지난주 채권금리는 보합혼조세를 보였다. 주초반에는 오름세를 이어가다가 주후반에 내림세로 돌아섰다. 이성태 한국은행총재가 취임사와 취임 기자회견에서 부동산문제에 대처하기 위해 콜금리인상을 시사하고 외국인의 국채선물 매도공세가 이어지면서 주초 채권금리는 박스권 상단을 테스트했다. 그러나 외인의 국채선물 매도공세가 과도한데 따른 국내기관들의 반격에다가 콜금리 급락으로 금통위가 콜금리를 동결하고 이성태 한은총재의 코멘트도 우려했던 것에 비해서는 나쁘지 않아 주후반 금리는 내림세로 돌아서며 박스권으로 복귀했다. 3년만기국고채수익률은 4.92%로 전주말보다 0.01%포인트 하락한 반면, 5년국고채수익률은 5.14% 0.01%포인트 반등했고 10년국고채 5.42% 전주말비 0.02%포인트가 떨어졌다. 시장이 이번주초 금리전망과 관련해 주목했던 미국의 3월 고용지표는 예상보다 강세를 보였고 이로인해 주말 미국 국채수익률은 급등했다.이에따라 이번주 채권금리는 주초 입찰일정과 맞물리면서 약세조정을 거친 후 다시 레인지 흐름으로 들어갈 것으로 예상된다. 주초반 약세조정을 거친후 후반으로 들어서면 다시 강보합세를 보이면서 박스권에서 등락할 것으로 보는 견해가 지배적이다. ◆ 이번주 3년국고채금리 4.86-5.01%.. 아래보다는 위로 약간더 무게 실린 박스 예상뉴스핌이 채권전문가 11명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.86-5.01%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.06-5.23%로 나타났다. 3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 4.92%와 비교할 때 아래로 0.06%포인트, 위로 0.09%포인트 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률의 경우 지난주말 종가 5.14%에 비해 아래로 0.08%포인트, 위로 0.09%포인트 열어놓았다.두종목 모두 아래 보다는 위로 좀더 가능성을 열어놓은 것을 알 수 있다.3년만기 국고채수익률 박스권 하단의 경우 11명 중 8명이 4.85%라고 답했고 2명이 4.90%, 1명이 4.87%라고 응답했다.상단의 경우에는 절반이 넘는 6명이 5.0%, 3명이 5.05%, 4.95%와 5.02%가 각각 1명씩이었다.3년만기 국고채수익률 박스권 하단을 4.85%로 본 응답자가 많기는 했지만 이들 대부분은 4.8%대로 하락하기는 쉽지 않을 것으로 전망했다. 반면, 대다수는 3년만기 국고채수익률이 5.0% 수준에서는 다시 막힐 것으로 내다봤다.지난주 채권금리는 이성태 한은총재의 취임과 금통위를 계기로 박스권 상단을 테스트했지만 결국 실패했다. 이번주에는 박스권으로 다시 복귀한 후 레인지 양상이 이어질 것으로 보는 견해가 많다. 이번주 3년만기 국고채수익률은 4.90-5.0%의 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다.◆ 이번주 금리 박스권으로 복귀.. 큰변수 없지만 잔변수 많아 변수따라 등락할 듯 이번주에는 중요한 경제지표나 통화정책결정과 같은 굵직한 변수는 없다. 그러나 자잘한 변수는 꽤 있다. 주초 5년 및 2년만기 통안증권입찰, 환율 및 주가움직임, 외국인의 국채선물 포지션, 해외금리 등이 이번주 채권금리에 영향을 줄 수 있는 변수들이다. 이런 변수들은 박스권 내에서의 변동성을 만들어 낼 수는 있지만 방향성을 제시할 정도는 아닐 것으로 보인다.이에따라 대다수의 시장참가자들은 이번주 채권금리가 박스권에서 등락할 것으로 보고 있다. 이번주 변수들을 조망해 보면 10일 2.35조원의 5년만기 국고채입찰과 11일 2년 및 182일만기 통안증권 입찰이 있다.지난주 금요일 미국의 국채수익률이 3월 고용지표 강세로 급등한 가운데 실시되는 입찰이라 다소 부담을 느낄 것으로 보인다. 통안증권입찰은 단기자금이 잉여로 전환되는 가운데 한국은행의 외환시장개입으로 인해 통화가 풀리고 있어 물량이 늘어날 가능성에 관심이 쏠린다. 미국의 10년만기 국채수익률은 내달 10일 FOMC에서의 단기금리인상 가능성을 미리 반영하면서 지난7일 전일비 0.08%포인트 오른 4.98%로 마감됐다.주초반에는 미국 국채수익률 급등과 입찰이 맞물리면서 약세조정을 받을 가능성이 있다. 그러나 3년물 기준 5.0% 수준에서는 다시 저가매수세가 유입될 것으로 예상된다.노동부의 2차 자금집행이 예정돼 있고 일부 법인과 보험사들도 자금을 집행할 가능성이 있는 것으로 알려지는 등 수급은 아직 괜찮아 보인다. 통화정책도 한국은행이 5월이후 콜금리를 추가로 올릴 가능성을 열어놓았지만 5월11일 금통위까지는 아직 한달의 시간이 있다. 이런 점에서 채권시장은 캐리관점의 시각에 시간을 번 셈이다.950원대 초반으로 하락한 환율이 얼마나 더 떨어질지와 1400대를 회복한 주가가 다시 사상최고치를 경신하고 뻗어나갈지도 관심이다. 환율과 주가가 어떻게 움직일지는 글로벌 헤지펀드들의 움직임과 관련이 돼 있다. 헤지펀드의 움직임이 어떨지 계속 주목할 필요가 있다.외국인의 국채선물 매도가 과도한 것은 채권시장에 악재만은 아니다. 이들이 더 깊은 숏을 내기 보다는 숏커버를 할 가능성도 있기 때문이다. 다만 주초반에는 미국 금리급등으로 인해 숏커버를 하기 보다는 숏포지션을 유지 또는 늘릴 가능성이 좀더 있어 보인다. 외국인이 숏커버를 할 지에 대해서는 이들이 글로벌 금리상승 모드를 타고 숏포지션을 잡았기 때문에 숏커버를 잘 하지 않을 것이란 관측과, 과거 경험으로 볼 때 현재의 숏포지션은 과도하고 현물 없이 깊은 숏포지션을 취해 재미를 본적이 없다는 점을 들어 숏커버를 할 가능성이 있다는 견해로 갈린다. 미국 국채수익률은 3월 고용지표 강세를 계기로 5월10일 FOMC에서 단기금리를 5.0%로 0.25%포인트 올릴 가능성을 거의 다 반영하고 있다.10년만기 국고채수익률이 5%대로 올라갈 가능성은 있지만 5월 FOMC를 마지막으로 단기금리인상이 종료된다면 국채수익률이 반락할 가능성도 열려 있다. 이런 점을 종합적으로 감안하면 이번주 채권금리는 주초반 약세조정을 받은 후 3년만기 국고채수익률 기준 4.90-5.0%의 박스권에서 입찰결과 및 주변변수, 헤지펀드의 움직임에 따라 등락하는 움직임이 될 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr