증시, 실물 부문의 불확실성 지속 - SK증권

기사입력 : 2008년11월18일 08:17

최종수정 : 2008년11월18일 08:17

SK증권 리서치센터(센터장 오상훈)의 11월 18일(화) 증시 전망입니다. 참고하시기 바랍니다.

▶ 불확실성을 싫어하는 시장…실물 부문의 불확실성 완화 필요
▶ 위험관리 및 재무건전성이 우수하고 시장 지배력있는 중대형주로 압축 필요
신용시장 위험 잠복, 실물경기 하강 진행, 금융시장 긴장 지속 예상

Mid - term view

● 대외여건 : 글로벌 경기하강 진행. 일부 이머징 경제 경착륙 위험 고조
▷ US : L자형 장기 경기부진. 글로벌 수요둔화 견인
▷ 이머징 : 고성장 모멘텀 둔화. 일부 경제 경착륙 위험

● 국내여건 : 내수·수출 동반 둔화. 신용리스크 잠복
▷ 경기하강에 따른 기업이익 둔화 지속. 부동산 대출 관련 신용위험 잠복
▷ Portfolio Idea : 낙폭과대(단기), 경기방어, 업종대표, 재무건전성 우위

● Market view : 자산건전성, 기업이익 불확실성 지속. 보수적 대응 유리

Market point

● 시장은 불확실성을 싫어한다실물 부문의 불확실성 완화 필요

▷ 전일 약보합권의 마감은, 글로벌 변수보다는 내부 모멘텀에 의존. 대부분의 업종이 하락한 가운데, 대주단 협약이 호재로 작용한 건설, 금융 업종 상승이 하락폭 축소에 일조.
▷ 협약에 가입하면 만기대출 연장, 신규대출 등의 혜택으로 유동성 우려 감소. 그러나 보다 중요한 것은 선별적 지원이라는 점에서 옥석이 구별되고 이에 따라 금융권의 부실도 구체화 될 수 있다는 것. 즉 시장 투명성 확보를 위한 일보 전진으로 평가.
▷ 장 후반 건설사의 참여 저조로 가입 시한과 조건을 폐지하며 재료로서 에너지가 약화되었지만, 비금융권 기업에 대한 교통정리 의지를 보여주었다는 점에서 긍정적.
▷ 미국도 비금융권 기업에 대한 명확한 방향 필요. GM 등이 대표적인 경우로, 민주당과 공화당이 팽팽히 맞서고 있음. CDS 프리미엄 보면, GM 은 8,000bp, Ford 는 5,000bp으로 사상 최고치. 정부지원을 통한 회생에 무게를 두고 있지만 파산보호 신청이 더 효과적이라는 지적이 부각 중. (구제방안, 이르면 19일 상원에서 표결 계획)
▷ 실업률이 증가하고 있는 상황에서 고용효과가 큰 이들 기업에 대한 처리 결정이 쉽지 않은 상황(미국 빅 3 에서 일하는 노동자는 24 만명으로 미국 제조업 근로자 중 36% 차지). 시장이 가장 싫어하는 것이 불확실성이라는 점을 감안할 때, 당분간 이들 기업에 대한 불확실성은 경기 Risk와 맞물리며 시장을 무기력하게 만들 것으로 예상.

● 위험관리 및 재무건전성이 우수하고 시장 지배력 있는 중대형주로 압축 필요

▷ 기술적, 수급적 관점에서 1,000p 지지력 기대는 유효. 그러나 금융 위기에 이어 점증하고 있는 경기 risk로 제한된 등락 예상. 짧은 트레이딩 or 위험관리 필요.
▷ 중기적 관심주는 재무건전성이 우수하고 시장 지배력이 있는 중대형주로 압축 필요. 지금은 힘든 국면이나 향후 생존 효과(경기침체기에 살아남은 자가 경기회복기에 이익을 과점)를 누릴 것으로 기대.
▷ 반면 단순한 저 PER, 저 PBR 종목은 risk 가 높아지고 있음. 수익전망 하향 조정, 보유 자산 가치 훼손, 유동성 미스 매칭 risk 시 보유자산 무의미 등으로 전통적 밸류 지표의 신뢰가 낮아지고 있다는 점을 염두에 둘 것.

[SK증권 원종혁 애널리스트]

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00