[GAM] 우량 소프트웨어주 매수 기회? JP모간의 AI 내성 종목 19선

기사입력 : 2026년02월14일 10:06

최종수정 : 2026년02월14일 10:06

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = JP모간이 최근 인공지능(AI) 대체 우려로 무차별 매도세를 겪은 소프트웨어 업종에 대해 '선별적 매수'를 권고했다.

JP모간의 두브라브코 라코스-부야스가 이끄는 전략팀은 보고서(이번 주 10일)를 내고 우량 소프트웨어주를 할인된 가격에 확보할 수 있는 국면이라며 19개 종목으로 구성된 이른바 'AI 내성 소프트웨어 기업' 바스켓을 제시했다.

JP모간은 최근 소프트웨어 투매세가 AI 대체론 중 최악의 시나리오를 과도하게 반영한 결과 떄문이라고 봤다. JP모간은 "향후 3~6개월 안에 현실화될 가능성이 낮은 시나리오까지 가격에 반영됐다"고 적었다.

포지셔닝 등 시장 지표도 JP모간의 판단을 뒷받침하는 것으로 보인다. 주가지수 S&P500에서 소프트웨어 섹터의 비중은 12%에서 8.4%로 축소됐고 공매도 잔액은 사상 최고치를 기록했다.

또 헤지펀드들은 소프트웨어 대신 AI 반도체로 포지셔닝을 집중하고 있는 것으로 조사됐다. JP모간은 이러한 극단적 쏠림이 오히려 반등 쪽으로 '위험/보상의 균형'을 기울이고 있다고 봤다.

다만 JP모간은 매도세의 단기적인 과잉 반응을 지적한 것으로 AI가 소프트웨어 산업에 미칠 장기적 충격 자체를 부정한 것은 아니라는 점에 유의할 필요가 있다. 소프트웨어 업종 전체를 일괄 매수하는 전략이 아니라 반등장에서 가장 먼저 회복할 수 있는 종목을 가려내는 방식을 취하라는 이야기다.

JP모간이 제시한 선별 기준은 높은 전환 비용, 다년 단위 계약 구조, 그리고 AI를 위협이 아닌 보완재로 흡수할 수 있는 구조적 방어력이다. JP모간은 "엔터프라이즈 소프트웨어는 기업 환경 전반에 깊이 내재해 있고 수년 단위 계약과 높은 전환 비용이 단기적 대체 위험에 대한 상당한 완충 역할을 한다"고 설명했다.

JP모간은 매수 기회의 시간적 여유가 길지 않음을 강조했다. JP모간은 "향후 2주간 예정된 소프트웨어 기업들의 실적 발표와 월말부터 시작되는 다수의 인베스터데이(Investor Day; 투자자의 날)는 경영진이 비관적 서사에 반박할 기회가 된다"며 "포지셔닝 재조정의 촉매가 될 수 있다"고 했다.

JP모간이 제시한 19개 기업은 다음과 같다. 종목 수 기준으로 가장 많은 부문이 사이버보안(7개)로 관련 기업으로는 ①팔로알토네트웍스(PANW) ②크라우드스트라이크(CRWD) ③지스케일러(ZS) ④체크포인트소프트웨어(CHKP) ⑤센티넬원(S) ⑥세일포인트(SAIL) ⑦넷스코프(NTSK)가 거론됐다.

두 번째로 많은 부문은 산업특화 소프트웨어(5개)로 ⑧비바시스템즈(VEEV) ⑨가이드와이어소프트웨어(GWRE) ⑩코스타그룹(CSGP) ⑪타일러테크놀로지스(TYL) ⑫Q2홀딩스(QTWO)가 선별됐다.

세 번째는 클라우드·엔터프라이즈 소프트웨어(4개)로 ⑬마이크로소프트(MSFT) ⑭서비스나우(NOW) ⑮트윌리오(TWLO) ⑯옥타(OKTA)가 포함됐다. 나머지는 데이터플랫폼(2개)의 ⑰스노우플레이크(SNOW) ⑱데이터독(DDOG), 데브옵스(1개)의 ⑲제이프로그(FROG)가 바스켓을 완성했다.

bernard0202@newspim.com

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24