미 정부의 레플리케이터 이니셔티브와 부합
와스프 드론 500대 주문, 시장 점유율 확대
키트론과 협력해 대량 생산 체제로 확장 계획
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<온다스 ① 전략적 파트너십과 드론 시스템 개발로 주가 급등>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 온다스 홀딩스의 3대 사업 축
온다스 홀딩스(종목코드: ONDS)는 2014년 12월 미국 매사추세츠주 보스턴에서 설립된 기술 기업으로, B2B 네트워크를 위한 광역·고신뢰성 무선 라디오 시스템 개발에 주력한다. 국방, 보안, 산업 자동화 등 '미션 크리티컬' 분야에 특화된 AI 자율 시스템과 산업용 무선 통신 인프라를 중심으로 성장해왔다.
에릭 브록 CEO는 인수합병(M&A)을 통한 공격적 성장 전략을 펼쳐왔으며, 2020년 나스닥 상장 이후 아메리칸 로보틱스와 에어로보틱스를 인수해 자율 항공 시스템의 기반을 구축했다. 현재 온다스는 세 가지 주요 사업 부문을 통해 시너지를 창출하고 있다.
▷ 온다스 네트웍스(Ondas Networks)는 산업용 인터넷 애플리케이션을 위한 핵심 무선 연결 솔루션을 제공하며, 철도·공공 서비스·석유 및 가스·운송·정부 등 미션 크리티컬 환경에서 안정적인 통신을 지원한다. 이들은 IEEE 802.16t 기반의 풀맥스(FullMAX) 플랫폼을 통해 소프트웨어 정의 무선(SDR) 광대역 기술을 제공하며, 고성능 사물인터넷(IoT) 연결성을 구현한다.
▷ 온다스 자율 시스템(Ondas Autonomous Systems, OAS)은 자회사 아메리칸 로보틱스, 에어로보틱스, 아페이로 모션을 통해 상업용 드론 및 지상 로봇 솔루션을 개발·판매한다. 대표 기술인 옵티머스 시스템은 미국 연방항공청(FAA)으로부터 공식 인증을 받은 최초의 완전 자율 상업용 드론으로, 이착륙·충전·데이터 전송·보관까지 모든 과정을 무인으로 수행한다. 보안 감시, 에너지 설비 점검, 데이터 수집 등 고위험 환경에서 사람의 개입 없이 임무를 완수할 수 있다.
옵티머스는 FAA 인증을 받은 '드론 인 어 박스(Drone-in-a-Box)' 솔루션으로, 현재 미국 내 주요 보안·에너지·인프라 시설에서 운용 중이다. 팔란티어 파운드리 플랫폼과 연동되어 실시간 데이터 분석 및 위협 감지 임무를 수행하며, 산업 현장에서 24시간 연속 운영이 가능하다.
또한 아이언 드론 레이더는 적대적 드론을 자동 탐지·추적·요격하는 AI 기반 자율 방어 시스템(C-UAS)으로, 국방·국경 보안·공항·발전소 등 고위험 지역에서 테스트 및 상용화가 진행 중이다.
지난 9월 온다스는 주요 방산 업체로부터 350만 달러 규모의 무인 지상 차량(UGV) 및 임무 탑재체 주문을 확보했다. 이 주문에는 올해 8월 인수한 아페이로 모션 브랜드의 UGV가 포함되며, 이들은 고객의 보안·물류·전술 작전 능력 향상에 기여할 예정이다.
아페이로 모션의 지상 로봇 플랫폼은 극한 환경에서도 높은 신뢰성을 유지하며, 모듈식 페이로드 베이를 통해 신속한 임무 재구성이 가능하다. 주요 페이로드에는 ISR 센서 키트, 전술 도구, 물류 운반 장치, 광섬유 스풀이 포함되어 있다.
▷ 온다스 캐피털(Ondas Capital)은 자문 및 전략적 투자 관리 서비스를 통해 무인·자율 시스템의 글로벌 확산을 지원한다. 최근에는 동유럽과 우크라이나 시장 진출을 중심으로 유럽 본사 설립 계획을 발표했으며, 동맹국 방위 및 보안 시장에서의 자율 시스템 도입을 가속화하고 있다.
◆ 월가 애널리스트들의 엇갈린 시각
주가 급등과 함께 애널리스트들의 관심도 높아졌다. 온다스 홀딩스의 목표주가 평균은 최근 5달러대에서 9달러대로 상승했는데, 이는 회사 전망에 대한 낙관론이 커지고 있음을 보여준다. 애널리스트들은 회사의 매출 성장 잠재력 증가를 이러한 밸류에이션 상승의 주요 원인으로 지목했다.
CNBC 집계에 따르면, 온다스를 커버하는 7개 투자은행(IB) 중 1곳이 '강력 매수', 5곳이 '매수', 1곳이 '보유' 의견을 제시했다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 13일 종가보다 12.12% 낮은 9.50달러다. 월가에서 제시한 최고 목표주가는 13달러, 최저 목표주가는 5달러이다.
강세론을 펼치는 애널리스트들은 온다스의 자율 시스템과 무인 항공 기술에서 강력한 성장 기회가 나타날 것으로 전망하며, 특히 항공우주 및 방위 시장에서 입지를 강화함에 따라 더욱 그럴 것으로 예상한다.
