[뉴스핌=이연춘 기자] SK증권은 22일 KCC에 대해 "해외 시장점유율 증가로 인해 2010년 현대/기아차의 신차생산량은 전년대비 11.4% 증가할 것으로 현대/기아차 자동차용도료의 절대적인 공급처로서 직접적인 수혜가 예상된다"고 전망했다.

백영찬 연구원은 "특히 금년 전국 APT 입주물량은 전년대비 5%, 상대적으로 수익성이 높은 수도권입주물량은 8.9%나 늘어날 것"이라며 "건축착공면적도 2007년 2/4~4/4분기에 크게 증가하였기 때문에 금년 상반기 건축마감재 수요는 크게 늘어날 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 전문,

투자의견 매수, 목표주가 420,000원

KCC에 대해 투자의견 매수, 목표주가 420,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 투자의견 매수 이유는 1) 2010년 현대/기아차 생산량 증가 및 친환경도료 사용량 확대에 따라 도료부문의 실적호전이 예상되고, 2) APT입주물량 증가로 건자재부문의 실적모멘텀이 부각될 전망이며, 2) 기능성유리 시장확대의 최대 수혜주로 판단되기 때문이다.

현대/기아차 생산량, APT입주물량, 기능성유리 판매량 증가라는 동시다발적 호재

해외 시장점유율 증가로 인해 2010년 현대/기아차의 신차생산량은 전년대비 11.4% 증가할 전망이다. 현대/기아차 자동차용도료의 절대적인 공급처로서 직접적인 수혜가 예상된다. 금년 전국 APT 입주물량은 전년대비 5%, 상대적으로 수익성이 높은 수도권입주물량은 8.9%나 늘어날 전망이다. 건축착공면적도 2007년 2 ~ 4분기에 크게 증가하였기 때문에 금년 상반기 건축마감재 수요는 크게 늘어날 전망이다. 유리부문은 성장성과 수익성이 크게 상승할 전망이다. 정부의 그린 100만호 건설추진에 따라 20가구 이상의 공동주택은 친환경주택으로 건설해야 하며 이를 충족하는 가장 효과적인 방법은 기능성유리(로이유리)를 사용하는 것이다.

폴리실리콘 사업에 대한 평가는 아직은 시기상조

2010년 전사 EBITDA는 전년대비 11.3% 증가하지만 영업이익은 24.9% 감소할 전망이다. 이는 금년 완공되는 폴리실리콘 공장에 대한 대규모 감가상각비(총 감가상각비 3,200억원 중 50% 가속상각)를 반영하기 때문이다. 점진적인 신재생에너지 소비 증가, 건자재사업의 친환경/기능성시장으로 전환 등을 감안하면 폴리실리콘 사업에 대한 평가는 시간이 필요한 상황이다.