[GAM]AI 전력 수요 폭발에 몸값 뛰는 에너지 인프라 섹터 -①

기사입력 : 2025년01월15일 14:25

최종수정 : 2025년01월15일 14:27

데이터센터 전력 수요 15% 증가
미드스트림 섹터 반사이익
에너지 트랜스퍼 '러브콜'

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 인공지능(AI) 기술 혁신을 타고 에너지 인프라 업체의 몸값이 가파른 상승세다.

데이터센터의 에너지 소모는 이제 널리 알려진 사실. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 데이터센터의 에너지 수요가 2030년까지 10~15% 늘어날 전망이다. 2030년 전세계 모든 전력 수요 중 데이터센터의 비중이 5%에 이른다는 관측이다.

에너지 확보에 비상이 걸린 빅테크가 수 십년 잠들었던 미국의 원자력을 부활시킨 데 이어 천연가스에 '입질'하는 움직임이다.

데이터센터를 가동하는 데 필요한 전력을 확보하려면 상대적으로 저렴하면서 안정적으로 공급 받을 수 있는 에너지원이 필요한데 원자력과 천연가스가 최선의 선택지라는 설명이다.

월가는 에너지 인프라 업체가 커다란 반사이익을 얻을 것으로 기대한다. 대규모 가스관을 운영하는 미드스트림 업체들이 가스 수요 증가에 호실적을 연출할 것이라는 얘기다.

특히 주목 받는 업체가 에너지 트랜스퍼(ET)다. 미국 최대 규모의 미드스트림 업체로, 총 13만 마일을 웃도는 길이의 가스관과 2350억큐빅피트 규모의 가스 저장 시설을 운영한다. 업체의 네트워크는 미국 44개 주에 뻗어 있다.

뿐만 아니라 업체는 텍사스와 퍼미안 분지에서 강한 입지를 구축했다. 텍사스가 미국 데이터센터의 심장부라는 점에서 유리한 조건을 갖췄다는 평가다.

퍼미안 분지의 경우 가스관 인프라 부족으로 인해 유전을 중심으로 개발되는 실정. 이 역시 에너지 트랜스퍼의 경쟁력을 부각시키는 대목이다.

주요 외신에 따르면 업체는 이미 '러브콜'이 쇄도하고 있다. 발전소와 데이터센터 연결을 위한 천연가스 파이프라인 프로젝트와 관련한 문의가 쏟아지는 상황이다.

에너지 트랜스퍼는 현재로서는 가스를 공급하지 않는 미국의 11개 주 45개 발전소와 10개 주 40개 이상의 데이터센터로부터 가스관 연결 요청을 받았다고 밝혔다.

이들 시설은 대부분 에너지 트랜스퍼의 가스관에서 2~3마일 떨어진 곳에 위치하고, 인공지능(AI) 데이터센터 수요 증가로 기존의 가스관 수요 역시 늘어나고 있다는 설명이다.

업체는 2024년 12월 텍사스주 데이터센터와 발전소 성장을 위해 27억달러 규모의 신규 프로젝트를 공개했다. 퍼미안 분지의 천연가스를 다른 시장과 연결하는 프로젝트로 1단계 가동을 2026년 말까지 완료한다는 계획이다.

에너지 트랜스퍼의 주가는 2024년 11월 20달러 선을 '터치'한 뒤 19달러 선으로 후퇴, 여전히 52주 최고치 수준에서 등락하고 있다.

하지만 투자은행(IB) 업계가 비중 확대를 추천하는 데는 고성장 기대감이 배경으로 자리잡고 있다. 2025년부터 본격 가동되는 가스관 프로젝트가 다수인데 계획대로 운영이 이뤄지면 연간 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)가 3억7000만달러 이상 늘어날 전망이다.

데이터센터 이외에 클라우드 컴퓨팅 업체들도 전력 확보를 위해 원자력 에너지 업계에 기웃거리는 상황인데 해당 프로젝트는 대규모 자본과 10년 내외의 시간이 필요하다.

반면 에너지 트랜스퍼는 수 년 전부터 인공지능(AI) 수요 상승을 겨냥해 전력 업체들과 다수의 천연가스 공급 계약을 체결했고, 내부 전력 시설 구축에 나선 클라우드 컴퓨팅 업체들과도 프로젝트 협상을 벌이고 있다.

진행중인 프로젝트만 감안하더라도 에너지 트랜스퍼가 앞으로 수 년간 강한 외형 성장을 지속할 것이라는 계산이 나온다.

