미국의 2분기 국내총생산 결과가 나온 뒤에 전문가들의 3분기 성장률 전망이 일제히 상향조정되고 있다.비록 2분기 성장률이 3.4%로 1분기의 3.8%에 비해 둔화되기는 했지만, 이러한 성장률 둔화가 주로 재고감소에 따른 것이라는 것이 밝혀지자 일부 경제전문가들은 흥분을 감추지 못했다.특히 리차드 버너(Richard Berner) 모건스탠리 소속 美 경제 담당 수석이코노미스트는 3분기 미국 경제가 5%가 넘는 성장률을 기록할 수도 있다며, 이 같은 반등추세가 내년까지 이어질 가능성이 있다는 낙관론을 제기("United States: Is the Coming Growth Rebound Sustainable?")해 눈길을 끈다.버너는 특히 에너지 가격 상승과 해외 경기부진 등에도 불구하고 내수 회복이 지속되었다는 점을 중시한다. 또한 그는 기업들이 경기둔화 우려 속에 생산을 줄이고 재고 역시 줄이는 방식으로 대응했으나 수요가 계속 증가하자 태도를 바꾸고 있다는 점이 확인되고 있어 하반기에는 기업들의 적극적인 재고투자 및 생산 확대가 기대된다고 강조했다.◆ 美 경기 반등, 일시적인 현상에 그치지 않을 수도버너는 여기서 중요한 쟁점, 즉 과연 경기가 3분기 반짝 강세를 보이는데 그치지 않고 내년까지 그 추세를 몰아 갈 수 있을 것인가라는 중대한 쟁점을 제기한다.일단 그는 3분기와 같은 폭발적인 성장세는 아니더라도 추세선을 넘어서는 성장세가 이어질 수 있으며, 이에 따라 인플레이션 및 금리 상승 리스크가 발생할 수 있다고 입장을 정리하고, 이런 입장의 근거를 다음과 같은 다섯 가지로 요약했다.먼저 단기적인 생산의 회복추세는 고용시장 및 가계소득의 부양요인이 될 것이며, 둘째 기업들의 투자지표를 보면 억압수요가 생각보다 훨씬 클 수 있으며, 셋째 지역 정부의 재정지출 증대로 인해 경기부양 요인이 발생하고 있고 넷째 수출의 강한 증가세가 기대되며 마지막으로 금융시장의 여건이 여전히 경기부양적인 상황이라는 것이다.◆ 금융시장 이미 기대 반영한 듯, 채권시장은 아직 더 반영할 부분 남아그러나 버너는 최근 주요 주가지수들이 4월 저점 대비 8%~15% 정도 반등하여 경기개선 호재를 대부분 반영하고 있으며, 채권시장 역시 연준리의 연방기금 인상 추세의 지속 가능성을 상당 부분 반영하기 시작했기 때문에 금융시장의 경우 다소 주의가 필요하다고 덧붙였다.그가 보기에는 아직 채권시장의 경우 내년 추가 금리인상 가능성을 제대로 반영하지 못하고 있다는 점, 또한 긴축기조의 강화 가능성은 염두에 두지 않고 있다는 점을 염두에 두어야 할 것 같다고 한다.버너는 유가 급등이나 해외경기의 급격한 위축 가능성은 항상 열려진 문제이기 때문에 자신이 생각하는 경기 반등추세에 다운사이드 리스크가 재한다는 것은 인정했다.하지만 그는 미국 소비자들이 최근까지 에너지 가격 급등을 잘 이겨낸 데다 해외 경제가 특히 더 나빠질 이유도 없어 보인다는 점에서 내년까지 경제성장 추세는 시장에 '서프라이즈'를 계속 안겨 줄 가능성이 있다고 강조했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com