굿모닝신한증권 이승호 애널리스트 12일 유아엘과 관련, "단기적으로 불확실한 휴대폰 업황으로 인해 부품주에 대한 투자심리 개선이 지연될 수 있고 터치윈도우 사업이 주가에 본격 반영되기에는이르다"면서도 "시가총액의 60%에 이르는 순현금이나 국내 경쟁 키패드업체에 비하여 54% 할인된 PBR에 거래되고 있어 투자매력이 크다고 판단된다"고 말했다.
또 이 애널리스트는 적정주가를 목표주가 '9700원'을 제시하며, 현주가에서 51%의 상승여력이 있는 점을 들어 투자의견 '매수'를 추천했다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 커버리지 개시
지난 2002년초 KOSDAQ 상장 이후 3년간 한국을 대표하는 휴대폰 부품업체로 국내외 투자자들의 관심을 모았던 유아엘은 2006년까지 2년여의 구조조정을 마치고 확연히 턴어라운드하고 있다.
반면 주가는 국내 동종업체 대비로나 장부가 대비 크게 저평가된 상태로 이러한 턴어라운드가 거의 반영되지 못한 것으로 판단된다.
이에 따라 유아이엘에 대한 투자의견 '매수', 적정주가 '9700원'으로 커버리지를 개시한다.
◆ 키패드 사업의 부활
주력사업인 키패드 부문은 지난 2006년 4/4분기를 저점으로 턴어라운드중에 있다.
중국 공장의 생산성 향상으로 자회사 실적이 개선되며 로열티 수입이 동반 증가했고, 주 고객인 LG전자와 삼성전자의 매출액 증가와 수익성 개선이 글로벌 휴대폰업계 평균을 상회하며 수주량 증가로 연결됐기 때문이다.
이와같은 키패드 부문의 호조는 지속될 것으로 기대되는데 이는 국내 경쟁업체 대비 기술력에서 우위인 것으로 판단되고 중국 공장 보유와 제 2공장의 에칭라인 보유로 원가경쟁력도 국내 최고 수준으로 판단되기 때문이다.
한편 신규 고객인 소니에릭슨 수주건도 개선된 원가경쟁력을 감안할 때 증가 추세를 보일 것으로 기대된다.
◆ 잠재력을 보유한 터치윈도우
키패드와 터치스크린에 적용할 수 있는 터치윈도우 기술을 확보해 올해 말까지 양산을 목표로 개발을 진행하고 있다.
유아이엘이 개발중인 터치스크린은 ITO필름을 사용하지 않는 단순한 구조로 원자재 수급이 용이하고 원가경쟁력면에서 우월하며 내구성, 투과율면에서 현재 시판중인 터치스크린과 비교할 때 경쟁력을 갖춘 것으로 판단된다.
이 제품의 양산 납품에 성공한다면 오는 2009년 이후 추정실적 대폭상향조정과 주가의 Re-rating이 기대된다.
◆ 상승여력 51%
유아이엘의 적정주가를 오는 2009년 PBR 0.9배 (PER 6.9배)에 해당하는 9700원으로 제시하며 현주가에서 51%의 상승여력이 있어 ‘매수’ 추천한다.
적정주가를 9700원으로 설정한 이유는 단기적으로 불확실한 휴대폰 업황으로 인해 부품주에 대한 투자심리 개선이 지연될 수 있고 터치윈도우 사업이 주가에 본격 반영되기에는이르다고 판단되기 때문이다.
하지만 시가총액의 60%에 이르는 순현금이나 국내 경쟁 키패드업체에 비하여 54% 할인된 PBR에 거래되고 있어 투자매력이 크다고 판단된다.
또 이 애널리스트는 적정주가를 목표주가 '9700원'을 제시하며, 현주가에서 51%의 상승여력이 있는 점을 들어 투자의견 '매수'를 추천했다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 커버리지 개시
지난 2002년초 KOSDAQ 상장 이후 3년간 한국을 대표하는 휴대폰 부품업체로 국내외 투자자들의 관심을 모았던 유아엘은 2006년까지 2년여의 구조조정을 마치고 확연히 턴어라운드하고 있다.
반면 주가는 국내 동종업체 대비로나 장부가 대비 크게 저평가된 상태로 이러한 턴어라운드가 거의 반영되지 못한 것으로 판단된다.
이에 따라 유아이엘에 대한 투자의견 '매수', 적정주가 '9700원'으로 커버리지를 개시한다.
◆ 키패드 사업의 부활
주력사업인 키패드 부문은 지난 2006년 4/4분기를 저점으로 턴어라운드중에 있다.
중국 공장의 생산성 향상으로 자회사 실적이 개선되며 로열티 수입이 동반 증가했고, 주 고객인 LG전자와 삼성전자의 매출액 증가와 수익성 개선이 글로벌 휴대폰업계 평균을 상회하며 수주량 증가로 연결됐기 때문이다.
이와같은 키패드 부문의 호조는 지속될 것으로 기대되는데 이는 국내 경쟁업체 대비 기술력에서 우위인 것으로 판단되고 중국 공장 보유와 제 2공장의 에칭라인 보유로 원가경쟁력도 국내 최고 수준으로 판단되기 때문이다.
한편 신규 고객인 소니에릭슨 수주건도 개선된 원가경쟁력을 감안할 때 증가 추세를 보일 것으로 기대된다.
◆ 잠재력을 보유한 터치윈도우
키패드와 터치스크린에 적용할 수 있는 터치윈도우 기술을 확보해 올해 말까지 양산을 목표로 개발을 진행하고 있다.
유아이엘이 개발중인 터치스크린은 ITO필름을 사용하지 않는 단순한 구조로 원자재 수급이 용이하고 원가경쟁력면에서 우월하며 내구성, 투과율면에서 현재 시판중인 터치스크린과 비교할 때 경쟁력을 갖춘 것으로 판단된다.
이 제품의 양산 납품에 성공한다면 오는 2009년 이후 추정실적 대폭상향조정과 주가의 Re-rating이 기대된다.
◆ 상승여력 51%
유아이엘의 적정주가를 오는 2009년 PBR 0.9배 (PER 6.9배)에 해당하는 9700원으로 제시하며 현주가에서 51%의 상승여력이 있어 ‘매수’ 추천한다.
적정주가를 9700원으로 설정한 이유는 단기적으로 불확실한 휴대폰 업황으로 인해 부품주에 대한 투자심리 개선이 지연될 수 있고 터치윈도우 사업이 주가에 본격 반영되기에는이르다고 판단되기 때문이다.
하지만 시가총액의 60%에 이르는 순현금이나 국내 경쟁 키패드업체에 비하여 54% 할인된 PBR에 거래되고 있어 투자매력이 크다고 판단된다.