밸류에이션도 매력적이라는 평가다. 업체는 2025년 예상 실적을 기준으로 8배 내외의 EV/EBITDA에 거래되고 있다. 이는 미드스트림 섹터에서 최저 수준에 해당한다.

또 한 가지 월가가 에너지 트랜스퍼에 주목하는 이유는 7.8%에 달하는 예상 수익률 때문이다. 업체는 매 분기 주당 0.32달러의 분배금을 지급하며, 매년 3~5% 인상한다는 계획이다.

중요한 대목은 업체가 지급하는 것이 배당금이 아니라 분배금이라는 점이다. 두 가지는 비슷해 보이지만 분배금에는 자본 수익이 포함돼 있어 보통 주식을 매도할 때까지 과세가 이연된다. 다만, 투자자들은 K-1이라고 불리는 주식 세금 양식을 제출해야 한다.

에너지 트랜스퍼는 지난 2020년 재무건전성을 강화하기 위해 분배금을 50% 삭감했지만 현재 금액은 삭감 전보다 높은 수준이다. 업체의 재무건전성도 합격점으로 평가 받는다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 장기 고성장 가능성과 7%를 훌쩍 웃도는 수익률을 근거로 에너지 트랜스퍼의 비중 확대를 추천한다.

바클레이스는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 22달러에서 25달러로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'로 유지했다. 이번 목표주가는 1월13일(현지시각) 업체의 종가 19.47달러 대비 28%의 주가 상승을 예고한 수치다.

UBS가 '매수' 투자의견과 함께 에너지 트랜스퍼의 목표주가를 22달러에서 23달러로 높여 잡았고, RBC 캐피탈 마켓 역시 '매수'를 추천하며 목표주가를 20달러에서 23달러로 올렸다.

골드만 삭스는 업체의 목표주가를 17달러에서 20달러로 상향 조정했고, 웰스 파고가 20달러에서 21달러로 높였다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 에너지 트랜스퍼에 대한 첫 분석 보고서를 내고 '매수' 투자의견과 함께 목표주가 20달러를 제시했다.

2024년 3분기 업체의 실적은 대체로 월가의 예상치에 부합했다. 순이익이 주당 0.32달러로 투자은행(IB) 업계의 전망치와 일치했고, 매출액은 207억7000만달러로 월가의 예상치인 215억9000만달러에 소폭 못 미쳤다.

같은 기간 EBITDA는 39억6000만달러로 전년 동기 35만4000만달러에서 큰 폭으로 늘어났고, 파트너사에 귀속되는 분배 가능 현금 흐름이 19억9000만달러로 전년 동기에 비해 400만달러 증가했다.

에너지 트랜스퍼는 오는 2월11일 2024년 4분기 및 연간 실적 발표와 함께 2025년 실적 전망치를 공개할 예정이다.

월가는 업체의 4분기 매출액을 242억6000만달러로 예상한다. 전년 동기에 비해 18.2% 늘어날 것이라는 기대다. 아울러 2025년 매출액을 985억4000만달러로 전망, 12.8%의 성장을 예고했다.

업체의 주가가 52주 최고치 수준에서 거래되고 있지만 이익 성장 전망을 감안할 때 지금 매입해도 된다는 데 월가는 입을 모은다.

