9월 한국은행 금융통화위원회가 하루 앞으로 다가왔다. 전문가들은 이달 콜금리가 동결될 것이라는데 별다른 이견이 없다. 실제로 한국증권업협회가 지난 5일 국내 채권 관련 종사자 171명을 대상으로 조사한 9월 채권시장 체감지표(BMSI)에 따르면 응답자 전원이 오는 7일 금통위에서 기준금리를 동결할 것이라고 답했다. 이에따라 콜금리 움직임 보다는 한은이 갖고 있는 경기 및 물가관에 시장의 관심이 모아지고 있다. 특히 지난달 중순 한은이 물가 대상지표를 소비자물가로 바꾼 뒤 열리는 첫번째 금통위여서 향후 통화정책의 향방을 가늠할 수 있는 기회가 될 것으로 예상하기 때문이다. ◆ "물가, 현 추세라면 전망치대로 움직이고 있다" 8월 소비자물가는 장마와 폭염의 영향으로 전년동월대비 2.9% 상승했다. 이는 작년 5월 3.1%를 기록한 이후 15개월만에 가장 높은 증가율이다. 전월비로도 0.9% 올라 2년만에 최고치를 기록했다. 8월 생산자 물가 역시 7월에 비해 0.8% 상승하며 작년 7월 이후 13개월 만에 가장 큰 폭으로 올랐다. 특히 농림수산품의 경우 장마 및 폭염의 영향으로 5년 5개월만에 가장 큰 폭의 상승률을 보였고, 공산품 가격도 국제유가 상승 탓으로 5개월 연속 상승세를 이어갔다. 이에대해 한은은 '올 하반기부터 국내물가의 오름세가 점차 확대될 것'이라는 당초 전망치대로 물가가 움직이고 있는 것으로 판단하는 분위기다. 8월 물가지표를 판단하는데 있어 일정부분은 장마와 폭염 등 이례적인 팩트가 있었던게 사실이지만 전체 상승률을 이들 이례적인 요인으로만 해석하기에는 힘들다는게 한은의 설명이다. 실제로 올들어 물가상승률이 낮게 나온 경우도 있었지만 이는 이례적으로 농림수산품 가격이 낮아 전체 상승률을 끌어내렸기 때문이다. ◆ 경기, '소프트패치'로 봐야...하방위험은 존재 이달 초 발표된 2/4분기 실질 국내총생산(GDP)은 전분기에 비해 0.8% 성장하는데 그쳐 지난해 1/4분기(0.5%) 이후 5분기 만에 가장 낮은 성장률을 기록했다. 지난 7월초 한은이 밝힌 예상치보다 0.1%포인트 낮은 수치다. 실질 GDP 성장률은 작년 2/4분기에 1.4%를 기록한 이래 3/4분기와 4/4분기에는 1.6%를 이어갔으나 올해 1/4분기에는 1.2%에 머물렀다. 또 7월 산업생산 증가율은 13개월만에 가장 낮은 수치로 떨어졌고 소비 또한 18개월만에 감소세로 돌아섰다. 기업들이 경제현장에서 느끼는 체감경기가 급랭하면서 제조업 경기실사지수(BSI)도 1년8개월 만에 최저치로 떨어졌다. 특히 대기업 체감지수는 2년1개월 만에 가장 낮은 수준으로 추락했고 중소기업 업황 BSI도 1년7개월만에 70 아래로 떨어졌다. 이처럼 각종 경기지표들은 우리 경제에 '경고' 사인을 보내고 있다. 하지만 한은은 우리 경기가 '소프트패치'(경시 상승기조 속 일시 둔화)라는 시각 자체를 여전히 버리지 않고 있다. 한은 관계자는 "경기 하방위험이 있는 것은 사실"이라며 "다만 7월 경기지표를 놓고 경기 추세를 판단하기에는 이례적인 팩트가 많았다"고 말했다. 자동차업계의 파업이라든지 장마로 인한 소비활동 부진 등 이례적인 요소들이 많았다는게 한은의 분석이다. 따라서 한은 내부적으로는 이달중 발표될 각종 경기지표를 놓고 향후 경기 추세를 판단할 것으로 관측된다. 이 관계자는 "우리 경제가 여전히 성장궤도에 머물고 있다고 봐야 한다"며 "다만 속도가 만족할 만한 수준이냐에 대해선 이론이 있을 수 있다"고 설명했다. 권오규 부총리의 '내년도 4% 중반 성장' 발언에 대해서도 "내년 실질 GDP 성장률이 4%대 이하로 떨어진다면 심각한 문제지만 재경부가 발표한 대로 4%대 중.후반이라면 거시경제의 움직임 상으로는 크게 나쁜것 같지는 않다"고 강조했다. ◆ 9월 콜금리 동결 분위기속 "콜금리, 두달 연속 못올릴 이유 없다"는 의견도 9월 금통위에서 콜금리 동결을 점치는 주요 이유 중 하나는 금통위가 두달 연속 금리를 인상한 전례가 없다는 사실이다. 실제로 작년 10월부터 시작된 콜금리 인상 기조는 징검다리를 건너 듯 일정한 템포를 유지해왔다. 작년 10월 인상후 11월 동결, 12월 인상 후 올해 1월 동결, 그리고 2월 인상, 또 6월 인상후 7월 동결 그리고 8월 인상 등으로 콜금리 인상 후에는 반드시 한달을 쉬어갔다. 한은 내부에서도 대다수 전문가들의 의견처럼 9월 콜금리는 동결할 가능성에 무게를 두는 분위기다. 이런 가운데서도 두달연속 올리지 못할 이유는 없다는 원칙적인 목소리가 나오기도 한다. 한은 관계자는 "우리 경제에 도움이 된다면 두달 연속 콜금리를 못올린 이유는 없다"며 "다만 그동안은 경제상황이 콜금리 인상을 두달 연속 단행할 만큼의 상황이 아니었다"고 말했다. 그는 "내년부터 물가대상지표가 바뀌지만 기조적인 물가흐름을 분석, 중장기적인 관점에서 통화정책 방향을 결정하겠다는 것은 현재와 다를 것이 없다"고 강조했다. 어제 미국 국채수익률은 오름세로 돌아섰다. 10년만기 국채수익률은 전일보다 0.06%포인트 오른 4.78%로 마감됐다. 2분기 주택가격지수는 7년만에 가장 낮은 상승률에 그쳤으나 8월 랠리에 따른 숨고르기 조정양상을 보였다.오늘 채권시장은 전일의 조정 흐름이 이어질지 관심이다. 미국 시장 영향은 전일 가격조정에 일부 반영됐을 것으로 보인다. 외국인의 대규모 국채선물 매도가 오늘도 이어질지가 관심이다. 전반적으로 금통위를 하루 앞두고 관망하는 흐름이 될 것으로 보인다. 3년만기 국고채수익률은 4.71-4.77%, 국채선물 9월물은 108.80-109.05 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 newspim] 김종수 기자 js333@newspim.com