[서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 전배승 LS증권 연구원은 5일 카카오뱅크에 대해 "성장 프리미엄 재개가 기대된다"며 "이자이익 확대와 사업영역 확장으로 2026년 수익성 개선과 성장성이 동시에 기대된다"고 말했다.

전 연구원은 "2025년 4분기 순이익은 1052억원으로 시장예상치에 부합했다"며 "이자이익 증가 폭이 확대되었으나 수수료/플랫폼이익의 정체 흐름이 이어지고, 시장금리 상승에 따라 수익증권 평가이익이 감소하면서 총영업이익 규모가 3371억원으로 2024년 1분기 이후 가장 낮은 수준을 기록했다"고 설명했다.

그는 "하지만 대손비용 안정과 인건비 관련 약 200억원의 일시적 환입요인이 발생하면서 순이익은 전년동기대비 25% 증가해 분기 ROE(자기자본이익률)는 6.2%를 시현했다"고 말했다. 또 "신규서비스인 우리아이서비스 출시효과로 고객규모가 2670만명으로 확대되었으며, 퇴직연금 정기예금 상품출시로 수신잔액도 꾸준히 증가했다"면서 "다만 MAU(월간 활성 이용자 수)와 WAU(주간 활성 이용자 수)는 2분기 이후 정체 양상을 보이고 있다"고 덧붙였다.
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수익성과 성장정책에 대해서는 "3분기 11bp 하락했던 NIM(순이자 마진)이 4분기 중 13bp 반등했다"며 "저축성수신의 리프라이싱 효과로 조달비용이 감소한 영향"이라고 분석했다. 전 연구원은 "25년 대출성장률은 9%를 기록했으며, 26년에도 유사한 성장 목표를 설정하고 있어 NIM 안정과 함께 이자이익 증가 폭 확대가 예상된다"고 말했다.

이어 "대손비용 안정과 건전성지표 개선 또한 동반되고 있어 26년 이익가시성은 높다고 판단한다"며 "다만 수수료/플랫폼 수익의 경우 가맹점수수료율 인하 영향으로 정체흐름이 이어지고 있다"고 진단했다.

그는 "수신 핵심경쟁력이 유지되는 가운데 지속적인 신규서비스 출시와 성공적 해외투자(슈퍼뱅크 상장) 등 성장정책 효과가 가시화되고 있으며, 캐피탈사 인수 등 추가적인 외형확장을 추구하고 있는 것으로 보인다"며 "2026년 수익성 개선과 사업영역 확장 측면에서의 전망은 긍정적"이라고 평가했다.

목표주가 상향과 관련해서는 "실적 추정치 상향을 반영해 목표주가를 기존 2만9000원에서 3만2000원으로 10% 상향했다"며 "26년 이익가시성 확대와 함께 스테이블코인과 AI 서비스 확대, 해외진출 등 중장기 성장성에 대한 기대감 확대가 예상된다"고 말했다.

ycy1486@newspim.com