현대모비스, 할인점에 방치된 '명품'? - 메리츠

기사입력 : 2007년06월11일 08:40

최종수정 : 2007년06월11일 08:40

남경문 메리츠증권 애널리스트는 11일 현대모스비스와 관련, "AS사업에 의해 이익 안정성 부각이 예상되며, 현대차와의 이익실현 능력 확대에 따라 추가적인 가치상승이 예상된다"며 "특히 카스코 합병 및 해외 OEM납품 가시화에 따른 성장 모멘텀이 재가동될 것"이라고 말했다.

남 애널리스트는 이어 "현대차 그룹의 지주사 전환시 현금창출 능력이 상대적으로 뛰어난 현대모비스가 지주사 전환이 가능한 유일한 회사로 지주사 부각시 모멘텀으로 작용할 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

- 목표주가 101,000원, 투자의견 Buy로 상향조정
투자의견은 Buy, 6개월 목표주가 101,000원으로 커버리지 재개. 목표주가는 현주가 83,500원 대비 약 21%의 상승여력이 있음

- Valuation은 사업부별 EV/EBITDA mulitple적용후 현대차 지분가치 합산
현대모비스의 valuation은 sum of the parts를 사용하였으며, AS사업은 유통업종의 평균 EV/EBITDA 9.2배, Module사업은 자동차 부품주 평균 5.5배를 적용. 현대차 지분가치는 20% 할인하여 반영하였음. 각 사업별 주당가치는 AS사업 63,633원
(63%), Module사업 16,462원(16%), 현대차 지분가치 21,170원(21%)로 추정되었음

- 현대차 리스크 이전(移轉)에 대한 할인이 과도하게 반영
현대모비스의 valuation 지표가 할인되어 거래되는 이유는 현대차 리스크의 이전
으로 추정. 그러나 그 정도는 과도하게 반영된 것으로 판단됨. 그 근거는 1) Module 사업가치를 0으로 가정할 경우 적정주가는 현주가 수준으로 추정되어 과도한 할인 진행중이며, 2) 현대차 지분가치를 제외한 valuation지표는 자동차 부품주 대비 저평가되어 있고, 3) KOSPI 200 종목과의 ROE / PBR 비교에서도 31%나 할인되어 있기 때문임

- 현대모비스에 대한 할인은 해소될 것으로 예상
그 근거는 1) AS사업에 의해 이익의 visibility가 뛰어남에도 불구하고, 프리미엄을 받지 못하고 있는 상황으로 이익 안정성 부각이 예상되며, 2) 현대차와의 이익실현 능력 확대에 따라 추가적인 valuation spread확대가 예상되고, 3) 카스코 합병 및 해외 OEM납품 가시화에 따른 성장 모멘텀이 재가동될 것으로 예상되기 때문임

- 지주사 전환 가시화시 현대차 그룹의 지주사 부각 가능
현대차 그룹의 지주사 전환시 현금창출 능력이 상대적으로 뛰어난 현대모비스가
지주사 전환이 가능한 유일한 회사. 지주사 부각시 모멘텀으로 작용할 전망임

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00