1월말 국고채 금리 5.33% 예상2003년 경기회복세금리 점진적 상승
금리의 박스권 횡보가 거듭되고 있다. 금리는 아직 뚜렷한 방향성은 찾지 못한 채 채권시장 제반여건의 변화에 주목하고 있다. 새로운 정부 출범과 경제회복 여부, 전쟁 발발 가능성 등 다양한 관심사들이 2003년 채권시장의 개막에 앞선 화두로 등장했다. 전반적으로 점진적인 금리 상승 궤적이 그려질 것으로 예상된다. 그러나 불확실성이 채권시장을 여전히 잠식하고 있는 모양새다. 내수경기가 지탱하던 국내 경제의 중심축이 수출에서 다시 투자로 확대될 것인지 여부를 비롯 대외변수의 변화에 따른 영향력도 측정하기가 쉽지 않다. 9명의 채권전문가를 대상으로 폴(Poll)을 실시한 결과, 2003년 1월말 3년 만기 국고채 금리는 평균 5.33%를 기록할 것으로 집계됐다. 이후 경기회복세를 반영, 금리는 점진적인 상승, 3월 5.56%, 6월 5.86%, 12월 6.23%로 조사됐다. 전반적으로 전문가들은 2003년 채권시장을 놓고 경기회복력과 속도에 포커스를 맞추고 있다. 새로운 정권이 출범되면서 경제정책의 변화여부가 관심을 받고 있지만 큰 그림은 기존의 정책기조에서 크게 바뀔 것으로 보이지 않는다. 당장 뚜렷한 모멘텀이 드러나지 않는 상황에서 주가는 금리 움직임에 영향을 가할 것으로 전망되고 있다. 금리 상승 기조의 본격화 여부는 국제정세에 대한 불확실성이 걷힌 뒤 시간 조정을 거쳐 판단이 가능하다.경기 추이 ‘주시’지난해 한국경제가 다소 부침을 겪은 가운데 본격적인 경기회복은 2003년으로 시기적으로 연기된 모양새다. 지난해 하반기부터 내수의 경기견인력이 약화된 가운데 수출이 그 자리를 대신하며 경기를 지탱했다. 2003년 수출 경기에 대한 뚜렷한 확신은 아직 없다. 대중국 수출에 대한 특수나 반도체 경기의 호전 등의 일부 요인에 기댔던 면이 올해까지 이어질 것이란 보장이 없어 지속성이나 안정성 측면에서 취약함을 드러내고 있는 셈. 내수 경기도 한계에 봉착했다. 소비는 포화상태에 도달하고 있으며 가계대출과 부동산 등에 대한 규제는 내수 둔화를 심화시킬 가능성이 있다. 이에 따라 ‘투자’의 역할이 주목받고 있다. 세계경제를 견인하는 미국도 2년동안 바닥을 긴 투자심리가 되살아나지 않겠냐는 기대가 커지고 있으며 하반기 이후 경제회복의 실마리를 풀어나갈 수 있으리란 전망도 나오고 있다. 한국도 지난해 하반기이후 수출호조를 바탕으로 투자심리가 개선될 여지가 있음에 주목하고 있다. 그러나 전반적으로 경기회복 확신이 약하다는 점을 감안하면 강한 투자회복은 기대난이다. 설비가 추동하는 경기회복은 하반기에나 가야 가능할 것으로 전망되고 있다. 세계적인 경기회복이라는 모멘텀을 받든 펀더멘털상의 금리 상승이 가능하다는 진단. 한편 공공요금 인상 가능성에 따른 물가상승 압력 등은 통화정책 기조를 바꿀만한 요인이 아니기 때문에 금리를 압박할 여지는 낮아 보인다.불확실성 요인의 판단 무엇보다 연초부터 시장에 관심사로 부각되는 요인은 전쟁 발발 가능성이다. 미국이 이라크과 북한에 대한 동시 공격이 가능함을 명시한 가운데 시중자금은 이같은 불확실성을 반영, 단기 부동화 추세가 심화될 여지를 품고 있다. 이같은 대외여건의 불확실성은 금리 상승 압력을 둔화하게끔 만들고 있다. 환율과 유가 움직임에 대한 불안도 채권시장에 영향을 가할 수도 있다. 그러나 전쟁이 발발하는 시점에서 불확실성이 해소됨으로써 시장은 방향성을 제대로 찾아갈 수 있는 계기를 만들어갈 가능성도 있다. 주가가 이같은 상황에 맞춰 강세장으로 나타날 경우 금리는 일시적인 상승압력을 받을 수도 있다. 연초와 정권 교체에 따른 기대 강도에 맞춘 주가 상승 가능성도 염두에 둘 필요가 있다는 지적도 있다. 5.2% 선에서 저항을 계속 받고 있기 때문에 추가 하락보다는 상승에 대한 전망이 다소 높은 상태다. 다만 일부에서는 전쟁 발발 가능성 고조에 따른 국내외 주가의 약세 등으로 하향 압력을 받을 것이란 견해도 있다. 한편 가계대출의 축소 정도에 따른 수급상의 변화도 상반기중 영향을 가할 것으로 진단되고 있다. 경기에 대한 불확실성으로 기업대출이 적극적으로 늘지 않고 있기 때문에 은행권이 가계대출을 줄이면서 채권매수 여력은 커지고 있다. 이에 따라 상반기 중에는 가계대출 축소 정도가 경기향방과 채권시장 안정에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.
