경기는 미약한 회복세, 다만 급작스런 유동성 긴축이 변수
[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 2013년 2.4분기로 진입하는 4월 첫날인 1일 중국 증시가 약보합의 무기력 장세에서 벗어나지 못했다. 시장의 전반적 투자심리가 위축된데다 이날 중국 국가통계국이 내놓은 3월 PMI 통계수치(50.9)도 단단히 영향을 준 것으로 분석됐다.
전문가들은 중국의 경제가 안정적인 회복 국면에 접어들었다는 의견을 제시하는가 하면 다른 한편에서는 여전히 경기회복의 온기가 넓게 퍼지지 않고 있다는 상반된 주장을 내놓으며 갑론을박을 이어가고 있다.
중국 정부가 공식 발표한 PMI는 50.9로 연속 6개월 50 이상을 기록했다. 다만 이는 시장 예측치보다 낮은 수치여서 경기회복에 대한 전망을 어둡게 하고 있다.
중국증권일보는 1일 외국계 투자은행 애널리스트를 인용, PMI가 호전된 것은 표면적으로는 경기회복기미를 보여주는 것이긴 하지만 과거 몇년 3월 PMI와 대비해볼 때 이번 지표는 그다지 낙관적인 수치가 아니다고 전했다.
<회복국면에 불확실성 잠복>
상당수 중국 경제 전문가들은 한꺼플 속내를 들춰보면 향후 중국경제 상황은 정부 발표 PMI가 예시하는 것과 사믓 다른 불확실상을 품고 있다고 주장한다.
투자은행 애널리스트는 1분기 기준으로 PMI는 50.5로 겨우 50 위쪽에 턱걸이했다며 작년 4.4분기에 비해서는 완만한 상승세를 보이긴 했지만 여전히 경기 앞날을 낙관하기는 이르다고 밝혔다.
그는 1.4분기 GDP성장률이 8.1% 를 기록할 것이라고 전망 한 뒤 그러나 이는 투자및 부동산 호황에 의한 것이며 정부 반부패 정책과 내수 소비 위축으로 성장이 위축될 것이라는 진단을 내놨다.
중국정부가 이번에 발표한 PMI를 총체적으로 분석해볼때 중국 경제는 회복세가 여전히 미약한 형국이며 시간이 갈수록 정부가 표방하고 나선 통화 긴축의 영향을 강하게 받을 것이라는게 다수 시장 관계자들의 염려다.
통화정책과 관련, 저우샤오촨(周小川) 인민은행 행장은 이미 부동산과열과 인플레 예방을 위해 통화긴축으로 전환할 것임을 예고한 바 있다.
이미 중국 인민은행은 은행관리감독위원회(은감회)를 통해 상업은횅들이 취급하는 자산관리운용 상품을 규제하는 '8호문건을 발표 유동성 긴축에 대한 우려를 더해줬다. 여기에다 은행 부실 우려로 지방정부에 대한 융자를 경고하는 목소리도 높아져 경기 앞날에 대한 불투명감을 가중시키고 있다.
전문가들은 중국경제는 현재 인플레 압력이 그리 크지 않다며 당국이 정책측면에서 통화완화정책을 펴 성장을 뒷바침하는데 정책의 무게중심을 둬야한다고 지적했다.
< U자 회복세, 경기바닥론도>
3월 PMI 관련 수치들은 일단 겉으로는 적지않게 호전됐다. PMI외에 3월 대부분 경기지수들도 동반 호전됐다. 시장 거래가 활성화되고 기업주문도 증가세를 보였다. 시장거래및 수요증가추세, 신규 주문지수의 경우 52.3에달해 전월비 2.2 상승세를 보여줬다. 최근 1년새 가장 뚜렷한 상승 회복세다.
조사대상 총 21개 산업중 대다수 산업의 신규주문지수가 상승했다. 이가운데 15개 업종은 50 이상에 달했다.
경기회복 전망과 관련해 특히 주목할 사항은 생산및 사회간접자본 투자와 밀접한 장비제조업의 회복세가 두드러졌다는 점이다. 이분야 지수는 55로 매우 높은 수준을 기록했다.
주요 원자재 가격으로 볼때 석탄과 원유 등 에너지 상품과 철강 유색금속 화공 등 기초 원자재 가격 등은 부분적으로 편차를 보였으나 전반적으로 시장 수요가 급속히 회복되고 있음을 나타냈다.
특히 기업들의 생산 활동이 빠르게 회복되는 추세를 보여줬다. 생산지수는 전월대비 1.5 상승, 52.7로 치솟았다. 이가운데 경기 연관효과가 튼 장비 제조업은 53.6을 기록햇다.
일각에서는 3월들어 기업 공장 착공건수가 늘어나고 공업생산이 증가하고 있는 점에 비춰 볼때 경기가 본격 회복국면에 진입하고 있다는 진단도 나오고 있다. 3월 대기업들만의 PMI는 7개월 연속 50 이상을 기록했다.
다만 기업들은 비용상승을 피해 경영의 질과 효율을 제고하는 것이 시급한 과제로 지적됐다. 하루빨리 생산방식과 경영모델의 혁신을 통해 경영의 질을 개선하고 성장방식을 전환해나가야한다는 얘기다.
<시장참여자들 극도의 관망세>
중국 상하이 종합은 2013년 연초 2289.51포인트로 개장해 2444.80포이트로 정점을 찍은 뒤 현재 2230포인트대까지 하락했다. 1.4분기 마지막 장인 3월 29일(2236.62포인트) 상하이종합지수 종가는 연초 개장가 대비 1.43% 하락했다.
중국증권투자자 보호기금이 조사 발표한 최근 자료에 따르면 3월 증권투자자들의 투자신뢰지수는 56.8로 전년동기비 7.9 하락했다. 국내경제펀더멘탈과 경제정책지수 등의 항목도 모두 하강세를 나타냈다.
증시전문가들은 중국 상하이종합이 작년 12월 4일 1949.46의 저점에서 무려 500포인트 가까이 상승하며 지난 2월 18일 2444.80 포인트의 고점을 기록했다며 하지만 지금은 추가상승의 동력이 모두 소진된 상황이라고 진단했다.
오히려 중국 증시 안팎에는 중기적인 악재들만 넘쳐나고 있다고 전문가들은 주장한다. 은감회의 8호문건외에 신규 유동성긴축 우려, 다시 기지개 펴는 IPO 움직임, 신증대출 감소, 증시 투자 자금의 지속적 이탈 등이 장을 짙누르고 있다. 이런 무거운 분위기속에 1일 상하이 종합은 2234.40(0.10% 하락)으로 약보합세를 기록했다.
[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)
