[헤지펀드 2라운드]③ 절대수익 내는 다양한 기법들

기사입력 : 2016년05월20일 15:00

최종수정 : 2016년05월20일 15:19

롱숏부터 메자닌까지...하반기 '매크로·CTA'전략 확대

[편집자] 이 기사는 05월 20일 오전 11시56분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=조한송 기자] 금융당국이 증권사 헤지펀드 운용 가이드라인을 마련한 가운데 국내 헤지펀드 자금 규모와 전략 등에서 변화가 감지되고 있다. 국내 증권사들이 앞다퉈 헤지펀드 시장에 진출할 것으로 예측되는 가운데, 헤지펀드는 어떤 전략으로 시장 상황에 개의치 않고 절대수익을 추구하고 있을까.

헤지펀드란 시장의 흐름에 따라 상대적으로 높은 수익을 추구하는 일반 펀드와 달리, 다양한 시장 환경 속에서도 절대수익을 창출하는 게 최종 타깃. 일반인들은 헤지펀드를 두고 공격적인 투자로 위험을 감수하면서도 고수익을 추구할 것이란 막연한 생각을 한다. 하지만 하락장에도 투자해 위험을 분산시켜 중위험-중수익을 추구하는 게 헤지펀드의 기본 운용목표다. 상승과 하락장을 오가는 변동성과 불확실성을 활용해 수익을 추구한다.

일반적으로 헤지펀드 전략은 크게 스타일(포지션 형태)과 로케이션 (투자 자산군 또는 지역)으로 나뉜다. 또한 대분류로 투자지역(선진시장, 신흥시장 시장, 글로벌)을 추가해 분류하기도 한다.

헤지펀드에서 가장 일반적으로 사용되는 전략은 롱숏전략이다.여기서 롱(long)이란 매수, 숏(short)이란 매도를 말한다. 상승 예상 종목을 매수하고 하락 예상 종목을 공매도(주식을 빌려서 파는 것)하는 전략으로 투자위험을 감소시켜 시장변동과 무관하게 수익을 내는 방식이다.

1949년 사회학자이자 저널리스트였던 알프레드 윈슬로 존스(Alfred Winslow Jones)가 저평가된 주식을 매수하고, 고평가된 주식은 매도하는 방법으로 펀드를 처음 운용했다. 이후 롱숏전략은 오늘날에도 여전히 헤지펀드의 가장 대표적인 투자전략으로 사용되고 있다.

최근 국내에선 중위험·중수익을 추구하는 투자자가 늘면서 헤지펀드 운용사 사이에서 메자닌 전략의 활용도를 높이고 있다. 주식보다 비교적 안정적이면서도 주식이 상승할 경우 이에 따른 이익을 노려볼 수 있다. 메자닌은 건물 1층과 2층 사이에 있는 라운지 공간을 의미하는 이탈리아어다. 이처럼 채권과 주식의 중간 위험 단계에 있는 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW)에 투자한다. 주가 상승장에는 주식으로 전환해 자본 이득을 취할 수있다. 하락장에도 채권이기 때문에 원금보장이 되는 데다 사채 행사가격 조정(리픽싱)에 따른 이득을 챙길 수 있는 이점이 있다.

전환사채 차익거래(Convertible Arbitrage) 역시 많이 쓰이는 전략 중 하나다. 전환사채(CB)를 사고 이를 헤지하는 CB의 기초자산 주식을 공매도하는 방식. 주가가 상승하면 CB 가격이 상승하고 주가가 하락하면 주식의 공매도 포지션에서 수익이 발생하므로 주식시장의 변동성이 커지면 유리하다.

글로벌시장에서 많이 쓰이는 것으로 이벤트드리븐(Event-Driven) 전략이 있다. 구조조정, 인수, 합병, 청산, 파산 등의 특수한 상황에 처한 기업의 증권에 투자한다. 특수한 상황 전후의 가격변동 방향을 예상해 이익을 추구할 수 있다.

거시환경을 분석해 수익을 추구하는 방법도 있다. 매크로·CTA(원자재거래자문·Commodity Trading Advisory)다. 거시경제 분석을 바탕으로 환율, 금리, 상품 등 주식 이외 다양한 자산에 대한 방향성 투자에 집중하는 방식이다. 먼저 거시경제적 측면에서의 불균형상태를 찾고 이러한 불균형이 균형으로 회귀한다는 가정 하에 관련된 금융변수를 찾아 방향성을 갖고 투자한다.

