CNBC 집계에 따르면, 33개 투자은행(IB) 중 6곳이 '강력 매수', 17곳이 '매수', 9곳이 '보유' 의견을 제시했다. '시장수익률 하회' 의견도 1곳 있었다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 31일 종가보다 48.43% 높은 26.31달러다. 월가에서 제시한 최고 목표주가는 40달러, 최저 목표주가는 20달러이다.

◆ 장기 성장 전략은 여전히 유효

콘플루언트 경영진은 성장을 되살리기 위한 여러 전략적 이니셔티브를 제시했다. 향후 3년 동안 파트너 채널에 2억 달러를 투자할 계획을 발표했으며, 이는 장기적인 성장 기반 구축을 위한 것으로 해석된다.

콘플루언트의 액트3 성장 동력 [자료 = 업체 홈페이지]

회사는 프레젠테이션에서 "액트 3"이라고 부르는 다음 단계의 확장을 위한 여러 성장 동력을 강조했다. 여기에는 더 넓은 스트리밍 기회, 포괄적인 데이터 스트리밍 플랫폼, AI 채택, 확장되는 파트너 에코시스템이 포함된다.

콘플루언트의 경쟁 구도 [자료 = 업체 홈페이지]

콘플루언트는 오라클과 IBM과 같은 기존 데이터 인프라 제공업체, 레드햇과 클라우데라의 온프레미스 스트리밍 솔루션, 마이크로소프트, 아마존웹서비스(AWS), 구글을 포함한 클라우드 제공업체와 경쟁하고 있다. 그러나 회사는 데이터 스트리밍에 대한 전문적인 집중과 포괄적인 플랫폼 접근 방식을 핵심 차별화 요소로 강조한다.

◆ 단기 충격 vs 장기 잠재력

콘플루언트의 이번 실적 발표는 현재 실적과 미래 전망에 대한 균형 잡힌 관점을 제시했다. 구독 및 클라우드 매출의 강력한 성장에도 불구하고, 고객 최적화 노력과 주요 고객 사용 방식의 변화는 단기적 도전 과제로 남아 있다.

특히 AI 고객들이 클라우드에서 자체 관리 플랫폼으로 전환하는 추세는 단기적으로 클라우드 매출 성장에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상된다. 하지만 실시간 데이터 스트리밍에 대한 장기적 수요 증가와 AI 시대의 데이터 인프라 중요성 확대는 여전히 콘플루언트에게 유리한 요소로 작용할 것이다.

투자자들은 단기적인 실행력 부족과 성장 둔화에 실망감을 표하고 있지만, 데이터 스트리밍 시장의 장기적 성장 잠재력과 회사의 기술적 우위는 여전히 주목할 만한 투자 포인트로 남아 있다. 회사가 제시한 전략적 이니셔티브들이 실제 성과로 이어질 수 있을지, 그리고 클라우드 시장에서의 경쟁력을 유지할 수 있을지가 향후 주가 방향을 결정하는 핵심 요인이 될 전망이다.

