푸르덴셜투자증권 유영권 애널리스트는 5일 현대차와 관련, "미국시장에서 현대차는 중소형 승용 모델에 강점을 갖고 있음에도 불구하고 일본 완성차 업체들과는 달리 판매량이 감소하고 있다"며 "그 이유는 소나타의 노후화에 따른 수요 감소, 엘란트라의 재고 부족 등 때문"이라고 분석했다.
유 애널리스트는 또 "그러나 2/4분기 이후 현대차의 미국 판매량은 회복될 것으로 전망하는데, 그 이유는 3월 이후 소나타 트랜스폼의 현지 판매가 시작되며, 국내 생산라인 조정으로 엘란트라와 i30의 연간 생산능력이 13만 3천대 증가했기 때문"이라고 덧붙였다.
다음은 유 애널리스트의 이날 보고서 주요 내용.
- 미국 자동차 수요 전년동월대비 6.4% 감소
2008년 2월 미국 자동차 판매량은 1,174,150대로 전년동월대비 6.4% 감소했다. 소비심리 위축과 고유가의 영향으로 승용차보다는 SUV, Pick-up등 RV의 수요 감소 폭이 컸다. 업체별로는 RV비중이 높은 미국 완성차 업체들의 판매량 감소 폭이 컸는데, GM의 판매량은 전년동월대비 12.9% 감소했고, Ford와 Chrysler의 판매량은 전년동월대비 각각 6.4%, 14.0% 감소했다. 일본 업체들의 경우 도요타의 판매량은 전년동월대비 2.8% 감소한 반면 혼다와 닛산은 전년동월대비 각각 4.9%, 1.2% 증가했다. 혼다와 닛산의 판매량이 증가한 반면, 도요타의 판매량이 감소한 이유는 주력모델 중 하나인 Corolla의 신형 모델 출시를 앞두고 구형 모델의 일시적인 수요 감소에 기인한다. 즉 산업 수요 감소에도 불구하고 중소형 승용 모델에서 경쟁력을 갖고 있는 일본 완성차 업체들의 판매량 증가 추세는 지속될 것으로 판단된다.
- 기대에 못 미쳤던 현대차, 기아차의 미국 판매량
현대차: 현대차의 2월 미국 판매량은 31,090대로 전년동월대비 9.9% 감소했다. 모델별로는 소나타의 판매량이 전년동월대비 29.7% 감소한 8,538대에 그쳤으며, 산타페 역시 전년동월대비 15.9% 감소한 6,003대에 머물렀다. 반면 고유가에 따른 수요 증가의 영향으로 엑센트와 엘란트라의 판매량은 전년동월대비 각각 38.5%, 10.2% 증가했다.
기아차: 기아차의 2월 미국 판매량은 전년동월대비 6.5% 감소한 21,988대에 그쳤다. 기아차 역시 프라이드 (수출명 리오)와 세라토 (수출명 스펙트라)의 판매량은 전년동월대비 각각 75.2%, 12.9% 증가했다. 하지만 RV의 수요 감소로 주력모델인 스포티지와 그랜드카니발 (수출명 세도나)의 판매량은 전년동월대비 각각 9.8%, 50.7% 감소했다.
- 현대차의 미국 판매량은 회복될 수 있는가?
현대차의 경우 중소형 승용 모델에 강점을 갖고 있음에도 불구하고 일본 완성차 업체들과는 달리 판매량이 감소하고 있다. 즉 고유가에 따른 수혜를 보고 있지 못하고 있는데 그 이유는
첫째, 소나타의 노후화에 따른 수요 감소
둘째, 엘란트라의 재고 부족 등으로 요약된다. 그러나 우리는 2분기 이후 현대차의 미국 판매량은 회복될 것으로 전망하는데 그 이유는 3월 이후 소나타 트랜스폼의 현지 판매가 시작되며, 국내 생산라인 조정으로 엘란트라와 i30의 연간 생산능력이 13만 3천대 증가했기 때문이다. 결국 노후화됐던 기존 소나타의 minor face-lift 모델 출시와 재고가 부족했던 엘란트라의 공급 증가로 2분기 이후 현대차는 고유가에 따른 중소형 모델 수요 증가라는 수혜를 받을 가능성이 높을 것으로 전망한다.
- 2008년 1분기 및 연간 어닝모멘텀 확대될 전망
2008년 1분기 예상 매출은 전분기대비 7% 증가한 199십억원, 영업이익 38십억원(+2%)으로 실적 호전 추세가 지속될 것으로 예상된다. 영업이익률은 19.2%의 고수익성을 기록할 것으로 추정된다. 2008년 연간 실적 기준으로도 양적 및 질적인 측면에서 큰 폭의 성장을 할 것으로 예상된다. 어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정하는 이유는 1) 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 2) 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 3) 삼성그룹 관련 신규 매출(서초동 삼성타운 및 사원증 교체로 인한 스마트카드 관련 매출)이 발생할 것으로 전망되기 때문이다. 특히 내수경기 회복과 용역료(ARPU) 인상이 가시화될 경우 실적 상향 조정 가능성도 있는 것으로 판단된다.
