8월 들어 아시아 주요국들의 수출성장세가 강화되었으며 이런 추세가 9월까지 지속될 것으로 보이는데, 이러한 수출 성장세의 배경에 일본의 수요증가가 자리잡고 있다는 분석이 제기되었다.이런 수요 증가세가 지속될 경우 한국 등 주요 아시아경제의 내년 GDP 성장률의 증가요인으로 자리잡을 가능성이 있고, 미국의 잠재적인 수요둔화 가능성에 완충역할을 해 줄 수도 있을 것이라는 전망도 함께 제출되었다.앤디 시에(Andy Xie) 모건스탠리 아시아 담당 이코노미스트는 27일자 글로벌 이코노믹포럼의 보고서에서 한국과 대만, 중국으로부터 일본의 수입이 증가일로에 있으며, 이는 일본의 소비 및 설비투자 회복세의 영향을 드러내고 있다고 지적했다.시에는 일본 경제의 회복세는 지난 7년 동안의 대규모 재정부양책에 따른 지연된 반응으로 보인다며, 이것이 향후 수 분기 동안 자율적인 수요증가세의 원천으로 작용하여 미국의 잠재적 수요감소 충격을 완화해 줄 수 있을 것이라고 전망했다.결론적으로 그는 일본의 이러한 수요 증가세는 내년 아시아 경제의 GDP성장률을 약 0.5%포인트 상승시키는 효과가 기대된다고 설명했다.◆ 日 수요 증가세, 한국 대만 등으로 수혜 확산 중특히 시에는 일본 경제의 수요회복세로 한국과 대만이 수혜를 입고 있다며, 8월에 일본의 한국 및 대만으로부터의 수입이 강한 증가세를 기록한 점이 주목된다고 밝혔다.또 그는 대만의 수출 주문 자료에 따르면 9월에도 일본으로부터의 수입수요가 강세를 보일 것으로 예상된다고 덧붙였다.대만과 한국의 수출이 자본재 수요와 높은 상관관계를 지닌 만큼, 이는 일본 기업들의 설비투자 증가세를 반영하는 것으로 봐야 한다고 시에는 분석했다.대만과 한국의 대일본 수출액은 GDP의 3~4%에 이르고 있는 만큼, 일본의 수요증가세는 이들 각국의 내년 GDP 성장률을 0.5%포인트 상승시킬 가능성이 충분하다고 그는 강조했다.한편 일본의 대중국 수입액은 기업들의 중국 이전 추세가 시작된 2000년 이후 강한 증가세를 기록하고 있으며, 아직도 증가 모멘텀이 강한 상황으로 평가된다. 현재 중국의 대일수출액은 GDP의 5% 수준으로 이 중에서 절반 정도가 현지 기업의 수출이라면 역시 내년 GDP 성장률이 0.5%포인트 상승하는 효과가 기대된다고 한다.◆ 日 수요, 미국과 디커플링될 수 있나시에는 그 동안 日 수요가 미국의 수요와 강한 상관관계를 보였다는 점, 이것이 글로벌 수요에서 파생된 것이라는 점에 주목할 필요가 있지만, 강한 경기 회복세를 바탕으로 내수가 증가하고 있어 미국경제가 둔화되더라도 이러한 증가세가 유지될 수 있다는 판단이 가능하다고 주장한다.그는 일본이 사실 1991년 이후에는 자율적인 수요의 원천이 되지 못하여 아시아 경제에 안전판 역할을 다하지 못했으나, 그 동안은 미국의 수요가 강하게 증가하여 오히려 아시아의 수출경제가 강한 성장세를 보였다고 설명했다.그런데 이러한 미국 경제가 연준의 금리인상 지속과 주택시장의 조정 등으로 소비위축을 통해 내년부터 둔화세를 보일 수 있어 우려되는데, 만약 최근의 日 회복세로 인한 자율적인 수요원천으로서의 역할이 다소 복원된다면 이것이 다시 안전판 역할을 할 수도 있을 것이라는 것이 시에의 주장이다.그러나 현재 일본의 아시아로부터의 수입 규모는 미국의 절반 정도로 1990년의 2/3에 비해 상당히 줄어들어 이번에는 부양효과가 이전과 같지는 않을 것이라고 그는 덧붙였다. 모건스탠리의 분석가들은 내년 日 GDP성장률을 2.4%로 보고 있는데, 이 정도로는 미국의 수요가 둔화될 때 이를 보충해주기에는 부족한 수준이라고 한다.다만 일본의 누적 흑자가 대단히 컸던 만큼, 예상 외로 좋은 결과를 나타낼 가능성도 열려있다고 시에는 강조했다.◆ 日 내수회복, 아시아 과잉저축 흡수할까한편 시에는 미국의 경기둔화로 저축이 증대할 경우 아시아의 무역흑자 감소세는 어떤 부분에서 보충될 수 있을지, 일본이 그 역할을 할 수 있을지 여부에 대해 검토하고 있다.아시아 개도국들의 무역흑자 규모가 매월 80억달러에 달하고 있으며, 일본의 무역흑자도 이와 동일한 규모를 보이고 있는데, 이 둘을 합치면 매월 160억달러로 미국 무역적자의 30%에 해당하는 규모.시에는 올해 일본의 대아시아 무역흑자가 지난 해보다 20% 줄어들었으며, 내수회복세가 지속된다면 이 부분이 2년 안에 적자로 전환하는 하는 것도 가능할 것이라며 이로 인해 아시아 지역 무역흑자가 증가할 여지가 있다고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com