엄진석 솔로몬투자증권 애널리스트는 23일 포스렉 관련 보고서에서 1) POSCO 국내외성장에 따른 최대수혜가 예상되며, 2) 외생변수와 관련 없이 안정적인 수익이 가능하며, 3) 생석회사업 런칭에 따른 이익증가와 추가 확대가능성, 4) 금년 다소 부진하던 내화물 건설부문의 내년 이후 회복으로 마진율 상승이 기대되는 점 등을 투자 포인트로 꼽았다.
다음은 보고서 주요 내용.
▶투자의견 매수, 목표주가 50,000원 제시
국내 유일 종합내화물업체 포스렉에 대해 투자의견 매수, 목표주가 50,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 산정은 POSCO 2009년 목표 PER을 20% 할인한 9.04배에 예상 EPS를 적용하였다. 투자포인트는 1) POSCO 국내외성장에 따른 최대수혜가 예상되며, 2) 외생변수와 관련 없이 안정적인 수익이 가능하며, 3) 생석회사업 런칭에 따른 이익증가와 추가 확대가능성, 4) 금년 다소 부진하던 내화물 건설부문의 내년 이후 회복으로 마진율 상승이 기대되는 점 등이다.
▶국내외 POSCO 성장 최대 수혜
POSCO 국내생산량 증가는 고로개수, 신제강건설 등 설비 투자로 이루어질 전망으로 제철용로 건설부문 매출 증가가 예상되며, 조강생산량 증가만큼 내화물, 노재정비 관련 매출도 증가할 전망이다. 또한 인도와 베트남 등 POSCO 해외제철소 신설시 동반 진출로 모든 사업 부문 해외 확장이 가능하다.
▶외생변수와 관련 없는 안정적인 성장 가능
동사 모든 부문 매출은 POSCO 조강생산량과 연동한다. 현재 국내 철강 상공정은 절대 과부족 상태이기 때문에 철강 시황에 따른 조강생산 감소가능성은 거의 없다는 점에서 안정적인 성장이 가능하다. 또한 원재료 가격 변동과 상관없이 일정 수준 마진 확보가 가능하기 때문에 외생변수에 따른 부담에서 자유롭다. 또한 이익 증가에 따라 매년 이자수익 증가가 예상된다.
다음은 보고서 주요 내용.
▶투자의견 매수, 목표주가 50,000원 제시
국내 유일 종합내화물업체 포스렉에 대해 투자의견 매수, 목표주가 50,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 산정은 POSCO 2009년 목표 PER을 20% 할인한 9.04배에 예상 EPS를 적용하였다. 투자포인트는 1) POSCO 국내외성장에 따른 최대수혜가 예상되며, 2) 외생변수와 관련 없이 안정적인 수익이 가능하며, 3) 생석회사업 런칭에 따른 이익증가와 추가 확대가능성, 4) 금년 다소 부진하던 내화물 건설부문의 내년 이후 회복으로 마진율 상승이 기대되는 점 등이다.
▶국내외 POSCO 성장 최대 수혜
POSCO 국내생산량 증가는 고로개수, 신제강건설 등 설비 투자로 이루어질 전망으로 제철용로 건설부문 매출 증가가 예상되며, 조강생산량 증가만큼 내화물, 노재정비 관련 매출도 증가할 전망이다. 또한 인도와 베트남 등 POSCO 해외제철소 신설시 동반 진출로 모든 사업 부문 해외 확장이 가능하다.
▶외생변수와 관련 없는 안정적인 성장 가능
동사 모든 부문 매출은 POSCO 조강생산량과 연동한다. 현재 국내 철강 상공정은 절대 과부족 상태이기 때문에 철강 시황에 따른 조강생산 감소가능성은 거의 없다는 점에서 안정적인 성장이 가능하다. 또한 원재료 가격 변동과 상관없이 일정 수준 마진 확보가 가능하기 때문에 외생변수에 따른 부담에서 자유롭다. 또한 이익 증가에 따라 매년 이자수익 증가가 예상된다.