유 애널리스트는 또 "그러나 2/4분기 이후 현대차의 미국 판매량은 회복될 것으로 전망하는데, 그 이유는 3월 이후 소나타 트랜스폼의 현지 판매가 시작되며, 국내 생산라인 조정으로 엘란트라와 i30의 연간 생산능력이 13만 3천대 증가했기 때문"이라고 덧붙였다.
다음은 유 애널리스트의 이날 보고서 주요 내용.
- 미국 자동차 수요 전년동월대비 6.4% 감소
2008년 2월 미국 자동차 판매량은 1,174,150대로 전년동월대비 6.4% 감소했다. 소비심리 위축과 고유가의 영향으로 승용차보다는 SUV, Pick-up등 RV의 수요 감소 폭이 컸다. 업체별로는 RV비중이 높은 미국 완성차 업체들의 판매량 감소 폭이 컸는데, GM의 판매량은 전년동월대비 12.9% 감소했고, Ford와 Chrysler의 판매량은 전년동월대비 각각 6.4%, 14.0% 감소했다. 일본 업체들의 경우 도요타의 판매량은 전년동월대비 2.8% 감소한 반면 혼다와 닛산은 전년동월대비 각각 4.9%, 1.2% 증가했다. 혼다와 닛산의 판매량이 증가한 반면, 도요타의 판매량이 감소한 이유는 주력모델 중 하나인 Corolla의 신형 모델 출시를 앞두고 구형 모델의 일시적인 수요 감소에 기인한다. 즉 산업 수요 감소에도 불구하고 중소형 승용 모델에서 경쟁력을 갖고 있는 일본 완성차 업체들의 판매량 증가 추세는 지속될 것으로 판단된다.
- 기대에 못 미쳤던 현대차, 기아차의 미국 판매량
현대차: 현대차의 2월 미국 판매량은 31,090대로 전년동월대비 9.9% 감소했다. 모델별로는 소나타의 판매량이 전년동월대비 29.7% 감소한 8,538대에 그쳤으며, 산타페 역시 전년동월대비 15.9% 감소한 6,003대에 머물렀다. 반면 고유가에 따른 수요 증가의 영향으로 엑센트와 엘란트라의 판매량은 전년동월대비 각각 38.5%, 10.2% 증가했다.
기아차: 기아차의 2월 미국 판매량은 전년동월대비 6.5% 감소한 21,988대에 그쳤다. 기아차 역시 프라이드 (수출명 리오)와 세라토 (수출명 스펙트라)의 판매량은 전년동월대비 각각 75.2%, 12.9% 증가했다. 하지만 RV의 수요 감소로 주력모델인 스포티지와 그랜드카니발 (수출명 세도나)의 판매량은 전년동월대비 각각 9.8%, 50.7% 감소했다.
- 현대차의 미국 판매량은 회복될 수 있는가?
현대차의 경우 중소형 승용 모델에 강점을 갖고 있음에도 불구하고 일본 완성차 업체들과는 달리 판매량이 감소하고 있다. 즉 고유가에 따른 수혜를 보고 있지 못하고 있는데 그 이유는
첫째, 소나타의 노후화에 따른 수요 감소
둘째, 엘란트라의 재고 부족 등으로 요약된다. 그러나 우리는 2분기 이후 현대차의 미국 판매량은 회복될 것으로 전망하는데 그 이유는 3월 이후 소나타 트랜스폼의 현지 판매가 시작되며, 국내 생산라인 조정으로 엘란트라와 i30의 연간 생산능력이 13만 3천대 증가했기 때문이다. 결국 노후화됐던 기존 소나타의 minor face-lift 모델 출시와 재고가 부족했던 엘란트라의 공급 증가로 2분기 이후 현대차는 고유가에 따른 중소형 모델 수요 증가라는 수혜를 받을 가능성이 높을 것으로 전망한다.
- 2008년 1분기 및 연간 어닝모멘텀 확대될 전망
2008년 1분기 예상 매출은 전분기대비 7% 증가한 199십억원, 영업이익 38십억원(+2%)으로 실적 호전 추세가 지속될 것으로 예상된다. 영업이익률은 19.2%의 고수익성을 기록할 것으로 추정된다. 2008년 연간 실적 기준으로도 양적 및 질적인 측면에서 큰 폭의 성장을 할 것으로 예상된다. 어닝모멘텀이 확대될 것으로 추정하는 이유는 1) 2008년 영업환경 개선이 예상되고, 2) 해약률, 신규계약건수, ARPU 등 주요 영업관련 지표가 개선될 것으로 추정되며, 3) 삼성그룹 관련 신규 매출(서초동 삼성타운 및 사원증 교체로 인한 스마트카드 관련 매출)이 발생할 것으로 전망되기 때문이다. 특히 내수경기 회복과 용역료(ARPU) 인상이 가시화될 경우 실적 상향 조정 가능성도 있는 것으로 판단된다.
