코리아써키트, HDI 주도 하반기 실적 호조 지속-키움證

기사입력 : 2012년09월14일 08:19

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=김양섭 기자] 키움증권은 14일 코리아써키트에 대해 "HDI 주도로 하반기 실적 모멘텀이 지속될 것"이라고 평가했다.

=다음은 리포트 주요 내용(김지산 애널리스트)

3분기 매출액은 1,242억원(QoQ 16%), 영업이익은 114억원(QoQ 18%)으로 가파른 실적
개선 추세가 이어질 전망이다. 주력 제품인 HDI가 갤럭시 S3 출하량 극대화 효과가
집중되는 한편, 주고객사 내 점유율 상승 추세가 지속되고 있다. 판가 하락 압박 심화
에도 불구하고, 삼성전자 스마트폰 출하량이 6,000만대(QoQ 32%)를 상회함에 따른 수
혜가 더욱 긍정적일 것이다.

4분기는 통상적인 재고조정 영향이 제한적일 것이다. 1) HDI는 고부가인 갤럭시 노트2
용 양산 효과가 더해지고, 2) 패키지 기판은 SK하이닉스 대상으로 PoP, NAND 메모리
용 MCP 등 고부가 제품군 비중이 증가하면서 호전될 전망이다.

깜짝 실적은 올해로 끝나지 않을 것이다. 내년에는 1) 주고객이 Tablet PC 시장 공략을
본격화하는 과정에서 HDI의 양적 성장이 가속화되고, 2) 스마트폰용 HDI는 주고객사
가 선진 기술인 전층 IVH(또는 All Stack Via) 방식을 채택하면서 동사의 지위가 더욱
강화될 것으로 기대된다. 3) 패키지 기판은 Apple 대상 SK하이닉스의 메모리 반도체
출하가 늘어나면서 간접적 수혜가 예상된다. 또한 자회사인 인터플렉스가 신규 터치
패널 사업을 앞세워 도약을 이어감에 따라 지분법이익 규모가 확대될 것이다.
올해와 내년 기준 PER은 각각 7.4배, 5.9배로서 저평가 매력이 크고, 실적 모멘텀도 충
분하다는 판단이다. 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 27,000원을 유지한다.

HDI는 갤럭시 S3 모멘텀이 갤럭시 노트2 모멘텀으로 전환되고 있다. 주고객 내 지위가 매출액 기준으로 삼성전기에 이어 2위로 상승한 상태다. 특히 High-end급 스마트폰에서 높은 점유율이 돋보인다. 스마트폰에 필수적인 Via Fill 도금 라인, 레이저 공정 등 설비 및 기술 경쟁력을 인정받고 있기 때문이다. HDI의 생산능력은 지난해 40,000㎡에서 올해 말 50,000㎡로 증설하면서 고객사의 요구에 적극 대응하고 있다.

참고로 3분기 들어 삼성전기의 HDI 매출은 감소하는 반면, 동사는 증가하면서 대비를 이루고 있는데, 이는 삼성전자의 Vendor 정책상 전략 모델의 대량 양산이 이루어지는 시점에 계열사 의존도를 낮추고, 2nd Vendor 대상으로 조달을 늘리는 경향으로 해석된다. 이와 더불어 지역별로 갤럭시 S3의 북미 지역 판매가 호조를 보이고 있는 점이 동사에게 우호적이다.

갤럭시 노트2용 제품은 9월부터 양산을 시작해 4분기에 주력을 형성할 것이다. 좀 더 박막 기판이고, 공정 수가 증가함에 따라 판가 상승 효과가 기대된다.

삼성전자가 내년부터 전층 IVH(All Stack Via)로의 전환을 시도할 것이라는 점이 동사에게는 중요한 기회 요인이 될 것이다.

삼성전자는 3개 층을 Via Hole로 연결하는 3단 Stack 방식을 주로 채택해 왔다. 이에 비해 모든층을 Via Hole로 연결하는 전층 IVH 방식은 설계 자유도가 극대화되는 장점을 가진다. PCB 크기와 내부 저항을 줄이고, 제조공정 리드 타임도 크게 단축할 수 있다.

전층 IVH는 설비투자 부담이 크고, 기술적 장벽이 존재한다는 점에서 선두 업체들과 후발 업체들간 경쟁력 격차가 확대되는 계기가 될 것이다. 현재로서는 삼성전기와 더불어 동사가 전층IVH 방식을 상용화할 수 있는 여건을 갖춘 것으로 파악된다.

내년에는 Tablet PC용 HDI가 상당한 매출 비중을 차지하며 추가적인 성장을 뒷받침할 것이다. 삼성전자의 Tablet PC 출하량은 올해 하반기 950만대에 이어 내년에는 3,000만대에 달할 것으로 전망된다. 삼성전자는 갤럭시 노트 10.1을 주력으로 하여 연내에 Windows 8을 탑재한 Ativ 시리즈로 Tablet PC Line-up을 확대할 예정이다.

Tablet PC용 HDI는 스마트폰용과 비교할 때 판가와 수익성은 낮지만, 크기는 2배 정도 크다는 특징을 가진다. 양적 성장을 이끌기에는 충분한 동력이 될 것이다.
동사는 갤럭시 탭용 HDI를 생산하고 있고, 조만간 갤럭시 노트 10.1용 제품의 양산을 시작할 예정이다.

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[뉴스핌] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00