동양종금증권 실적부진, 자산건전성 신뢰회복이 관건 - 삼성증권

기사입력 : 2008년11월18일 08:01

최종수정 : 2008년11월18일 08:01

삼성증권 리서치센터(센터장 김학주)의 동양종금증권 실적 코멘트입니다.

[ 동양종금증권(A003470/HOLD(H))
: FY08 2분기 실적분석 - 자산건전성에 대한 신뢰회복이 관건 ]

예상을 하회한 2분기 실적

동사의 2분기 영업손실과 당기순손실은 각각 156억원, 127억원으로 적자전환하며 시장 컨센서스를 하회.

이러한 실적 악화는, 1) 금리상승과 신용 spread 확대로 인한 67억원 수준의 상품운용 순손실 발생, 2) 110억원 규모의 FY07 성과급 일시 지급에 따른 판매관리비 상승 (16.0%,q-q), 3) 브로커리지 및 펀드판매 수수료 감소로 인한 수수료수익 축소 (7.2%, q-q) 등에 기인함.

한편 자회사들의 실적 부진으로 지분법 이익이 전분기 대비 85.5% 감소한 10억원에 그침에 따라, 영업외 부분 순이익이 전분기 대비 96.5% 감소.

긍정적 측면
▶ 적립식펀드 M/S가 전분기 말 대비 0.1%p 성장한 3.2% 기록.
▶ 분기 브로커리지 시장점유율이 3.5%로 전분기 대비 0.1%p 성장.

부정적 측면
▶ 시장상황 급변에 따른 상품운용부문 변동성 확대.

투자의견 및 목표주가 하향조정

당사는 동양종금증권의 FY08, FY09 EPS를 각각 13.0%, 6.2% 낮추고, 투자의견 및 목표주가를 각각 HOLD(H) 및 5,000원으로 하향조정.

이는 1) 2.1조원 규모의 종금여신 중 43.7%에 해당하는 동사의 PF exposure가 추가적 건설경기 악화시 주주가치 훼손의 가능성이 있으며, 2) 동사가 34.2% 지분을 직간접적으로 보유한 동양생명의 상장 지연으로, 단기간 내에는 상장차익을 기대하기 어렵기 때문임.

추세적인 주가 상승을 위해서는 PF를 포함한 여신계정의 상세 내역공개 등을 통하여 Book의 건전성에 대한 투자자들의 신뢰를 회복하는 것이 급선무.

[삼성증권 장효선/심현수 애널리스트]

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00