[뉴스핌=김신정 기자] 동양종금증권 최현재 애널리스트는 13일 아이디스와 관련, "경쟁력 있는 고객에 대해 안정적인 매출을 유지하고 있다"며 "보안시장의 보수적인 특성상 가격경쟁보다는 신뢰성이 중시되기 때문에 양호한 실적 유지가 예상된다"고 밝혔다.

최 애널리스트는 이어 "국내 경쟁업체 평균에 비해 낮은 밸류에이션을 적용 받고 있다"며 "목표주가를 2만6500원으로 상향 조정하고 투자의견 '매수'를 유지한다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ DVR(Digital Video Recorder)이란 감시카메라를 통해 입력된 영상정보를 영상 캡쳐보드를 통해 디지털 영상정보로 변환, 압축하여 하드디스크에 저장하는 장치를 지칭함. 최근 CCTV 시스템에서 저장 기능을 담당하는 VCR이 DVR로 빠르게 대체되고 있음. 향후에는 IP camera의 적용에 따라 NVR 개념으로 CCTV 시스템이 발전할 것으로 예상됨

◆ 아이디스는 지난 2004년 22.8%까지 영업이익률이 하락한 이후 영업이익률이 상승세로 전환하여 지난해에는 28.3%의 영업이익률을 달성하였음. 아이디스가 높은 수익성을 유지할 수 있는 것은 경쟁력 있는 고객에 대해 안정적인 매출을 유지하고 있기 때문임. 또한 stand alone DVR 시장으로 빠른 전환을 한 것도 경쟁력 유지의 주요 요소임. 보안시장의 보수적인 특성상 가격경쟁보다는 신뢰성이 중시되기 때문에 아이디스의 양호한 실적 유지가 예상됨

◆ NVR 시장으로의 전환, stand alone DVR 시장의 확대 등에 대응하기 위해 아이디스는 세 가지 변화를 꾀하고 있음. ① IP 카메라 자체 제작을 통해서 NVR 시장으로의 변화를 준비하고 있고, ② 저가 stand alone DVR 라인업 확대를 통해서 시장 성장에 대응할 계획을 가지고 있으며, ③ 주요 chip의 one chip화를 통해서 원가 절감을 추진 중에 있음

◆ 동양 유니버스에 포함된 IT 하드웨어 업체 평균 11.7배, 대만 동종업종 평균 PER 10.5배는 물론 국내 경쟁업체 평균 12.1배에 비해서도 낮은 밸류에이션 multiple을 적용 받고 있음. 아이디스에 대한 목표주가를 2만6500원으로 상향조정하고 투자의견 매수를 유지함