kimhyun01@newspim.com

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주담대 이어 전세대출 문턱 높인다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 정부의 고강도 대출규제에 은행권 또한 전세대출 문턱을 높이고 있다. 가계대출 감축 취지에 발맞춘 조치이지만 서민 실수요자의 주거 사다리가 점점 짧아질 수 있다는 비판도 덩달아 커지는 모습이다. 최근 1년간 서울 아파트 전세 거래량 변동 추이 [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 대출 안 내준단 은행에… 집주인·세입자 모두 '망연자실' 8일 금융권은 이번 주부터 전국 단위로 조건부 전세대출 취급 제한을 확대했다. 신한은행은 지난 6일부터 10월까지 임대인 소유권 이전이나 보유 주택 처분을 조건으로 한 전세대출을 막기로 했다. 집주인이 기존에 갖고 있던 근저당을 말소하는 대신 나오는 전세대출도 마찬가지다. 본래 수도권을 대상으로만 금지했으나 이를 전국으로 확대한다. 하나은행은 이달 5일부터 9월 실행 예정인 전세대출의 신규 신청을 받지 않기로 했다. NH농협은행도 비슷한 상황이다. IBK기업은행은 이보다 하루 빠른 이달 4일부터 대출 모집인을 통한 전세대출 추가 접수를 전면 중단했다. 정부는 지난 6월 27일 수도권·규제지역의 '가계부채 관리 강화 방안'을 발표하며 가계대출 조이기에 나섰다. 같은 달 28일부터 수도권 내 주택담보대출 한도를 6억원 이하로 제한하고 다주택자의 추가 주택구입 대출을 전면 금지했다. 세입자가 전세자금대출을 받는 날 해당 주택 소유권을 이전하는 것을 조건으로 하는 소유권 이전 조건부 전세대출도 불가하다. 이와 함께 하반기 은행권 가계대출 증가 목표치를 기존의 절반으로 줄였다. 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)은 가계대출 증가액 목표치를 7조2000억원에서 3조6000억원으로 축소했다. 지난달 가계대출 증가액은 4조1386억원으로 전월(6조7536억원)보다 38.7% 줄었다. 갭투자를 차단하겠다는 명목이지만 당장 자금 조달에 차질이 생기면서 전세 입주를 앞둔 이들은 발등에 불이 떨어졌다. 수중에 돈이 없는데 은행 대출 문까지 막히면서 입주를 못 하는 일이 벌어지고 있어서다. 대출이 많이 껴있는 집이나 주택 여러 채를 소유한 임대인의 집에 들어가려면 대출이 나오지 않을 수 있다. 전세 매물도 감소세다. 전세계약 만료를 앞둔 집주인도 대출이 안 나와 보증금 반환이 어려워지자 세입자를 받는 대신 직접 입주를 선택하는 일이 늘었다. 부동산 빅데이터업체 '아실'에 따르면 6일 기준 서울 아파트 전세 매물은 2만3467건으로 전년 동기(2만6512건) 대비 11.5% 감소했다. 거래량도 내리막길을 걷고 있다. 서울부동산정보광장에 따르면 지난달 서울 아파트 전세 거래량은 9546건으로 전월(1만2120건) 대비 21% 줄었다. 수요는 많은데 매물은 줄어들면서 가격은 상승세다. 지난달 서울 아파트 중위 전세가격은 평균 5억6333만원으로 한 달 사이 333만원 올랐다. 전년 동기(5억 3167만 원)와 비교하면 6.0% 뛰었다. ◆ "돈도 매물도 없다" 갈 곳 없는 세입자, 월세로 눈 돌려 6.27 대출규제에 정책대출 감축 내용도 포함되며 전셋값 상승 압력을 더욱 키울 수 있다는 분석이 나온다. 서민 주거 안정을 위해 지원되던 청년·신혼부부·신생아 버팀목 전세대출의 한도도 줄었다. 상품에 따라 상한선이 최소 4000만원에서 많게는 6000만원까지 내려오면서, 이를 통해 보증금을 마련하려던 예비 세입자들의 부담이 커지게 됐다. 이재윤 집토스 대표는 "2년 전보다 전세가가 하락해 보증금 반환에 어려움을 겪고 있는 일부 집주인 입장에선 이번 규제가 전세 보증금 반환 리스크를 더욱 가중시키는 또 다른 변수로 다가올 것"이라고 말했다. 양지영 신한 프리미어 패스파인터 전문위원 "정책대출이 줄어들면 장기 저리 대출 수단이 사라지면서 주거 사다리 형성이 더 어려워진다"며 "청년, 신혼부부 등 초기 자산 형성이 되지 않은 계층과 주택 구입이 더 멀어지며 임대시장으로 밀려나는 현상이 가속화될 것"이라고 설명했다. 무주택 실수요자는 전셋값이 오르고 자금줄은 막힌 이중고 속에서 집을 구하긴 해야 하니 반전세나 월세 등을 선택할 수밖에 없는 처지다. 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 지난달 서울에서 발생한 아파트 신규 임대차 계약 중 월세 비중은 42.2%(5555건 중 2345건)으로 전년 동기(41.5%)보다 0.7%p 증가했다. 이런 상황에서 국정기획위원회가 전세대출과 정책모기지에도 총부채원리금상환비율(DSR) 적용을 검토하겠다고 알려지며 우려가 더욱 커졌다. 전문가들은 대출 규제의 부작용을 해결할 추가 대책이 적절히 마련돼야 한다며 입을 모은다. 김인만 김인만경제연구소 소장은 "집값 급등의 원인이 되는 수급 불균형 문제 해결이나 세금 관련 규제 등을 통해 주택시장을 안정화하겠다는 메시지를 던질 시점"이라고 말했다. 김덕례 주택연구실장은 "이전 정부 경험에 비춰볼 때 이번 대출 규제 효과는 3∼6개월에 불과할 우려가 있다"며 "빠르고 강력한 공급 대책을 강구하지 않으면 눌려 있던 매매 수요가 저금리와 경기 활성화 분위기를 타고 다시 살아나면서 4분기 중 집값이 다시 급등세로 돌아설 가능성이 크다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-08 06:10