금리의 박스권 횡보가 거듭되고 있다. 금리는 아직 뚜렷한 방향성은 찾지 못한 채 채권시장 제반여건의 변화에 주목하고 있다. 새로운 정부 출범과 경제회복 여부, 전쟁 발발 가능성 등 다양한 관심사들이 2003년 채권시장의 개막에 앞선 화두로 등장했다. 전반적으로 점진적인 금리 상승 궤적이 그려질 것으로 예상된다. 그러나 불확실성이 채권시장을 여전히 잠식하고 있는 모양새다. 내수경기가 지탱하던 국내 경제의 중심축이 수출에서 다시 투자로 확대될 것인지 여부를 비롯 대외변수의 변화에 따른 영향력도 측정하기가 쉽지 않다. 9명의 채권전문가를 대상으로 폴(Poll)을 실시한 결과, 2003년 1월말 3년 만기 국고채 금리는 평균 5.33%를 기록할 것으로 집계됐다. 이후 경기회복세를 반영, 금리는 점진적인 상승, 3월 5.56%, 6월 5.86%, 12월 6.23%로 조사됐다. 전반적으로 전문가들은 2003년 채권시장을 놓고 경기회복력과 속도에 포커스를 맞추고 있다. 새로운 정권이 출범되면서 경제정책의 변화여부가 관심을 받고 있지만 큰 그림은 기존의 정책기조에서 크게 바뀔 것으로 보이지 않는다. 당장 뚜렷한 모멘텀이 드러나지 않는 상황에서 주가는 금리 움직임에 영향을 가할 것으로 전망되고 있다. 금리 상승 기조의 본격화 여부는 국제정세에 대한 불확실성이 걷힌 뒤 시간 조정을 거쳐 판단이 가능하다.경기 추이 ‘주시’지난해 한국경제가 다소 부침을 겪은 가운데 본격적인 경기회복은 2003년으로 시기적으로 연기된 모양새다. 지난해 하반기부터 내수의 경기견인력이 약화된 가운데 수출이 그 자리를 대신하며 경기를 지탱했다. 2003년 수출 경기에 대한 뚜렷한 확신은 아직 없다. 대중국 수출에 대한 특수나 반도체 경기의 호전 등의 일부 요인에 기댔던 면이 올해까지 이어질 것이란 보장이 없어 지속성이나 안정성 측면에서 취약함을 드러내고 있는 셈. 내수 경기도 한계에 봉착했다. 소비는 포화상태에 도달하고 있으며 가계대출과 부동산 등에 대한 규제는 내수 둔화를 심화시킬 가능성이 있다. 이에 따라 ‘투자’의 역할이 주목받고 있다. 세계경제를 견인하는 미국도 2년동안 바닥을 긴 투자심리가 되살아나지 않겠냐는 기대가 커지고 있으며 하반기 이후 경제회복의 실마리를 풀어나갈 수 있으리란 전망도 나오고 있다. 한국도 지난해 하반기이후 수출호조를 바탕으로 투자심리가 개선될 여지가 있음에 주목하고 있다. 그러나 전반적으로 경기회복 확신이 약하다는 점을 감안하면 강한 투자회복은 기대난이다. 설비가 추동하는 경기회복은 하반기에나 가야 가능할 것으로 전망되고 있다. 세계적인 경기회복이라는 모멘텀을 받든 펀더멘털상의 금리 상승이 가능하다는 진단. 한편 공공요금 인상 가능성에 따른 물가상승 압력 등은 통화정책 기조를 바꿀만한 요인이 아니기 때문에 금리를 압박할 여지는 낮아 보인다.불확실성 요인의 판단 무엇보다 연초부터 시장에 관심사로 부각되는 요인은 전쟁 발발 가능성이다. 미국이 이라크과 북한에 대한 동시 공격이 가능함을 명시한 가운데 시중자금은 이같은 불확실성을 반영, 단기 부동화 추세가 심화될 여지를 품고 있다. 이같은 대외여건의 불확실성은 금리 상승 압력을 둔화하게끔 만들고 있다. 환율과 유가 움직임에 대한 불안도 채권시장에 영향을 가할 수도 있다. 그러나 전쟁이 발발하는 시점에서 불확실성이 해소됨으로써 시장은 방향성을 제대로 찾아갈 수 있는 계기를 만들어갈 가능성도 있다. 주가가 이같은 상황에 맞춰 강세장으로 나타날 경우 금리는 일시적인 상승압력을 받을 수도 있다. 연초와 정권 교체에 따른 기대 강도에 맞춘 주가 상승 가능성도 염두에 둘 필요가 있다는 지적도 있다. 5.2% 선에서 저항을 계속 받고 있기 때문에 추가 하락보다는 상승에 대한 전망이 다소 높은 상태다. 다만 일부에서는 전쟁 발발 가능성 고조에 따른 국내외 주가의 약세 등으로 하향 압력을 받을 것이란 견해도 있다. 한편 가계대출의 축소 정도에 따른 수급상의 변화도 상반기중 영향을 가할 것으로 진단되고 있다. 경기에 대한 불확실성으로 기업대출이 적극적으로 늘지 않고 있기 때문에 은행권이 가계대출을 줄이면서 채권매수 여력은 커지고 있다. 이에 따라 상반기 중에는 가계대출 축소 정도가 경기향방과 채권시장 안정에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.