물론 다양한 방법을 복합적으로 사용하는 멀티 전략(Multi—Strategy)도 있다. 시장 상황에 따라 각각의 전략에 대한 투자비율을 결정하고 위험을 분산시키면서 단일 전략에 대한 투자를 회피하는 것이다. 장세 변화에 능동적으로 대처할 수 있다.

헤지펀드 운용사들은 시장 환경에 따라 적절한 전략을 다양하게 구사하며 절대 수익률을 추구한다. 한편 전문가는 하반기 시장상황 등을 고려했을 때 매크로·CTA 전략이 유용할 것이라는 분석이다.

신한금융투자 박재위 글로벌 자산배분 수석연구원은 “하반기 전망에 비춰서 봤을 때 매크로·CTA전략이 올라가는 추세로 이 전략 안에서 선별해서 접근하는 게 필요할 것"이라며 " 유가나 원자재 가격이 오르면서 마스터합자회사(MLP) 또는 관련 부실채권 전략도 수익률 볼 수 있는 상황"이라고 말했다.

[뉴스핌 Newspim] 조한송 기자 (1flower@newspim.com)

[관련기사]

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

패스틀리 ② 월가 목표가 상향 '잠재력 과소평가된 AI 수혜주'

패스틀리 ① AI 트래픽 급증 힘입어 주가 72% 폭등

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

황대헌 "결승서 플랜B 급변경" [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 한국 남자 쇼트트랙 선수로는 처음으로 3개 대회 연속 메달을 따낸 황대헌(강원도청)은 "이 자리에 오기까지 너무 많은 시련과 역경이 있었다. 너무 소중한 메달"이라고 말했다. 황대헌은 "월드투어 시리즈를 치르면서 많은 실패와 도전을 했고, 그런 부분을 제가 많이 연구하고 공부해서 좋은 결과로 이어졌다"고도 했다. 황대헌은 15일(한국시간) 2026 밀라노·코르티나담페초 동계 올림픽 쇼트트랙 남자 1500m 결승에서 옌스 판트 바우트(네덜란드)에 이어 2위로 은메달을 거머쥐었다. 그는 2018 평창 대회 남자 500m 은메달을 시작으로 2022 베이징 대회에서 남자 1500m 금메달과 남자 5000m 계주 은메달을 땄다. [밀라노 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 황대헌이 15일(한국시간) 2026 밀라노·코르티나담페초 동계올림픽 쇼트트랙 남자 1500m 시상식에 오르며 주먹을 불끈 쥐고 있다. 2026.02.15 psoq1337@newspim.com 황대헌에게 이번 올림픽은 출발부터 쉽지 않았다. 지난해 11월 네덜란드 도르드레흐트에서 열린 2025-2026 국제빙상경기연맹(ISU) 쇼트트랙 월드투어 4차 대회에서 왼쪽 무릎을 다쳤다. 부상 치료가 완전히 끝나지 않은 상태에서 올림픽을 준비했다. 이날 결승은 9명이 함께 뛰었다. 황대헌은 "2022년 베이징 대회 때는 결승에서 10명이 뛰었다. 그리 놀라운 상황은 아니었다"며 "쇼트트랙 레이스의 흐름이 많이 바뀌어서 공부도 많이 했고, 계획했던 대로 경기를 풀어갈 수 있었다"고 설명했다. 이어 "경기 운영엔 다양한 전략이 있었다. 순간적으로 플랜B로 바꿨다"며 "자세한 내용은 제가 많이 연구한 결과라 소스를 공개할 수는 없다"며 미소를 보였다. psoq1337@newspim.com 2026-02-15 09:10

