하이투자증권 박상현 이코노미스트의 '스트레스 테스트 결과에 긍정적으로 반응하는 이유' 보고서 요약입니다.

- 스트레스 테스트(Stress Test)에 대해 금융시장은 긍정적 반응

스트레스 테스트 결과에 대해 금융시장의 긍정적 반응은 각종 지표에서 쉽게 확인됨: 우선, BOA와 씨티그룹의 CDS스프레드가 스트레스 테스트 결과 발표를 전후로 하여 급락함

각종 스프레드와 달러화 추이가 빠르게 지난해 10월 리먼사태 이전 수준으로 복귀하였고 상품가격 역시 전고점을 돌파한 것은 글로벌 신용경색 완화 기대감으로 글로벌 자금의 위험자산 선호 현상이 점차 강화되고 있음을 단적으로 보여주는 것임

-스트레스 테스트에 대해 금융시장이 신뢰의 화답을 보내는 이유는

서프프라임 사태이후 미국내 금융기관의 상각규모(누적액)는 9,346억 달러에 달하고 있고 자본확충액(누적액)은 6,521억 달러에 불과해 아직 2,800억 달러 규모의 추가 자금 수혈이 필요한 상황임

스트레스 테스트에 따른 자본 확충(746억 달러) 규모로 금융기관이 정상화될 수 있을지에 대해 의문을 갖을 수도 있다는 판단임

금융기관의 추가 손실이 불가피할 수 있지만 향후 손실발생 규모에 대해 미 정부나 금융기관 어느 정도 감내할 수 있는 수준에 점차 접근하고 있는 것으로 여겨짐

우선 10개 은행의 746억 달러의 자체적인 자금확충과 더불어 지난해 7,000억 달러의 구제금융자금(TARP)자금 중 약 2,300억 달러 규모의 미집행된 자금을 고려할 때 앞서 2,800억 달러의 추가 자금은 어느 정도 감당할 수 있을 것임

스트레스 테스트 결과 발표에 대해 금융시장이 고무할 수 있었던 또 다른 요인은 경기회복 기대감 강화로 추가 금융부실에 대한 리스크가 다소 완화되고 있기 때문임

특히, 고용시장이 예상보다 조기에 회복될 경우 소비자금융 부문의 추가 부실 리스크가 완화될 수 있다는 기대감이 스트레스 테스트 결과에 대한 신뢰성을 높인 것임

영국, 미국에 이어 유로(ECB)도 양적 완화조치를 취하는 등 여전히 각국 중앙은행이 공격적인 통화정책 기조를 취하고 있음도 현재의 신용경색 완화 분위기가 당분간 지속될 수 있음을 뒷받침해줌

정책에 기반 한 신용경색 완화와 경기침체 탈피 노력이 지속되고 있는 상황에서 기대보다 빨리 정책의 효과가 힘을 발휘하고 있음이 무엇보다 스트레스 테스트 결과에 대해 금융시장이 긍정적 반응을 보이는 근본 원인임