[뉴스핌=강필성 기자] 키움증권 우원성 애널리스트는 13일 농심에 대해 “연초 라면가격 인하를 단행했음에도 원재료 투입가격 하락과 해외 상품수입가격의 하락 효과로 2010년 영업이익은 18.1% 성장할 전망”이라며 “2011년 이후 매출 저성장 예상되나 원재료투입원가 증가를 상회할 것이며, 감가상각비의 감소추세로 전환 할 것으로 보여 영업이익의 안정적 성장이 예상된다”고 분석했다.

그는 이날 농심의 투자의견을 '시장수익률상회(Outperform)'로 제시하고 목표주가를 24만8000원으로 설정했다.

다음은 보고서 주요내용

- 목표주가 248,000원, 투자의견 Outperform으로 initiate
농심을 목표주가 248,000원, 투자의견 Outperform으로 신규 제시. 2010년 EPS 기준 현 주가는 PER 9.7배 수준으로, 과거 PER Band 10~16배의 하단에 위치. 향후 실적 개선추세가 당분간 이어질 것으로 보여 낮은 성장성을 감안하더라도 가격 메리트 부각.목표주가는 최근 2년 평균 PER 13.4배를 20% 할인하여 산정.

- 원자재가격, 환율 하락으로 2010년 영업이익 개선, 이후에도 안정적 증가 예상
연초 라면가격 인하를 단행했음에도, 원자재가, 환율하락에 의한 주요 원재료 투입가격 하락과 해외 상품수입가격의 하락 효과로 2010년 영업이익은 18.1% 성장 예상. 환율하락, 순금융비용 감소로 당기순이익은 10.1% 성장 추정. 2011년 이후 매출 저성장 예상되나 원재료투입원가 증가는 상회할 것이며, 감가상각비의 감소추세로 전환 할 것으로 보여 영업이익의 안정적 성장 예상.

- 웰빙면과 중국 현지화 제품의 Catalyst 부각은 아직 시간 필요
장기적으로 웰빙면, 용기면 비중 증가에 의한 Product Mix 개선 예상되나, 마케팅, 설비 투자 등으로 이익 기여는 시간 필요. 중국 현지화 제품 성공 여부는 향후 해외시장 전략 변화의 시그널이 되는 중요한 분기점