"손실 피하는 ETF"…키움운용, 세계 최초 옵션 없는 '프로텍티브풋 전략' 선봬

기사입력 : 2025년07월21일 11:34

최종수정 : 2025년07월21일 11:34

KIWOOM 미국테크100월간목표헤지액티브 ETF' 출시
델타헤지 기법, 옵션 없이 하락 방어 구조 구현
전월 종가 기준 '가상의 풋옵션' 설정…월간 손실 제한

[서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = "손실을 줄이고 수익을 쫓는, 즉 불행을 피하고 기회를 잡는 전략을 구현하고 싶었습니다. 이걸 '피흉추길(避凶趨吉)'이라는 사자성어로 설명하고 싶습니다."

키움자산운용이 전 세계 최초로 '프로텍티브 풋 전략'을 옵션 없이 구현한 ETF를 선보이며, 하락 방어와 수익 추구를 동시에 겨냥한 차세대 시장에 출사표를 던졌다.

[서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = 키움투자자산운용은 21일 기자간담회를 열고 오는 22일 상장 예정인 'KIWOOM 미국테크100월간목표헤지액티브 ETF'를 소개했다. 2025.07.21 oneway@newspim.com

키움투자자산운용은 21일 기자간담회를 열고 오는 22일 상장 예정인 'KIWOOM 미국테크100월간목표헤지액티브 ETF'를 소개했다.

김기현 키움자산운용 대표는 "최근 ETF 시장은 단순히 지수를 추정하는 상품을 넘어 시장 변화에 능동적으로 대응하고 투자자에게 더 높은 가치를 제공할 수 있는 전략형 ETF 중심의 새로운 전환점을 맞이하고 있다"면서 "이번 상품은 이러한 고민의 결과물이며 새롭게 선보이는 전략형 ETF의 첫 번째 시리즈의 첫 번째 상품"이라고 설명했다.

김 대표는 "특히 이번 상품은 미국 기술주의 성장성과 시장 방어 전략을 동시에 구현한 구조를 기반으로 변동성에 민감한 투자자, 안정적인 수익 흐름을 추구하는 투자자에게 적합한 투자 솔루션이 될 것"이라고 강조했다.

이 상품은 전 세계 최초로 프로텍티브 풋(Protective Put) 복제 전략을 미국테크100지수 투자 ETF에 접목한 상품으로, 미국 기술주 대표 종목에 집중 투자하면서도 손실은 피하고 수익은 추구하고자 하는 투자자의 니즈에 부합하도록 설계됐다.

또한, 미국기술주에서 발생하는 배당수익과 미국 단기채 이자수익을 활용해 매월 말일 기준으로 분배금을 지급하는 월배당 ETF다.

프로텍티브 풋 전략은 '하락 위험은 최소화하고, 상승 기회에는 참여'할 수 있도록 설계된 구조로, '상승은 제한되고 하락에는 취약한' 커버드콜 전략과는 정반대의 성격을 지닌다. 이는 주식을 매수하고, 주가가 특정 행사가 아래로 하락할 경우 수익이 발생하는 풋옵션을 매수하는 방식의 옵션 투자 전략이다.

이 상품은 전월 말 종가를 행사가로 하는 한 달짜리 가상 옵션을 복제하는 방식으로 운용된다. 매월 1일, 전월 말 종가(미국 시장 기준)를 일종의 수익보존 목표인 '월간 목표 방어선'으로 설정하며, 한 달 동안 매일 시장을 모니터링해 수익률이 해당 방어선을 하회할 확률을 최소화할 수 있도록 자산 비중을 조절한다. 상승장에서는 주식 비중을 최대 95%까지 확대할 수 있으며, 월간 목표 방어선은 매월 새롭게 설정되어 매달 방어효과를 제공한다.

이 전략은 옵션을 직접 매수하지 않고, 주식과 채권의 비중을 조절해 옵션 효과를 복제하는 '델타헤지' 기법을 활용한 것이 특징이다. 이를 통해 상승장이나 횡보장에서 불필요한 옵션 비용을 줄일 수 있어, 기존 프로텍티브 풋 전략의 단점이던 비용 부담을 효과적으로 보완했다는 설명이다.

이 기법을 ETF 구조에 적용한 것은 전 세계 최초이며, 주식과 채권이라는 직관적인 자산만으로 구성해 투자자의 이해도와 접근성을 높인 점도 강점이다. 주식 자산은 미국에 상장된 나스닥100 추종 ETF를, 채권 자산은 안전자산인 미국 단기국채 ETF를 활용하며, 자산 비중 조절 시에는 나스닥100 지수선물을 일부 사용한다.

이 구조는 예상치 못한 시장 급락 발생 시 자동으로 위험자산 비중을 축소하고, 주가 회복 시 자동으로 주식 비중을 다시 확대해 수익을 추구하는 '자동 위험관리' 구조로 설계됐다. 이를 통해 위기 상황에서도 투자자의 심리적 불안과 손실 위험을 낮출 수 있을 것으로 기대된다.

또한 적극적인 헤지 전략을 통해 변동성을 크게 낮춘 구조로, 장기 투자 시 15년 만기 미국 국채 수준의 낮은 변동성을 유지하면서도, S&P500 지수와 유사한 장기 성과 패턴을 보여준다.

이경준 ETF운용본부장은 "미국채 15년의 변동성이 10.6% 수준인데, 우리 ETF의 변동성은 11% 정도로 거의 근사하다"면서 "그렇지만 수익률은 연간 9.8% 수준으로 S&P500의 배당 재투자 성과에 근접하다"고 언급했다.

이 본부장은 "헤지펀드 등 기관투자자들이 주로 사용하는 위험관리 전략을 일반 개인투자자들도 이제 손쉽게 활용하여 불확실성이 예상되는 시장에서 안정적인 투자를 추구할 수 있다"고 밝혔다.

특히 "주가지수보다 괜찮은 수익률로 안전하게 투자할 수 있는 상품을 찾는 투자자라면 굉장히 적합한 상품이 될 것"이라고 강조했다.

옵션 없이 하방을 방어하는 구조이기 때문에 기술적 취약성과 비용 효율성에 대한 의문도 나온다. 이 본부장은 환헤지 여부와 관련된 질문에 "이 상품은 환 노출형 구조"라며 "환율은 업앤다운이 있고, 이를 헤지하는 데 연간 2% 이상의 비용이 들기 때문에 오히려 장기적으론 노출이 더 유리하다고 판단했다"고 설명했다.

단기 급락, 급등 상황에서의 방어 전략을 묻는 질문에는 "하루 정도 리스크가 생길 수는 있다"면서도 "풋옵션을 직접 매수해 비용을 부담하는 것보다, 리스크를 일부 감수하고 장기적으로 운용하는 것이 투자자에게 실익이 크다고 판단한 것"이라고 했다.

아울러 "급등장에서는 빠르게 주식 비중을 끌어올리는 구조"라면서 "하루 정도 오차는 있을 수 있으나 최대한 자동화된 전략으로 대응한다"고 덧붙였다.

변동성이 큰 장세에서 비중을 매일 조절할 경우 거래 비용이 커지는 것 아니냐는 우려에 대해서는 "버퍼룰을 적용해 작은 변동에는 익스포저 조정을 하지 않고, 큰 변화가 발생할 때에만 매매한다"고 설명했다.

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45