[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 키움증권에서 20일 한온시스템(018880)에 대해 '한국시스템으로 탈바꿈이 진행되는 과정'라며 투자의견 'MARKETPERFORM'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 3.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
키움증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '1H25: 매출액 5.4조 원, 영업이익 473억 원, 영업이익률 0.9% 기록할 전망. 2H25: 매출액 5.3조 원, 영업이익 1,016억 원, 영업이익률 1.9% 기록할 전망. 한국앤컴퍼니 산하로 들어오면서 기존의 한온시스템 회계정책에 변화 발생하기 시작. 일례로, 60% 수준으로 동종업계 대비 유독 높았던 R&D capitalization 비율을 점진적으로 낮춰가기로 결정. 이에 따라 당분기 손익에 반영되는 판관비 부담이 확대될 전망이지만 향후 보다 효율적인 R&D 예산 집행을 추구하게 될 것'라고 분석했다.

또한 키움증권에서 '유럽, 미주 불확실성으로 인해 2025년 연간 실적 가이던스 제시하지 못하는 중: 독일, 이탈리아, 프랑스 등 고비용 유럽권역 법인의 인력 구조조정 진행 중이며 2026년까지 작업이 지속될 예정이므로 손익 관점의 불확실성 증대. 미주에서는 알루미늄 품목관세 및 자동차부품 품목관세에 노출되었으며 주요 고객사 Ford의 미국 내 수요 부진까지 겹친 상황. 불확실성 해소에는 시간이 소요될 예정'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 5,500원 -> 3,500원(-36.4%)
- 키움증권, 최근 1년 목표가 하락
키움증권 신윤철 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 3,500원은 2025년 02월 04일 발행된 키움증권의 직전 목표가인 5,500원 대비 -36.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 키움증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 09월 03일 5,500원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 3,500원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 4,575원, 키움증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 키움증권에서 제시한 목표가 3,500원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 4,575원 대비 -23.5% 낮으며, 키움증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 대신증권의 3,600원 보다도 -2.8% 낮다. 이는 키움증권이 한온시스템의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 4,575원은 직전 6개월 평균 목표가였던 5,075원 대비 -9.9% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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