효성, 불확실성 해소에 시간 필요할 듯-현대

기사입력 : 2011년02월22일 07:48

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=양창균 기자] 박대용 김동건 현대증권 애널리스트는 22일 효성 보고서를 내고 "자회사인 진흥기업과 관련한 불확실성 해소에는 다소 시간이 필요할 듯 하다"고 분석했다.

박 애널리스트는 "효성은 중공업수주 부진과 4분기 실적부진 그리고 건설 자회사 진흥기업의 워크아웃 신청 등으로 11월 고점대비 40% 이상 주가가 하락한 상태"라며 "효성의 낮아진 이익추정치를 감안하더라도 PER 6.6배 수준인 현 주가는 여전히 밸류에이션 매력이 존재하고 있다"고 설명했다.

다만 예상을 하회한 중공업 수주와 낮아진 중공업부문의 수익성 등을 반영해 2011년 영업이익과 순이익을 각각 16.7%, 24.1% 하향하며 적정주가 역시 11만6000원으로 하향조정한다는 의견을 제시했다.

특히 "채권단에 워크아웃을 신청한 것으로 알려져 있는 진흥기업은 향후 채권단 실사가 진행된 후에야 처리방안이 윤곽을 드러낼 것으로 보인다"며 "따라서 진흥기업과 관련된 불확실성이 해소될 때까지는 다소 시간이 필요하다"고 강조했다.

다음은 보고서 내용입니다.

4분기 영업이익 1,131억원, 중공업부문 부진으로 예상치 하회: 4분기 매출액은 전분기와 유사한 2조 1,704억원을 기록했으나 영업이익은 전분기(1,494억원)대비 24.3% 감소한 1,131억원에 그쳐 예상치를 하회했다. 섬유, 산업자재, 화학 등은 비교적 양호한 실적을 기록했으나 중공업부문의 영업이익은 전분기(331억원), 전년동기(803억원)대비 크게 감소한 242억원에 그쳤고 매출액대비 영업이익률 역시 4.3%로 전분기(8.3%), 전년동기(14.8%) 대비 큰 폭으로 하락했다. 한편 동사의 건설부문 역시 194억원의 영업적자를, 건설 자회사인 진흥기업(002780)으로부터 대규모 지분법손실이 발생해 4분기에는 326억원의 당기 순손실을 기록했다.

2010년 중공업부문 수주도 가이던스 미달: 동사는 2007년 1.25조원, 2008년 2.02조원, 2009년 2.34조원으로 매년 중공업부문 수주가 증가했으나 2010년은 2.21조원에 머물렀다. 이는 당초 회사측 가이던스(2.7조원)대비 약 18% 하회하는 수준이다. 동사는 전일 IR을 통해 2011년 중공업 수주 가이던스를 2.8조원으로 2010년대비 26.7% 증가할 것으로 제시했다. 그러나 국내 및 해외 로컬 업체간 수주 경쟁이 과거대비 치열해지면서 중공업부문의 수익성 역시 2008~2009년대비 하락할 것으로 보인다.

Valuation 매력 존재하나 진흥기업 관련 불확실성 해소에는 다소 시간 필요할 듯 : 중공업수주 부진, 4분기 실적 부진, 건설 자회사 진흥기업의 워크아웃 신청 등으로 11월 고점대비 40% 이상 주가가 하락해 낮아진 이익추정치를 감안하더라도 PER 6.6배 수준인 현 주가는 여전히 Valuation 매력은 존재한다는 판단이다. 예상을 하회한 중공업 수주와 낮아진 중공업부문의 수익성 등을 반영해 2011년 영업이익과 순이익을 각각 16.7%, 24.1% 하향하며 적정주가 역시 116,000원으로 하향조정한다. 채권단에 워크아웃을 신청한 것으로 알려져 있는 진흥기업은 향후 채권단 실사가 진행된 후에야 처리방안이 윤곽을 드러낼 것으로 보인다. 따라서 진흥기업과 관련된 불확실성이 해소될 때까지는 다소 시간이 필요해 보인다.

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[뉴스핌 Newspim]양창균 기자 (yangck@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00