NH투자증권 최지환 애널리스트는 28일 동국제강과 관련, "지난해 말부터 후판과 철근 가격을 지속적으로 인상해왔다"며 "제품 가격 인상으로 인해 수익성이 호조를 보일 것으로 예상된다"고 평가했다.

최 애널리스트는 "하반기에 건설 경기 호조로 봉형강류에 대한 수요가 증가할 것"이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 요약이다.

▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 37,000원으로 상향

동국제강에 대한 투자의견 매수를 유지하며 6개월 목표주가를 기존 30,000원에서
37,000원으로 상향 조정. 목표주가 상향은 최근 철강주의 Re-rating으로 높아진 업종 P/E Multiple(10배) 상승에 기인. 최근 철강주의 Re-rating은 1) 중국 등 개도국 경제성장, 중동 건설 투자 확대, 선진국 경기회복 등에 힘입어 글로벌 철강 수요 증가세가 이어지고 있으며, 2) 공급업체는 M&A, 전략적 제휴 등 글로벌 소수업체를 중심으로 대형화되며 철강 가격에 대한 영향력이 높아지고 있음. 이에 따라 과거 철강 경기 주기와 달리 2003년부터 계속된 철강 호황 국면이 장기화되며 철강 가격이 안정적인 상승세를 이어가고 있는 상황.


▶ 제품가격 인상으로 수익 안정 기대

원재료인 슬라브, 고철가격 강세에도 불구 지난해말 이후 후판, 철근 가격 인상 및 판매량 증가가 이루어지고 있어 수익성은 오히려 개선된 상황. 후판 가격은 지난해 11월 톤당 4만원 인상한데 이어 ‘07년 5월에는 톤당 6만원 인상하였으며, 지난해말 톤당 47만원이었던 철근 가격은 최근 53만원까지 인상된 상황. 최근 조선업 시황 호조 및 국내 건설 수요 증가 등이 예상돼 철강 가격 강세는 하반기에도 이어질 전망.


▶하반기 건설 수요 확대에 따른 수혜 예상

상반기 봉형강류에 대한 수요 호조는 하반기에도 이어질 전망. 이는 국내 봉형강류 재고량이 여전히 낮은 수준에 머물고 있으며 하반기 주택건설 수요 확대 등으로 철근, 형강 등 철강재 수요 증가가 예상되기 때문. 동사는 후판 뿐만 아니라 봉형강류 생산능력도 국내 2위 지위를 가지고 있어 봉형강류 수요 증가에 따른 수혜가 이루어질 것으로 예상