CJ, 계열사 부진과 이자비용 증가 '우려'-대우

기사입력 : 2007년02월12일 08:05

최종수정 : 2007년02월12일 08:05

대우증권은 12일 "CJ의 4분기 실적은 실망스러운 수준"이라며 "계열사 부진과 이자비용 증가는 우려할 수준"이라고 평가했다.

백운목 애널리스트는 "올 영업이익과 경상이익 목표는 판관비의 통제, 이자비용 증가 속도, 계열사 투자 및 지분법이익에 의해 달성 여부가 결정될 전망"이라며 "특히 계열사 실적과 연결되어 있는 지분법이익은 핵심 요소"라고 분석했다.

백 애널리스트는 "계열사에 투자한 자금을 회수하지 못한 상태에서 외부차입에 의존한 투자는 기업가치의 하락을 가져올 수 있다"며 "자산매각만 이루어진다면 경영의 신뢰성은 회복될 전망"이라고 덧붙였다.

다음은 CJ 분석보고서 요약입니다.

◆본업인 식품에서는 기대 수준, 계열사 부진과 이자비용 증가는 우려 수준

CJ의 4분기 실적은 시장의 예상대로 실망스러운 수준이었다. 매출액은 가공/편의식품의 매출 증가로 6.3% 증가했다. 영업이익은 판관비 통제에 실패하여 19.7% 감소했다. 경상이익은 이자비용 급증과 지분법손실에 의해 61.5%나 감소했다. 연간 영업실적을 요약하면, 본업인 식품에서는 개대 수준에 크게 벗어나지 않았지만, 계열사 부진이 예상보다 심각하고, 차입금 증가와 이자비용 증가는 우려할 수준이다.

◆2007년 CJ가 제시한 경영계획은 달성될 수 있을까 ?

CJ는 2007년 “매출액 10.2% 증가, 영업이익 22.6% 증가, 영업이익률 8%, 경상이익 16.6% 감소” 라는 경영계획을 발표했다. 가공/편의식품에서 고가 신제품의 출시가 활발하여 매출액은 무리한 목표가 아니라 판단된다. 영업이익과 경상이익은 판관비의 통제, 이자비용 증가 속도, 계열사 투자 및 지분법이익에 의해 달성 여부가 결정될 전망이다. 특히, 계열사의 실적과 연결되어 있는 지분법이익은 핵심 요소이다.

◆자산매각과 함께 합리적인 M&A가 선행되어야 ...

CJ는 향후에도 투자를 계속한다는 내용을 발표하고 있다. CJ가 성장하기 위해서는 기업투자(M&A)가 필수적이다. 하지만, 계열사에 투자한 자금을 회수하지 못한 상태에서 외부차입에 의존한 투자는 기업가치의 하락을 가져올 수 있다. 따라서 자산매각이 선행되어야 한다. 자산매각만 이루어진다면 경영의 신뢰성은 회복될 전망이다.

◆투자의견 매수, 목표주가 130,000원

CJ의 주가는 실적 부진과 투자 계획 등으로 경영의 신뢰성에 의문이 생기면서 하락세를 보였다. 주가 하락으로 이러한 요인은 주가에 충분히 반영된 것으로 판단된다. 하지만, 지속적인 상승세를 보이려면, 자산매각과 함께 시장이 받아들일 수 있는 M&A가 선행되어야 한다. 투자의견은 매수, 목표주가는 130,000원이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00