온미디어, 긍정적 모멘텀과 리스크 상충...하반기 이후 개선 - CJ투자

기사입력 : 2008년05월16일 08:53

최종수정 : 2008년05월16일 08:53

민영상 CJ투자증권 애널리스트는 16일 온미디어와 관련, "1/4분기 실적은 시장 기대치를 하회했는데, 이는 하반기가 되어야 개선될 것"이라며 "실적회복과 MM&A가치 부각이라는 긍정적 모멘텀과 자체컨텐츠 확보 지연과 성장전략의 불투명성의 리스크가 상충하지만 장기적으로는 긍정적 투자접근이 유효할 것"이라고 밝혔다.

다음은 리포트 주요 내용이다.

◆ 1Q 실적 : 시장기대치 하회, 매출증가세 둔화와 이익감소세 지속

1/4분기 실적은 시장기대치를 하회. 지주사 실적 기준으로 매출(200억원)은 전년대비 3.6% 증가하는데 그쳤고 영업이익과 순이익은 전년대비 각각 30.8%, 30.1% 감소한 71억원과 65억원을 기록. 연결기준시 매출(769억원)은 전년대비 11.0% 증가하였으나 영업이익(114억원)은 29.4% 감소.

직전분기보다는 개선된 실적이지만 전년동기대비 매출증가세 둔화와 이익감소세 지속으로 시장이 기대했던 실적개선 모멘텀은 여전히 부재. 실적부진 요인은 1) 계절적 비수기와 삼성그룹 광고집행 지연(특검영향), 2) OCN 등 주력채널에서의 자체 컨텐츠(주로 드라마) 제작비용 증가, 3) 전년도 수신료 수익증가의 기저효과, 4) 디지털전환 비용부담에 의한 SO 이익증가 둔화 등으로 파악.

◆ 2Q 기저효과로 실적감소세 지속 예상. 하반기부터 이익회복 모멘텀 기대

2/4분기는 전년동기 실적증가의 기저효과로 인한 실적감소가 불가피해 보여 이익모멘텀 회복은 하반기부터 가능할 전망. 전년 2/4분기의 경우 대부업 광고증가와 광고단가인상 효과로 인해 영업이익(165억원)이 크게 호전된 바 있음. 또한, IPTV 상용화와 디지털CATV 시장확대에 대응한 자체컨텐츠 확보 필요성에 의한 자체제작 비용 상승은 당분간 지속될 전망. 따라서 경쟁사 CJ미디어의 단가인상 효과의 전이가 예상되는 하반기부터 실적회복 모멘텀 부각이 가능하다고 판단

◆ 장기 긍정적 투자접근 유효 : 실적회복, 컨텐츠 가치상승, M&A Value 부각

주가측면에서 보면 실적회복 및 M&A 가치 부각 가능성이라는 긍정적 모멘텀과 자체컨텐츠 부재 및 성장전략의 불투명성이라는 리스크 요인이 상존. 밸류에이션 매력과 더불어 1) 해외판권 재계약 마무리 및 비용증가의 기저효과로 판권비용 부담 완화, 2) CATV의 디지털전환과 IPTV 상용화에 따른 지속적인 수신료 수익증가, 3) 회사 시청점유율 안정화(17~18% 수준)에 의한 광고수익 점진적 개선 등의 실적회복 모멘텀 감안 장기관점에서 긍정적 투자접근은 유효.

시장이 우려하는 리스크 요인은 1) 해외판권 비용상승을 제어할 자체컨텐츠 확보 지연, 2) 신규채널 투자지연으로 시청점유율 상승 여력 부재, 3) CJ미디어 및 지상파MPP와의 경쟁심화, 4) 주식수급상 외인(Capital, HSBC) 보유물량 부담 등. 그러나 이러한 요인들은 이미 충분히 주가조정에 반영된 상태. 오히려 하반기 IPTV 상용화로 플랫폼 사업자들의 본격적인 컨텐츠 수요 증가시 저평가된 회사의 주식가치 회복이 가능할 것으로 예상. 기존 투자의견 Buy와 목표주가 6700원 유지.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00