미래에셋 이은영 애널리스트는 22일 철강산업과 관련, "현대제철이 형강제품 가격을 3만원 인상했고, 동국제강도 인상이 예정되어 있다"며 "현대제철, 동국제강의 매출액이 전년대비 3~4% 상승할 것"이라고 평가했다.

다음은 보고서 요약이다.


■ 현대제철, 형강제품 가격 톤당 3만원 추가 인상, 연초이후 주력 제품 가격인상 러시
현대제철이 3월 26일부터 H형강과 일반형강 가격을 각각 3만원씩(각각
4.9%,5.5%) 인상함. 2007년 현대제철은 2월에 톤당 1만원의 철근가격 할인 폐지
하였으며 H형강 톤당 3~4만원, 일반형강 톤당 3만원 인상한 바 있음. 또한 3월
2일부터 철근가격을 톤당 3만원(6.4%) 인상한데 이어 3월 16일부터 열연코일 가
격 톤당 3만원(5.9%) 인상하여 연초이후 매월 꾸준히 주력제품을 인상하여 왔음.
동국제강도 현대제철에 이어 형강류 가격을 인상할 것으로 추정함. 2~3월중 철강
제품가격 인상에 따라 현대제철의 경우 매출액이 2,762억원(2007년 매출액 대비
4.2%), 동국제강은 1,040억원(2007년 매출액 대비 3.2%), 한국철강은 349억원
(2007년 매출액 대비 4.8%), 대한제강은 317억원( 2007년 3월 결산기 매출액 대
비 7.7%) 증가하는 효과가 있는 것으로 추정함.

■ 철근가격 추가 인상 예상, 전기로 제강사 양호한 수익성 유지
한편 최근 스크랩 가격의 상승을 감안할 때 철근가격의 경우 추가로 3만원 이상의
가격인상이 필요한 것으로 분석함. 미국 내수 철스크랩 가격은 2006년말 대비 최
근까지 US$90/ton, 일본 내수 철스크랩 가격은 6,700엔/ton(US$57/ton) 상승하
였으며 이에 따라 국내 철스크랩가격도 등급별로 톤당 6~7만원 상승함. 철근가격
의 추가 인상이 이루어진다면 대체로 국내 전기로 제강사는 철스크랩 가격 상승에
따른 원가부담 증가를 제품가격에 전가시킨 것으로 판단됨. 따라서 전기로 제강사
의 수익성 개선에 대한 기존의 시각을 유지하며 주요 종목에 대한 긍정적 관점을
견지함. 현대제철(004020, BUY, TP 47,000원), 동국제강(001230, BUY, TP
29,000원), 한국철강(001940, BUY, TP 44,000원), 대한제강(084010, BUY
33,000원)에 대한 투자의견을 유지함.

■ 철스크랩 가격, 4~5월을 분수령으로 하향 안정화 예상
철스크랩 가격의 강세는 1)주요 철스크랩 수출국인 미국, 일본, 러시아 등의 양호
한 철강경기 2)고로의 철스크랩 투입비중 확대 3)철강축적량 및 노폐 철스크랩 회
수량의 제한적 증가에 따른 공급제약에 근거하고 있음. 한편 CRU는 세계 철스크
랩 가격이 4~5월을 분수령을 하향 안정화 될 것으로 전망하고 있는데(그림5 참
조) 이 같은 전망이 실현된다면 전기로 제강사의 실적에 대한 우려도 크게 완화될
것으로 예상됨. 또한 내수 건설경기 회복에 따른 내수 판매량 확대, 수출가격의 강세(철근의 경우 북미 및 중동향 수출가격은 US$600/ton, H형강의 경우 북미 및
중동향 수출가격은 US$ 740~770/ton, 유럽향 US$800/ton 수준) 및 수출확대에
따른 실적개선이 이루어질 전망임. 이를 반영, 당사는 조만간 관련업체의 실적추
정치를 상향 조정할 계획임.