레이크 스트리트 캐피털 마켓츠는 9월 12일 '매수' 투자의견을 재확인하면서 목표주가를 5달러에서 8달러로 상향 조정했다. 레이크 스트리트 캐피털의 막스 미카엘리스 애널리스트는 당시 두 달 동안 주가가 200% 이상 상승했음에도 불구하고 온다스의 성장 스토리는 여전히 초기 단계에 있으며, 광대한 기회와 높은 매출 성장 궤적이 더 높은 배수로 이어질 수 있다고 내다봤다.
미카엘리스는 온다스가 "적절한 시기에 자본을 조달하여 올바른 행보를 보이고 있다"며 시장 기회를 활용하기 위한 전략적 로드맵을 수립한 점을 강조했다. 그는 또한 드론 산업이 향후 10년 동안 대규모 통합을 경험할 것이고, 결국 몇몇 주요 업체만 살아남을 것이며, 온다스가 그중 하나가 될 것으로 예상한다고 밝혔다.
10월 6일에는 H.C.웨인라이트가 온다스 주식에 대해 '매수' 투자의견과 목표주가 12달러로 커버리지를 개시했다. H.C.웨인라이트의 아밋 다얄 애널리스트는 온다스가 보안, 연결성, 자동화 니즈에 대한 솔루션을 제공하며 방위, 인프라, 산업 시장에 서비스 하는 미국 기반의 고급 무선 네트워킹 및 자율 항공 플랫폼 제공업체라는 점에 주목했다.
H.C.웨인라이트의 긍정적인 전망의 기초를 형성하는 것은 인프라 및 방위 애플리케이션을 위한 자율 항공 및 지상 보안 솔루션에 대한 회사의 집중이다. 긍정적인 전망을 뒷받침하는 주요 요인으로는 신규 방위 계약의 성공적인 실행, 신중한 비용 관리, 전략적 이정표에 대한 투명성, 성장 이니셔티브 달성 실적 등이 꼽혔다.
◆ 리스크 요인과 불확실성
온다스의 투자 스토리에는 적지 않은 리스크 요인들도 존재한다. 가장 큰 우려는 급격한 주가 상승으로 인한 밸류에이션 부담이다.
일부 신중한 애널리스트들은 불과 몇 달 동안 주가가 세 자릿수 상승한 이후 단기 밸류에이션이 높다는 점을 지적한다. 이는 단기 변동성 가능성과 지속적인 영업 모멘텀의 중요성에 대한 주의를 환기시킨다.
1년 만에 주가가 10배 이상 상승한 상황에서 단기적인 조정 가능성은 항상 열려 있다. 현재 애널리스트들의 평균 목표주가(9.50달러)가 현재 주가(10.81달러)보다 낮다는 점도 이러한 우려를 반영한다.
둘째, 실행 리스크가 존재한다. 온다스는 M&A를 통해 빠르게 성장해왔으며, 다양한 기술과 사업부문을 통합하는 과정에서 예상치 못한 문제가 발생할 수 있다. 특히 와스프 드론 시스템의 대량 생산과 배포는 회사에게는 새로운 도전이다. 500대의 초도 주문을 성공적으로 이행하고 이를 수천 대, 수만 대 규모로 확장할 수 있을지는 앞으로 지켜봐야 한다.
셋째, 방위 산업 특유의 불확실성이 있다. 정부 계약은 예산 변동, 정책 변화, 정치적 요인에 크게 영향을 받는다. 트럼프 행정부의 국방 정책 방향, 의회의 예산 승인 과정, 경쟁 업체들의 동향 등 다양한 외부 변수가 온다스의 사업에 영향을 미칠 수 있다.
넷째, 기술적 리스크도 고려해야 한다. 드론 기술은 빠르게 발전하고 있으며, 경쟁이 치열한 분야다. 온다스가 기술적 우위를 유지하고 시장 변화에 적응할 수 있는지가 중요하다. 특히 AI 기반 자율 시스템 분야에서는 대형 기술 기업들의 진입도 예상되며, 이는 경쟁을 더욱 격화시킬 수 있다.
◆ 기회와 리스크의 균형
온다스 홀딩스는 방위 산업의 패러다임 전환이라는 거대한 변화의 물결을 타고 있다. 저비용 소모성 자율 무기체계에 대한 수요 급증, 미 국방부의 레플리케이터 이니셔티브, 유럽 파트너들과의 검증된 협력 관계 등은 온다스에게 유리한 환경을 조성하고 있다.
와스프 드론 시스템의 미국 독점 유통권 확보, 월 2만대 이상의 생산 능력, FAA 인증을 받은 완전 자율 드론 기술 등은 온다스의 핵심 경쟁력이다. 애널리스트들의 대다수가 '매수' 의견을 제시하고 있으며, 목표주가를 지속적으로 상향 조정하고 있다는 점도 긍정적이다.
그러나 1년 만에 10배 이상 급등한 주가, 실행 리스크, 방위 산업의 불확실성, 치열한 경쟁 환경 등 고려해야 할 리스크 요인들도 적지 않다. 온다스의 성장 스토리가 실제로 실현되기까지는 여러 단계의 검증이 필요하며, 그 과정에서 변동성이 클 수 있다.
온다스 홀딩스는 높은 성장 잠재력과 함께 상응하는 리스크를 동반하는 투자 대상이다. 투자자들은 회사의 기술적 우위, 시장 기회의 규모, 전략적 파트너십의 가치를 인정하면서도, 밸류에이션 부담, 실행 리스크, 산업 특유의 불확실성을 균형 있게 평가해야 한다.
kimhyun01@newspim.com