shhwang@newspim.com

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딥시크도 '자체 AI칩' 개발 추진 [서울=뉴스핌] 고인원 기자= 중국 인공지능(AI) 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 자체 AI 반도체 개발에 나선 것으로 알려졌다. 그동안 AI 모델 학습과 운영에 사용해 온 엔비디아와 화웨이 반도체 의존도를 줄이기 위한 전략으로 풀이된다. 개발이 성공하면 중국 AI 대표 기업으로 떠오른 딥시크의 사업 전략이 크게 바뀌는 것은 물론, 중국 AI 반도체 시장에서 영향력을 키워온 화웨이에도 새로운 경쟁자가 등장하게 된다. 로이터 통신은 7일(현지시간) 사안에 정통한 복수의 관계자를 인용해 딥시크가 자체 AI 추론용(inference) 반도체를 개발하고 있다고 보도했다. 추론은 학습을 마친 AI 모델이 사용자의 질문에 답변을 생성하는 단계로, 새로운 모델을 학습시키는 훈련(training)용 반도체와는 용도가 다르다. [AI 이미지 = 배상희 기자] 소식이 전해진 뒤 미국 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 주가는 개장 전 거래에서 약 1.6% 하락했다. 리처드 윈저 라디오프리모바일 애널리스트는 "엔비디아는 중국 시장에서 사실상 퇴출된 상태이며, 앞으로도 상황이 달라질 가능성은 거의 없다"며 "딥시크도 최첨단 반도체 생산 능력을 확보하지 못하면 자체 AI 반도체를 중국 외 시장에 판매하기는 사실상 불가능하다"고 말했다. 그는 따라서 이번 딥시크의 반도체 개발이 엔비디아 실적에는 큰 영향을 주지 않을 것으로 내다봤다. 딥시크는 지난해 공개한 저비용·고효율 AI 모델이 세계적인 주목을 받으며 중국 AI 산업의 대표 기업으로 떠올랐다. 다만 그동안에는 기술 상용화보다 AI 모델 성능 개선에 집중해 온 것으로 알려졌다. ◆ 화웨이 의존 줄이고 자체 생태계 구축 미국의 대중국 수출 규제로 엔비디아의 최첨단 AI 반도체 공급이 막히면서 화웨이는 약 500억달러 규모의 중국 AI 반도체 시장에서 절반가량의 점유율을 확보했다. 딥시크를 비롯한 중국 주요 AI 기업들도 화웨이 반도체를 적극 활용해 왔다. 하지만 화웨이의 독주도 흔들리고 있다. 알리바바와 바이두가 자체 AI 반도체를 개발하며 시장 점유율을 확대하고 있는 데 이어 딥시크까지 경쟁에 뛰어든 것이다. 소식통들에 따르면 딥시크의 반도체 개발은 아직 초기 단계다. 회사는 반도체 설계업체와 파운드리, 메모리 업체 등과 협의를 진행하고 있으며 프로젝트는 약 1년 전 시작됐다. 최근에는 반도체 설계 엔지니어 채용도 확대했지만 공개 채용 사이트에는 공고를 내지 않고 비공개 방식으로 인력을 확보한 것으로 전해졌다. 딥시크는 이번 보도와 관련한 논평 요청에 응답하지 않았다. [AI 이미지 = 배상희 기자] ◆ AI 추론 시장 겨냥…오픈AI도 자체 칩 개발 딥시크의 전략은 글로벌 AI 기업들의 움직임과도 맞닿아 있다. 오픈AI는 지난달 브로드컴과 공동 개발한 첫 자체 추론용 AI 반도체 '할라페뇨(Jalapeno)'를 공개했고, 앤트로픽도 자체 AI 반도체 개발을 검토 중인 것으로 알려졌다. 딥시크에는 미국의 대중국 반도체 수출 규제도 중요한 배경이다. 미국은 중국 기업들이 엔비디아의 최첨단 AI 반도체를 구매하지 못하도록 막고 있으며, 중국 정부는 자국 기업들에 국산 AI 반도체 개발을 독려하고 있다. 딥시크 창업자인 량원펑은 2024년 중국 언론과의 인터뷰에서 미국의 반도체 수출 규제가 회사의 가장 큰 과제 중 하나라고 밝힌 바 있다. 딥시크는 초기에는 엔비디아 H800 반도체를 이용해 AI 모델을 학습시켰지만, 이후 화웨이 어센드(Ascend) 반도체 사용 비중을 꾸준히 늘려왔다. 지난 4월에는 화웨이 어센드에 최적화된 V4 모델을 공개했고, 화웨이는 V4-Flash 모델 학습에도 자사 반도체가 일부 사용됐다고 밝혔다. 이후 중국 대형 IT 기업들의 화웨이 어센드 950 반도체 주문도 크게 증가한 것으로 알려졌다. 딥시크가 개발 중인 추론용 반도체는 AI 산업에서 가장 빠르게 성장하는 시장을 겨냥한다. AI 서비스가 확산되면서 컴퓨팅 수요가 모델 학습보다 실제 서비스를 위한 추론 단계로 빠르게 이동하고 있기 때문이다. 추론용 반도체는 범용 GPU보다 가격이 저렴하고 전력 소비도 적다는 장점이 있다. 다만 성공을 장담하기는 어렵다. 경쟁력 있는 AI 반도체를 개발하려면 막대한 자금과 수년의 개발 기간이 필요하며, 미국의 수출 규제로 중국 기업들은 최첨단 해외 파운드리와 고대역폭메모리(HBM) 접근에도 제약을 받고 있다. 한편 딥시크는 최근 기업가치 520억~590억달러를 인정받는 조건으로 70억달러 규모의 첫 외부 투자 유치를 추진하고 있다. 수년간 외부 투자를 거부해 온 기존 전략을 바꾸는 첫 행보다. koinwon@newspim.com 2026-07-07 22:00