사진

최가온이 전한 긴박했던 순간 [서울=뉴스핌] 장환수 스포츠전문기자= "들것에 실려 나가면 그대로 끝이었어요." 2026 밀라노·코르티나담페초 동계올림픽 스노보드 여자 하프파이프에서 한국 설상 종목 사상 첫 금메달을 따낸 최가온(세화여고)이 가장 아찔했던 순간을 돌아봤다. 최가온. [사진=대한체육회] 최가온은 14일(한국시간) 이탈리아 밀라노 코리아하우스에서 열린 대한체육회 공식 기자회견에서 전날 결선 1차 시기를 떠올렸다. 그는 리비뇨 스노파크에서 열린 결선 1차 시기에서 크게 넘어지며 한동안 일어나지 못했다. 의료진이 내려와 상태를 확인했고, 들것이 대기한 긴박한 상황이었다. 최가온은 "들것에 실려 나가면 병원으로 가야 했고, 그러면 대회를 포기해야 하는 상황이었다"며 "포기하면 평생 후회할 것 같았다. 다음 선수가 기다리고 있어 시간이 많지 않았는데 잠시만 시간을 달라고 하고 발가락부터 힘을 주며 움직이려 했다"고 말했다. 다행히 걸을 수는 있었지만 코치는 기권을 권유했다. 최가온은 "나는 무조건 뛰겠다고 했지만 코치님은 걸을 수 없는 상태로 보셨다"며 "이를 악물고 계속 걸어보려 했고, 다리 상태가 조금씩 나아져 2차 시기 직전 기권을 철회했다"고 설명했다. [리비뇨 로이터=뉴스핌] 장환수 스포츠전문기자= 최가온이 13일 스노보드 여자 하프파이프 결선 1차 시기에서 넘어지자 의료진이 달려와 상태를 살펴보고 있다. 2026.02.13 zangpabo@newspim.com 1, 2차 시기 연속 실수로 벼랑 끝에 몰렸지만 3차 시기에서 반전이 일어났다. 최가온은 "긴장감이 오히려 사라졌다. 기술 생각만 하면서 출발했다. 내 연기를 완성하겠다는 생각뿐이었다"고 돌아봤다. 그리고 900도와 720도 회전을 안정적으로 연결하며 90.25점을 받아 극적인 역전 우승을 완성했다. 은메달을 차지한 교포 선수 클로이 김(미국)과 관계도 화제가 됐다. 최가온은 "클로이 언니가 안아줬는데 정말 행복했다. 그 순간 '내가 언니를 넘어섰구나' 하는 감정이 몰려왔고 눈물이 터졌다"고 했다. 이어 "경기 전에는 언니가 금메달을 땄으면 좋겠다는 생각이 들 정도로 마음이 복잡했다. 존경하는 선수라 기쁨과 서운함이 동시에 들었다"고 솔직하게 털어놨다. 부상 직후 재도전에 대한 두려움은 없었을까. 그는 "어릴 때부터 겁이 없었다. 언니, 오빠들과 함께 타며 자연스럽게 생긴 승부욕이 두려움을 이겨낸 것 같다"며 웃었다. [리비뇨=로이터뉴스핌] 밀라노-코르티나 2026 동계올림픽 스노보드 여자 하프파이프에서 금메달을 획득한 최가온 선수가 지난 12일 이탈리아 리비뇨 스노파크에서 열린 시상식에서 태극기를 들어 보이고 있다. 2026.02.13 photo@newspim.com 많은 눈이 내린 경기 환경에 대해서도 담담했다. "첫 엑스게임 때 눈이 정말 많이 왔는데 그때에 비하면 괜찮았다. 경기장에 들어갔을 때 함박눈이 내려 오히려 예쁘다고 느꼈다. 시상대에서도 눈이 내려 클로이 언니와 '이렇게 눈이 내리니 좋다'고 이야기했다"고 전했다. 몸 상태는 완전하지 않았다. 그는 "무릎이 아주 아팠지만 많이 좋아졌다"며 "올림픽을 앞두고 훈련 중 다친 왼쪽 손목은 귀국 후 점검해야 한다"고 밝혔다. 이어 "이번 올림픽에서 최고의 경기력을 보여드리지는 못했다. 기술 완성도를 더 높이고 긴장감을 다스리는 법도 보완하고 싶다"며 "먼 미래보다 당장 지금의 나보다 더 나은 선수가 되는 게 목표"라고 말했다. 최가온. [사진=올댓스포츠] 가족에 대한 고마움도 전했다. 최가온은 "아버지가 내가 어릴 때 일을 그만두고 이 길을 함께 걸었다. 많이 싸우기도 했지만 끝까지 포기하지 않고 함께해줘 지금 이 자리에 있는 것 같다"며 고개를 숙였다. 귀국 후 계획을 묻자 "할머니가 해주는 밥을 먹고 싶다. 친구들과는 파자마 파티를 하기로 했다"며 수줍게 웃었다. 금메달과 함께 포상금과 고급 시계를 받게 된 데 대해서는 "과분한 것들을 받게 돼 영광이다. 시계는 잘 차겠다"고 말했다. 스노보드 꿈나무들에게는 "하프파이프는 즐기면서 타는 게 가장 중요하다. 다치지 말고 즐기면서 탔으면 좋겠다"고 조언했다. 들것 앞에서 멈추지 않았던 17세의 선택은 결국 한국 설상 종목의 새 역사가 됐다. zangpabo@newspim.com 2026-02-14 22:35