"현대차, 판매부진 불구 실적 양호"-우리

기사입력 : 2009년01월14일 08:08

최종수정 : 2009년01월14일 08:08

정연호 우리투자증권 애널리스트는 14일 현대차가 지난해 4/4분기 극심한 판매 부진에도 불구하고 양호한 실적을 올렸을 것이라고 예상했다.

그는 올 1/4분기에도 환율 상승 효과와 할인 판매 축소로 인한 판매단가 상승 등으로 양호한 실적을 거둘 것이라고 전망했다.

다음은 보고서 요약이다.

4/4분기 영업이익률은 7.0%로 consensus대비 약간 부족할 듯

현대차는 4분기에 작년동기대비 7% 저조한 판매 대수에도 불구하고 1조원에 가까운 환율 수혜로 매출액은 작년동기대비 4.7% 증가한 9조 1천억원으로 추정된다. 영업이익은 약 6,400억원, 영업이익률은 7.0%로 예상된다. 2008년 1~3분기와 같이 4분기 실적도 높은 환율 수혜를 고려할 때 투자자들 기대치에는 다소 미흡하다. 높은 환율 수혜에도 불구하고 영업이익률이 낮았던 이유는 할인 판매로 인한 판매 단가 하락과 높은 마케팅 비용, 판매보증충당금 비용이 4분기 영업실적에 불리하게 작용했다.

2009년 1분기 영업이익률도 양호 예상

2009년 상반기에는 판매량 감소대비 양호한 실적이 예상된다. 2009년 상반기 내수 판매는 2008년 동기대비 15~20% 가량 감소할 전망이다. 지속적으로 어려운 미국 및 유럽 시장과 2008년도 후반기부터 감소하고 있는 신흥시장에서의 자동차 수요로 수출 감소가 불가피 하다. 판매 감소대비 양호한 실적이 기대되는 이유는 1) 환율 상승 전망, 2) 할인 판매 축소로 인한 판매 단가 재 상승이 기대된다. 또한 3) 마케팅 비용 및 판매보증충담금도 낮아질 것으로 예상되기 때문이다.

업황 부진이 주가에 가장 큰 걸림돌

2008년 4분기 실적이 시장 consensus를 상회하여도 현대차 주가가 강하게 반등하기는 쉽지 않을 듯 하다. 2009년 1분기 현대차 주가는 2009년 판매 급감 가능성에 대한 불안으로 큰 폭의 상승은 어려울 전망이다. 하지만, 2009년 상반기를 지나며 현대차가 기대치에 비해 높은 이익률을 보여 준다면 주가는 어려운 업황 속에도 충분히 리레이팅 할 수 있을 것으로 판단된다. 2009년 EPS 추정치는 7,728원으로 현재 주가는 PER에 6배에 불과하다. 자동차 판매감소가 2009년 정점에 이른 후에는 현대차 주가는 빠른 속도로 상승할 것으로 예상되며 1분기에 판매 감소로 인해 주가가 과대로 조정을 받을 때 비중확대를 추천한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00