홈쇼핑, 영업익 개선 조짐 뚜렷 -신영

기사입력 : 2008년06월16일 08:33

최종수정 : 2008년06월16일 08:33

서정연 신영증권 애널리스트는 16일 홈쇼핑산업과 관련, "홈쇼핑산업은 경기하강 기조에도 불구하고 수익성 위주 전략으로 불확실한 영업환경을 극복하고 있다"며 "영업이익 개선조짐이 뚜렷한 GS홈쇼핑과 CJ홈쇼핑을 추천한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

#3GS홈쇼핑 최선호주 유지
홈쇼핑산업 최선호주로 GS홈쇼핑(028150)을 유지하며, 매수(B)의견과 목표주가 88,000원을 유지한다. 목표주가는 08년 예상EPS에 Target PER 10.4배를 적용한 값이다.

최선호주 유지의 근거는 다음 세 가지이다.
첫째, 이 회사의 실적 개선이 본격화되고 있다. (1) 고마진 상품 구성으로 인한 이익률 개선이 뚜렷하며, 추가 상승의 여지가 높음 (2) 매력적인 유형상품을 꾸준히 발굴함으로써 CATV 부문 성장을 꾀하고 있음 (3) S급 채널(low 채널) 회복은 CATV 부문 취급고 증가에 일조하고 있음. 요컨대, 가전 비중 축소가 취급고를 감소시키는 전략임에도 불구하고 상기와 같은 이유들로 인하여 2분기 CATV 부문 취급고는 오히려 7% 이상 증가할 것으로 전망된다.
둘째, IPTV 본격시행을 앞둔 불확실한 영업환경 속에서도 동사는 상대적으로 안전하다.
셋째, Valuation 매력이 여전히 높다. 최근 동사의 주가가 꾸준히 상승해 왔음에도 08년 EPS 기준으로 PER 7.7배를 적용받고 있어 여전히 저평가 되어 있는 것으로 판단된다.

CJ홈쇼핑은 해외사업 전력에 긍정적
CJ홈쇼핑은 국내 사업보다 해외사업 진출에 주력하고 있는 것으로 보이며, 이같은 전략의 성공가능성을 긍정적으로 전망한다.

올해부터 큰 폭의 이익 성장이 기대되는 상해 동방CJ의 성공적인 안착이 그 출발점이다. 상해 주변 지역으로의 확대는 중국 홈쇼핑 사업에 있어서 추가적인 성장 원동력을 제공할 전망이다. 더욱이 내년 즈음 동방CJ의 IPO 이슈도 거론될 전망인데, 이는 중국 정부 관련 risk를 완화시켜줄 수 있다는 점에서 긍정적이다.
이 회사에 대한 투자의견 매수(B)의견과 목표주가 84,000원을 유지한다. 목표주가는 영업가치와 보유지분가치를 합산하여 산출하였고, 영업가치는 수정 EPS에 Target PER 9.1배를 적용한 값이다. Target PER는 당사 08년 KOSPI Target PER인 13배를 30% 할인한 값이다. 이같은 할인은 국내 사업에 대해서는 전 부문에서 수익성 이외에 성장을 위한 핵심전략을 아직 보여주지 못하고 있다는 판단때문이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00