미국의 2월 고용지표가 발표된후 금융시장은 어떻게 움직일까? 금융시장참가자들이 이 물음에 대한 해답을 찾느라 분주하다. 이에대해 금융당국의 한 관계자는 이런 말을 했다. “2월 고용지표 발표후 미국의 금리인상이 지연될 가능성이 높아진 것이 핵심이다” 미 금리인상의 지연이라는 고리를 통해 금융시장도 움직일 것이라는 설명이다.우선 가장 관심을 모으고 있는 엔달러 움직임과 관련해서는 최근 엔화가 달러에 대해 강세로 반전됐지만 3월天下에 그칠 가능성이 있다는 것이다.미국의 달러약세를 뒷바침하는 요인은 재정-무역수지 등 쌍둥이 적자와 저금리였다. 쌍둥이 적자는 쉽게 치유되기 어렵다. 달러를 기조적으로 강세로 돌려놓을 수 있는 요인은 연준의 금리인상이 꼽혀왔다. 그런데 미국의 2월 취업자수가 2만1천명에 그쳐 고용시장회복이 아직 먼 길로 확인되면서 연준의 금리인상은 대통령선거이후인 11월이후에나 가능하지 않겠느냐는 관측이 힘을 얻어가고 있다. 이에따라 달러는 약세로 다시 돌아설 가능성이 높다는 것이다. 다만 3월에는 일본은행이 일본기업 3월말 결산때 평가손이 많이 나는 것을 막기위해 엔달러 하락을 저지하는 달러매수개입을 계속해나갈 가능성이 높기 때문에 달러가 엔화에 대해 크게 약세를 보이기는 어렵다는 것이다. 일부에서는 3월중 114엔까지 상승할 수도 있다는 관측을 하기도 한다. 그러나 4월부터는 일본기업들의 결산요인이 사라지고 일본은행의 개입강도가 완화된면 달러가 다시 약세를 보일 가능성이 있다고 점쳤다. 엔화강세는 3월天下가 될 수 있다는 것이다.원달러 환율은 외국인 주식자금 유입과 무역수지 흑자라는 달러공급요인과 엔화강세라는 주변통화 요인이 부딪치면서 3월중에는 변동폭이 다른 통화에 비해 상대적으로 줄어들 가능성이 있다. 4월부터 달러엔 움직임에 변화가 생기면 원달러 환율도 변동폭이 커질 것으로 보인다. 주식시장 영향은 어떨까. 미국의 주식형펀드로의 자금유입이 지속되고 있고 달러가 약세흐름을 이어갈 것으로 보인다는 점에서 외국인 주식자금의 아시아 증시로의 유입은 지속될 것으로 보인다. 미국의 주가가 실망스런 고용지표 후유증으로 조정을 받고 있기는 하지만 외국인의 매수기조가 바뀌지 않을 것으로 보여 약세조정을 깊게 받기 보다는 박스권속에서 제한된 강세흐름을 이어갈 가능성이 있을 것으로 보인다.채권시장의 경우 연준의 단기금리인상 시기가 지연되면서 연준의 금리인상보다는 위안화 평가절상이 먼저 이뤄질 가능성을 염두에 둘 필요가 있을 것 같다. 연준의 금리인상은 악재지만 위안화평가절상은 채권시장에 호재가 될 수 있다. 위안화절상은 수출급증세를 둔화시키고 물가상승압력을 줄이는 효과를 가져올 수 있기 때문이다. 오늘 채권시장은 전일 미국의 국채수익률이 나흘째 내림세를 이어간 영향으로 소폭 내림세로 출발할 것으로 예상된다. 일부 시장참가자들은 미국 국채수익률이 단기간에 급락해 조정을 예상했으나 고용지표 부진이 소비자심리 위축으로 이어질 것이란 관측에 힘이 실리면서 오히려 국채수익률 낙폭이 깊어지는 양상이었다. 오늘 국채선물 3월물 바스켓종목이자 직전 3년국고채 지표인 2003-5호 기준 4.60% 하향돌파를 테스트하는 장세가 될 것으로 보인다. 국채선물 3월물은 109.30-109.60 사이에 사이에서 움직일 전망이다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr