[신용등급 대란 오나] ① 건설업 태반, 여전히 자기등급과 금리 괴리 커

기사입력 : 2014년07월01일 09:35

최종수정 : 2014년08월25일 14:02

회사채 시장, 한화건설·SK건설·대림산업·포스코건설 등 주목

신용평가사들이 독해졌다. 지난해 동양사태 이후 금융당국이 신평사에 대해 집중적인 검사를 실시하면서 등급 현실화가 빠르게 진행되고 있다. 또 KT, 포스코 등 우수기업에 대한 신평사의 시선에 변화가 생기면서 도미노 강등 우려가 커지고 있다. 아울러 이르면 연내 도입되는 독자신용등급제도 역시 대기업 계열사 신용등급의 연쇄강등 가능성을 예고하고 있다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 심각해진 등급 인플레이션이 이번 기회에 정상화될 것인가. 시장이 예상하는 파장의 크기와 범위를 살펴본다. <편집자주>

[뉴스핌=김선엽 기자] "성역은 없다. 포스코의 신용등급이 강등됐고 KT의 등급전망이 '부정적'으로 하향됐다. 올해 말까지 경쟁력이 약화됐거나 부진한 실적이 이어진다면 AA급의 신용등급 유지는 힘들 것이다."(신한금융투자 김상훈 크레딧 애널리스트)

"최근 진행 중인 정기 평정에서 과거보다 등급 조정 속도가 빠르고 때로는 과감하게 이뤄지는 경향이 나타나고 있는데, 금융당국의 신용평가사에 대한 관리 및 감독이 크게 강화된 상황과 무관하지 않아 보인다."(신영증권 김세용 크레딧 애널리스트)

6월 11일 포스코의 신용등급이 강등된 것을 두고 회사채 시장에서는 역사적 사건이란 평가가 나오고 있다.

'AAA'급의 강등이 20년 만에 처음인데다 모기업의 신용등급이 떨어지면 계열사 신용등급에 대한 조정이 연쇄적으로 발생할 수 있기 때문이다. 이에 등급 인플레이션을 누리고 있는 기업들에 대한 등급 정상화가 이제부터 시작될 것이란 전망이 제기된다.

특히 국제신평사와의 등급괴리라는 고질적인 문제 역시 신용등급 정상화 가능성에 힘을 실어주고 있다. 국제신평사와 등급이 괴리된 것이 문제가 된 국내기업들은 글로벌 채권 발행이 가능한, 비교적 신용등급이 우수한 'AA'급 이상의 기업들이긴 하지만 이들의 신용등급이 조정된다면 그 밑에 위치한 A급들은 연쇄적으로 하향 조정될 수밖에 없는 형편이다.

HMC투자증권 황원화 크레딧 애널리스트는 "해외등급과 평정논리나 국내시장의 특성 등을 이유로 괴리가 있었던 국내등급이, 결국에는 해외등급 배열에 수렴하는 것으로 결론이 나게 되면 포스코 외에도 추자적인 등급조정이 이뤄질 것"이라고 예상했다.

또 금융감독원이 한국기업평가, 한국신용평가, NICE신용평가 등 신평 3사의 임원들에 대한 대규모의 중징계를 예고한 것도 등급조정 가능성에 힘을 실어준다.

지난해 동양사태 이후 신평사에 대한 특별검사가 실시되면서, 징계가 있을 것은 알고 있었지만, 징계수위가 당초 예상을 뛰어넘으면서 대규모의 구조조정이 불가피한 상황이다.

실제 올 상반기 신평 3사의 등급조정 내역을 살펴보면 1~6월 등급이 올라간 기업은 12개(3사 평균)인 반면 하향 조정된 기업은 26.3개다.

특히 5월과 6월의 등급상하향배율(신용등급이 상승한 기업 수를 하락하거나 부도가 난 기업 수로 나눈 수치)은 각각 0.5, 0.15로 떨어졌다.

업계에서는 금감원의 조사가 신평사에 등급하향 조정 압력으로 작용한 것으로 보고 있다.

◆ 건설업종 태반, 여전히 자기등급과 금리차 커

이처럼 올 상반기 신평사들의 눈초리가 매서워졌지만 이제 시작이란 시각이 상당하다. 특히 전문가들이 우선적으로 꼽는 '문제' 업종은 건설사다. 올해 일부 건설업 및 관련업종에 대한 등급 하향 조정이 진행됐지만, 여전히 시장의 평가와 신용등급의 괴리가 심각하다는 분석이다.

금융투자협회가 증권사 크레딧 애널리스트, 채권 매니저 등 102명을 대상으로 한 설문조사 결과(6월 9일 발표)에서도 적정등급보다 고평가된 것으로 판단하는 업종에서 건설업(53명, 복수응답 허용)이 1위를 차지했다. 조선업(33명), 운송업(32명) 등이 뒤를 이었다.

A+급 건설사 중에서는 GS건설이 도드라진다. 지난달 27일 기준 기준등급 대비 스프레드(3년물 기준)가 42.2bp(1bp=0.01%p)로 벌어진 상태다.

신평사가 부여한 신용등급과 회사채 민평 금리가 반드시 일치해야 하는 것은 아니지만 민평금리가 등급 평균보다 높을수록 신평사의 등급이 시장의 평가보다 후하다는 의미다.

'A0'급 중에서는 부동산 개발에 참여하고 있는 화인파트너스가 무려 223bp나 높고 현대산업개발 역시 지난해 신용등급이 한 단계 하락했지만 여전히 스프레드가 118bp나 벌어진 상태다. 한화건설과 롯데건설이 각각 166bp, 83bp의 스프레드를 유지하고 있고 SK건설, 태영건설 등도 56bp, 75bp로 간격이 넓다.

'AA-'급 중에서는 얼마 전 회사채 수요예측에 실패한 포스코건설이 49bp의 스프레드를 기록 중이고 신용등급 전망이 '부정적'인 대림산업은 38bp다.

회사채 시장 관계자는 "신평사들이 이미 건설업종에 대한 조정을 단행했기 때문에 또 다시 업종 전체의 등급을 낮추긴 어렵겠지만 등급 강등을 피해갔던 기업들을 대상으로, 실적을 살펴보며 등급조정에 들어갈 것으로 본다"고 말했다.

신평사 관계자는 "자기등급 대비 스프레드가 해당 기업에 대한 시장의 평가라는 점에서 신평사 입장에서도 하나의 검토사항이긴 하지만, 신평사는 기업에 대한 고유의 평가방법론을 갖고 있기 때문에 당연히 차이가 있을 수 있다"고 설명했다.

한편 지난달 30일 현재 'AA-'급의 3년물 회사채 금리는 3.014%다. 'A+'과 'A0'는 각각 3.433%, 3.675%다. 또 'A-'는 4.022%로 등급 마다 25~45bp 정도의 차이를 보이고 있다.

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35